易宪容：港股是疯狂还是新崛起？

大参考

　　4月8日，是香港股市最辉煌灿烂的一天，当天打破了港股历史的多项记录。总成交额达2524亿港元、总市值高达28.6亿港元、香港交易股价升到220港元为全球市值最高的交易所。而这些记录都会给香港股市重重描绘一笔。

　　4月8日香港股市开市，虽然全球外围市场不是太好，但香港股市还是随着A股之升势，恒生指数裂口高开432点后牛气冲天，一度升971点，收市升961点或3.8%，报收26236点，创自2008年5月9日来高位，接近7年新高。而且香港股市连升5个交易日，累计上涨1750点或7.1%。香港国企指数更是上涨733点或5.8%，报收13396点，创近3年高位。恒生期货指数夜期接力爆上，一度迫近27000大关，收市涨558点，升越26800点。

　　恒生指数急升961点，成交量达2500亿元，可能与中国A股15500亿元成交来看，真是小巫见大巫，根本就不算什么，但是对香港股市来说，则是石破惊天，其成交创了历史记录。有分析者认为，场面如此壮观，简直是恐慌性入市。意味着香港股市A股化，意味国内的投机资金趁着股市升市创先进入市场。

　　可以说，4月8日，香港股市如此壮观的场面，应该是中国A股的直接影射。我在前几天就有文章指出，中国政府正在摧生“国家牛市”救经济，香港股市应该是这个“国家牛市”不可或缺部分，因此只要北水南流，中国A股的“国家牛市”就会直接影射到香港股市身上。因为，就目前的香港股市来看，不仅H股占香港股市的绝对比重，而且香港的上市公司的利润与业务关系都是与中国经济相关联。中国政府摧生香港股市的“国家牛市”，同样是救国内经济的重要部分。

　　所以，中国政府不仅在半年前启动了沪港通，希望以此渠道来打通两地股市，而且在前不久证监会及保监会分布相关条例，允许让国内公募基金及保险基金进入香港市场。这样不仅可以舒缓国内股市过度疯牛的压力，也增加了这些基金投资选择，让国内居民的资产投资全球配置，同时把香港股市带入“国家牛市”，以此向国际市场展现中国经济实力及信心。

　　事实上，就目前的情况来看，香港股市与中国A股相比，就在于香港股市是一个比较成熟的国际市场，它不仅在一套与中国A股完全不同的市场运作方式，而且其投资者也可能来自全球市场。在这种情况下，把香港股市带入“国家牛市”不仅可能造就香港股市的繁荣，同样也可能让香港股市成为国内股市健康发展的样板，以此来带动中国A股为健康牛而不是疯牛。同时，当一些资金分流到香港股市后，也有可能降低中国A股疯牛的风险。这些都是中国政府所希望的。

　　但是，是中国A股港股化还是港股A股化，就当前力量对比来看，应该是不确定的。不过，就目前的情况来看，无论是香港的股市管理者还是投资者来看，更希望港股A股化。希望国内的资金进入香港股市同样把香港股市炒得疯狂，以此来繁荣香港市场。所以，最近有一个格隆汇的机构提出一个“港A股”的概念。所谓的“港A股”就是指港股中有中资背景、有清晰明确同行业A股与之对标、市值适中，且能炒得起的港股。即国内资金进入香港股市就是要炒起这些股票，它能够让投资者获得暴利。

　　可以说，就目前香港股市来看，如果与当前中国A股相比，确定是有一些可投资之机会，比如PE偏低、AH价差大、红利高、素质好独特的上市公司，这些都是国内投资者可选择股票。不过，国内投资者进入香港这个市场，还是要先熟悉，毕竟香港股市的运作规则与国内股市会有很大的不同。其面临的风险肯定会在于中国A股。

　　当然，就目前的情况来看，当国内资金也涌入香港股市时，香港股市的投资机会会远大于国内股市，而且可能会有一个比较好的成长期。对此国内投资者可把握机会，随当前国内股市起舞，顺势而为。香港股市可能就在这过程中新崛起！