虹麓闲人：利好银行，信贷证券化将颠覆银行资产结构和利润结构

大参考

　　银行信贷资产证券化注册来临了。

　　1992年，我还在银行混，那是我毕业后的第一个服务单位，那时我们已经创立并成功开发了信贷新产品：也就是现在的银行按揭业务，而当时我们面临的最大问题是按揭信贷资产是一个长期债权业务，由于占用银行资金时间周期长，少则5年，多则30年，尽管是银行优质信贷资产但是却面临很高的边际机会成本，因此，将这部分债权证券化是唯一选择，同时，我们也有自己的证券公司，但是，那个时候这个设想提出后就立刻受到监管部门的打击，24年过去了，昨天监管部门终于打开了信贷资产证券化的合法化大门，但是，我已经老了。

　　银行股一直就没有怎么长，为什么？受制于资产质量、政府债务平台和存款搬家，那么，债权证券化将让银行出现了解决上述问题的理论上的出口，能否利用这个工具彻底颠覆银行的盈利结构、规避银行不良债权那就要看各个银行的管理和经营层面高管们的水平和神通了。中国从来不缺少金融创新人才，也不缺乏潜在的金融家，关键是银行治理机制、银行行长的聘用职业化和市场化、银行的经营机制的监管松绑等等，只要突破这些人为的来自监管的束缚，中国的商业银行就会真正爆发出国际竞争力，不要迷信美国华尔街，1997年大家不是交手过了吗？亚投行不是证明给你看了吗，不久的未来，还将不断证明中国的金融人才的竞争力和人才厚度。

　　回到银行问题，目前大部分银行的盈利机制虽然不再像我们那个时代主要靠息差，但是，客观说，非息差业务利润虽然上升但其实很多还是依靠的是垄断和银行霸权，真正能够做到靠管理和服务来获得非息差利润的营业收入其实并不理想，信贷资产证券化将根本性地改变银行的主要利润结构，银行除保留原来的息差利润来源之外，更重要的人力资源将集中到资产管理并成为资产管理商，信贷资源将会乘数化放大，银行将从信贷债权人变成信贷债权管理人、由贷款人变成社会资本信贷和信用授信执行人并以获得相应的管理费为银行的主要利润来源之一。其次，信贷资产证券化，将必然地使目前银行信贷资产中之不良部分通过证券标的包的方式隐蔽化地转移出银行体系，不良资产的最后承担人不是银行而是债权证券包的投资人，银行的资产质量结构快速良化是一个必然的结果。更进一步，信贷资产证券化或者债权证券化使银行不再仅依靠存款决定生存利益，资金业务将成为银行利润来源的主要渠道之一而不是唯一，信用经营者和管理人将成为银行这个行业的终极定位，这也才是银行在中国第一次回归到它的本质功能方位，信用管理和经营将成为银行除资金业务利润之外的另一个重要的来源，其规模有可能远远超出传统的资金业务的息差利润，而如何进行信用经营和管理，这个大舞台的竞争将可能彻底颠覆现在中国商业银行的排名。它的制度创新风险是什么呢？银行，将从风险控制者变成管理者的同时也成为社会信贷风险的来源之一，因此，必须现有存款保险制度然后才能信贷债权证券化。

　　还是那句老话，在上证指数进入钝化的关键时刻，周五，海通证券已经特立独行地掀开了券商金融互联+的新券商行情，而晚间，央行的信贷资产证券化注册制揭开了银行板块上涨的玻璃顶，银行板块的大幅上升只是时间问题。不准调整！那就接着上吧。