玉名：二季度市场热点类型的提前揭秘

大参考

　　2015年一季度市场行情经过了调整之后，重新进入到了2014年四季度时的逼空模式，资金也是大量流入，单日净流入超过700亿元，两市成交总量持续万亿元大关；热点板块从主线领涨变成了板块轮涨；消息面虽然依然有很多的利好，如降准、降息、养老金入市、国企改革、混合所有制等，但也有监管严格、打击炒作、资金降杠杆等利空，市场走势趋于复杂，此时该如何选股？

　　市场反弹的两大根基

　　从一季度经济数据来看，2015年经济将继续平稳降速，流动性2015年资金面宽松是常态化，因此市场反弹的两大核心值得重视：

　　第一，资金和政策推动的改革牛（包括两会上股市管理层直接承认A股上涨有理）。以未来1~2年的维度来看，新一轮牛市的核心逻辑，并非经济的“新繁荣”，而是经济冷、改革热，在改革的旗帜下，各路资金被股市的赚钱效应所吸引而纷纷涌入，尤其是在降息周期、货币基金的无风险收益率下降、楼市资金流转的环境下，这种特征更为明显。2015年增量资金的三大来源：居民大类资产配置迁移；保险增加权益配置、外资通过沪港通等渠道流入。而且这并不是简单的流动，而是一种循环，其中A股市场的赚钱效应自我强化，反弹过程中不断激活原有的存量资金和套牢筹码，这样就会引发更多的场外资金入市，大资金会调整资产结构，降低房地产配置、增加股票配置；金融资产的重新配置，降低存款、信托、理财产品比例，增加股票配置；利用多元化的金融创新工具在股市上“加杠杆”投资；随着A股加入MSCI指数，海外资金配置A股也是大势所趋。

　　第二，深化改革，股市否极泰来。深化改革是行情的核心动力，国企改革、电价改革、金融改革、混合所有制等都引发了板块，而实际上证券化率提升会带来根本的大牛市，一个国家的证券化水平要与经济总量相适应，发达国家的证券化率超过100%，美国的证券化率一般在120%左右，新兴市场大约70%~90%。在股市高峰时期，美国的证券化率高达179%，日本高达260%~290%。在2007年末中国股市市值占GDP的比例达到123%，形成牛市的顶端，而在2008年末为38.6%，形成熊市底部。经过最近6年的下跌，到2014年底，中国股市的总市值约为36.41万亿人民币，GDP为63.6万亿人民币，证券化率仅为60%。即使按100%的证券化率计算，中国股市仍有很大的成长空间。

　　改革红利是股指反弹的源动力

　　国有企业是公有制经济的重要组成部分和实现形式，而国有上市公司不仅是国有资产的中坚力量，更是我国资本市场上的中流砥柱。据数据统计显示，在目前两市上市公司中实际控制人为国资委以及地方国资委的公司达555家，目前总市值高达140万亿元。此外，还包括众多大型国有集团、军工集团旗下子公司等。在本波牛市最初阶段，即2014年7月份，国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司和新兴际华集团有限公司在内的6家央企首批“四项改革”试点，也均为自身旗下上市公司带来极大的估值提升，同时对相关行业也产生了积极利好。

　　股民要注意到这个时间节点，正是从2014年7月开始，A股启动了一波持续反弹的牛市行情，那么可以说是国企改革诱发了反弹，而随后2014年11月降息放出资金流动性而催生了牛市。深化国资国企改革，核心目标是要提高国有资本运营效率和国有企业活力，因此随着各项改革措施的细化，2015年仍是国企改革大年。玉名认为未来将有序建立国有资本投资平台和国有资本运营平台，其下属上市公司可能会进行系列资产整合，尤其是大集团小公司类的国企，看好资产证券化带来的并购重组机会。三类企业有望接力国投集团、中粮集团成为下一轮试点，一是国有资产运营平台升级，如诚通集团；二是大型产业集团，如中国化工、中材集团、国机集团；三是综合性央企，如招商局、保利集团、华润集团。

　　热点股集中于价值股

　　综合来看，市场二季度的方向还是应该从一季度创业板为首的题材股向价值型蓝筹股转移。2014年底是权重股领涨，目前是创业板活跃，根据牛市轮涨的节奏，下一阶段的主要做多动力又将转换至权重股；从更深层次来看待，本次牛市的一个核心动力来源于金融改革，因此在盘面上，主板猛烈炒作金融股，而互联网又是目前整个中国经济转型的制高点，很多的行业都正在被互联网革命，所以传递到创业板就是猛烈炒作互联网金融股，这样金融和互联网组合起来成为主板和创业板的人气板块，也成为市场热点频繁切换的关键指标。

　　策略上，股民要明确目前的行情是牛市，牛市最大的特征是重心抬高，板块轮动。2014年12月大金融、大基建疯狂飙升的环境下，创业板则反向的连续暴跌，让无数投资者不堪忍受而割肉出局，之后的创业板主升浪行情又让无数投资者踏空。玉名认为风格切换，即主板与创业板之间能量的转换是一个此消彼长的过程，而非一个具体的点，创业板不会以大跌的方式结束，主板也不会以暴涨的方式突然启动，正如同1月初创业板起势之前，也是一个能量不断聚集的过程，直到2月份才开始全面井喷，而目前这种做多的能量正逐渐向主板强化。如今蓝筹股已经到位，频频出现政策利好，银行股也带动整个金融股板块回归，那么类似前面提到的国企改革、一带一路、基建、高铁等蓝筹股经过了一季度的活跃之后，有望迎来自2014年四季度之后的第二波反弹，值得股民重视。