张捷：美元与欧日角力下的宽松和圈羊

大参考

所谓的QE3不是印钞是全球圈羊（五）

　　
接前：
　　
　　一、刻意掩盖三次QE间的政策差别
　　二、为啥这次美联储QE操作不是印钞
　　三、为什么美国印钞会难以为继
　　四、美联储悄然改变美元内涵
　　五、美元与欧日角力下的宽松和圈羊
　　
　　对于美联储本次的所谓的QE3，不能单单从美国来看，是要放到全球背景上审视的，在美联储行动之前，欧洲率先进行了宽松，这也不符合欧洲的一贯做法，为什么会这样呢？欧洲的宽松与美国的宽松有什么异同呢？
　　
　　在欧债危机肆虐的背景下，欧洲宽松的消息似乎是一场及时雨，中国经济网柏林2012年9月7日讯欧洲央行决定出手购买陷入危机国家的国债，这是欧洲央行行长德拉吉在9月6日下午央行理事会会议结束之后向等候的各国记者发出的信息。这次购买行动没有数额限制，而且可以立即启动。欧洲央行在一份声明中解释道：“当出现特殊金融市场环境和危及金融稳定的风险时，各国政府必须准备在债券市场激活欧洲金融稳定机构(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)。”如果有必要，这两个欧元区金融救助方案预计将和欧洲央行共同购买长期债券。声明说：“各国政府坚持各自承诺、履行他们在欧洲金融稳定机构和欧洲稳定机制中扮演的角色，是我们完成且有效完成直接交易的必要条件。”欧洲开始宽松了，欧洲改变了德国主导的欧洲需要紧缩的认识，开始真正的宽松了，北京时间9月17日晚间消息，据《华尔街日报》报道，德国总理默克尔重申其对欧洲央行债券购买计划的支持，她寻求在支持欧洲央行行长德拉吉的同时不疏远颇具影响力的德国央行。而且欧洲央行也开始大规模购买国债了，德国之所以放弃其一贯坚持的紧缩立场，与当前德国的经济形势吃紧以外，德国银行和机构大量持有欧盟其他国家债券的信用担保品有关，就如希腊国债的CDS就是大量由德国金融机构所持有的，希腊进入欧盟是高盛进行的包装德意志银行提供的CDS，在欧债破裂的情况下德国也是难以幸免的，德国要求其他国家紧缩就是拯救其CDS的风险，而欧洲已经无法紧缩或者紧缩下也要违约时，印钞维持欧债也成为了德国所必须的选择，对此我们应当看到的就是欧债危机在深化，欧洲印钞已经是没有选择了。
　　
　　在欧洲印钞之后，美联储选择了当前的所谓QE3操作，笔者以前曾经分析过美国作为世界老大不宽松，世界其他国家是难以宽松的，在德国总理造访中国，中国也推出一些积极的计划以后，欧洲似乎有了宽松的基础，可以把欧洲宽松的欧元单方面贬值变成了美元单方面升值，美元的升值对于美国的就业而言压力是增加的，因此美联储本次的理由由刺激和恢复经济增长变成了就业问题，但是美国会轻易就范吗？会当欧洲的拯救者吗？对于建立欧元的目标就是对抗美元的霸权，在机会出现的时候，美元会放过搞死欧元的机会吗？美联储本次推出的MBS购买计划，对于欧元而言是压力长远的，虽然短期内美元的宽松会减少欧元的压力，但是有资产抵押的债券MBS与没有抵押赤字连连负债严重超标的欧猪国家国债比信用，信用的差别会越来越大，这样的信用差别不是简单的汇率变化，但是最终会在汇率变化上体现！美元的发行抵押物不同，短期不影响汇率，而且美元的宽松还会让美元指数短期下降，但是由于抵押品不一样，背后的长期信用变化，使得人们会更加愿意使用美元进行交易计价和结算，在信用差别上更直接的体现是市场选择结算和计价货币上，哪一种货币成为结算货币、计价货币，才是更关键的问题，我们的人民币国际化，重点也是取得结算货币地位和在世界金融市场结算上取得更多的结算份额，欧元的信用下降就是以欧元结算和计价的国际贸易大幅度降低，欧元将向美元让出国际金融市场份额。
　　
　　美国实行量化宽松是以其国内不通胀为前提的，印钞和宽松还要不通胀，只能是把多出来的货币输往海外不在国内的经济体内流通，我们可以看到的就是美联储的QE2规模6000亿美元，中国的外汇储备同期增加5500多亿美元，美国QE1宽松1.7万亿美元中国的外汇储备多了近万亿美元，前两轮QE的美元输出重点在中国，中国承受了巨大的输入性通胀的压力，而现在中国PPI是-3.5%、CPI是2%左右已经是通缩压力了，多出的货币输入经济出现压力的中国来促进中国经济增长，对于美国没有好处的，美联储这次QE的目标是在欧洲，要的就是在欧洲宽松以后向欧洲输入流动性，以这些输入的流动性到欧洲去圈羊圈地，为未来的剪羊毛做好准备。
　　
　　在欧洲宽松和美联储购买MBS的分野下，欧元与美元长期信用比值发生变化，市场偏好的结算与计价货币从欧元更多的转向为美元，使得欧洲对于美元的流动性产生了更多的需求，这些需求也成为了美元宽松以后的流入场所。对此我们还不能忘记的就是去年美国主导的各国央行向欧洲注入流动性的行为，当时对于岌岌可危的欧洲银行业算是终于等来了“及时雨”，欧洲央行于当地时间2011年9月15日发布公告称，该行已决定联合美联储、英国央行、瑞士银行和日本央行于今年年底前协同向欧洲银行业注入美元流动性。此举大大缓解了市场对欧洲银行业风险失控的担忧，美欧股市闻风大涨，具体措施是将在年底前协同执行三次美元流动性招标操作为欧洲银行业注入美元流动性。参与本次行动的央行包括欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行。据《华尔街日报》报道，在过去一年中，由于美国货币市场基金和其他机构担心在希腊和另外一些深陷困境的欧洲国家的风险敞口，已经有超过7000亿美元的融资渠道对欧洲银行业关上了大门。这个流动性注入的规模虽然没有最终公布，但是从这个报道当中就可以看出美元流动性注入的数量是多大了。2011年11月30日，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行六大央行宣布，将对全球金融系统提供流动性采取联合行动，在12月5日下调现有美元流动性互换费率50个基点。声明显示，各央行的联合行动旨在缓解金融市场紧张形势，扶助全球经济增长。各国将建立临时双边互换安排来提供流动性，新的货币互换额度将持续到2013年2月1日。欧洲央行表示，六大央行的联手行动旨在减轻金融市场压力。美联储的流动性来自资产抵押债券的背后，就是要占有和控制大量的资产抵押权，在未来美元重新回到强势货币的时候，这些抵押债务就难以还清的，届时你本来不会出售的核心资产就要归抵押权人，就要改姓美了。
　　
　　去年美联储主导的各国央行向欧洲金融界提供了大量的流动性，当初这样的流动性是信用提供的，现在我们可以看到的是流动性快到期了以后新的流动性是怎样提供的呢？在美联储现行政策之下，要获得流动性的支持就是要提供资产保障了，也就是说要提供抵押了，在去年提供了流动性以后到今年一年时间，通常的央行流动性支持和银行间的同业拆放最长也就是一年，美元指数是上涨不少的，汇率的变化早已经使得这笔融资超过利率不少，更关键的是这样的融资会让欧洲产生依赖性，后续的美元流动性哪里来？就要依靠出售资产抵押的美元债券MBS得来了，欧洲资产的抵押权就要被美国控制了，控制你的资产抵押权，实际上就是把这些资产肥羊圈到了自己的羊圈里面了，所以笔者认为美联储这一次的行动就是针对欧洲，就是要以美元的流动性释放挤占欧洲的金融市场，就是要在欧洲圈羊了，为了进一步的掠夺世界做好准备，这一次的举动对于德国的压力会非常大，应当是德国在欧洲争霸推动欧洲一体化行为触犯了美国在欧洲的利益所带来的阻力，这样的圈占和剪羊毛是直指德国的，也是要在全球市场与德国竞争吸引欧洲的高端制造业的，中国的低端制造业的就业机会美国人是看不上不会愿意干的，美国要重振制造业取得更多的就业岗位，是只能把目光放到欧洲的，美联储主席伯南克的所谓的为了就业这句话不是白说的，美欧博弈是美国经济振兴的关键，为了服务这个目标，在亚洲尤其是东亚制造地缘政治纠纷，限制亚洲的发展整合，也是应当服务于美国的全球战略的，近期中日、日韩等摩擦的不断升级的同时欧美货币大戏开演，当前已经进入到全球一盘棋的阶段了。

　　未完待续……
　　
　　
　　

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