李丰：2012-09-28早间市场信息

大参考

　　外盘动态：美国失业申请数据利好，但耐用品订单和GDP大跌眼镜，西班牙公布新一轮财政紧缩措施，周四美股收盘三大股票全部上涨；道指上涨72.46点，收于13485.97点，涨幅为0.54%；纳指上涨42.90点，收于3136.60点，涨幅为1.39%；标准普尔上涨13.83点，收于1447.15点，涨幅为0.97%。
　　
　　消息面上：1、证监会：正研究降低证券投资税负；2、促消费新政或将锁定重启汽车家电下乡；3、A股估值已处历史新低 QFII和产业资本大举入场；4、保监会出力支持资本市场平稳运行；5、基金公司须建立子公司隔离制度；6、公开市场操作共向市场投放跨季资金6500亿元；7、创业板延长锁定期市场暖风吹过来；
　　
　　私募观点：有私募人士指出，近期政策不给力，市场信心缺乏，机构和各方资金“不作为”，市场“故意下跌”有倒逼政策救市的嫌疑。对于后市走势，私募观点则出现明显分歧。不过私募普遍认为，未来是否存在反弹行情取决于政策变数。呈瑞投资基金经理李世全表示，日前市场连续低迷，沪指盘中跌破2000点的主要原因是处于政策空窗期，管理层各部门和行业没有强有力的政策出来，包括降准或者降息。铮峰巨业董事长吴毅健则对短期市场表示乐观，他看好节后100—200点反弹，“无论是从时间点和技术形态来看，市场都具备反弹的契机，时间可能会延续2-3周”。而从昨日对全国60家私募基金调查回收结果看，私募对未来十月份的行情态度乐观者居多，占28.57%，而悲观的占14.29%，57.14%持中性态度。在仓位控制上，加仓和减仓的私募比例一样多，都是28 .57%，而维持现状的私募占42.86%，说明私募在目前的点位上对后市看法出现较大分歧。对于私募基金来说，尽管目前是机会大于风险，但是从现在的情况来看，很多产品的净值已经损失较为严重，甚至接近清盘线，私募基金不会盲目冒风险去赌博。因此，私募在操作上会比较谨慎，即使是加仓，也只是做做反弹。国庆期间是否会出一些政策利好还是个未知数，如果没有，节后回来肯定大跌，私募伤不起。所以私募基金目前都是以控制仓位为主，反弹就适当减仓，等到行情明朗了，才会大幅加仓。
　　
　　二、私募内部信息、传闻参考
　　
　　01、围海股份：海口拟投资500亿建设如意岛；
　　02、第二届全球起重机峰会召开，相关002523、002685、000425；
　　03、大连电瓷：安信证券电力设备首席黄守宏提高公司评级至买入；
　　04、财政部发布关于加快推进公务卡制度改革的通知，相关002017、002104；
　　05、大湖股份（600257）：拟收购阳澄湖大闸蟹60%股权；
　　06、亚盛集团（600108）：土豆价格半个月大涨55%；
　　07、信 雅 达（600571）：三四季度基金大幅建仓；
　　08、巨化股份（600160）：网络传闻两个项目获得环保部批文；
　　09、大湖股份（600257）：网络传闻拟收购阳澄湖大闸蟹60%股权；
　　10、大连电瓷（002606）：安信证券电力设备首席黄守宏提高公司评级至买入；
　　11、中粮屯河：新疆番茄产业“钱”景灿烂，出口量全国占比近70%；
　　12、鲁北化工：传大股东还将继续注入资产；
　　13、南化股份：传液氯价格一周反弹100%-600%；
　　14、宋城股份：业绩继续承压 看好长期成长；
　　15、渤海轮渡：两条新航线是未来重要看点；
　　16、大通燃气：传中国十八大之後天然气价改革有望推至沪川地区；
　　17、北京城建：传国开行融资200亿元支持北京海淀区重大项目建设；
　　
　　【A股市场大势研判】传闻引发飙升  能兑现吗？
　　
　　盘中特征：周四沪深股市先盘后升，前市无量盘整，午市在管理层救市传闻的刺激下，出现放量飙升，尾盘再度走软，最终上证指数报收于2056.32点，上涨52.15点，涨幅2.60%，深成指报收于8486.27点，上涨292.90点，涨幅3.57%。两市共成交1153亿元，增加372亿元。从盘口看，各板块普遍上涨，采掘、金融、有色等周期类股涨幅居前，均在3%以上，而餐饮旅游、生物医药相对滞后，分别上涨1.42%和1.88%。最终两市97%的个股收红，其中20只涨停。
　　
　　后市研判：从目前看，周四股指飙升主要受政策传闻刺激，后市传闻能否兑现对反弹持续至关重要。如果反弹传闻落空，大盘将重回弱势，蛰伏于2000点关口。
　　
　　首先，从全天表现看，上午弱势徘徊符合近期市场的一贯表现，即缺乏利好预期之下，投资者谨慎犹豫，踟蹰不前，即便是2000点整数关，也没有参与的积极性和吸引力。而午后大盘的快速拉升，显然和宏观经济、公司估值等基本面没有关系。当时网上出现了管理层将在下午3点、4点召开会议的传闻，被市场解读为可能救市，从而引发短线在资金的跟风介入。
　　
　　应该承认，投资者对于管理层救市的预期并非完全没有道理。行情一跌再跌，2000点岌岌可危，政策层面已经出现一些积极亮点，近日新华社也刊出“拿什么拯救A股”的文章，民间和学界呼吁就是也是不绝于耳，从这一点上讲，管理层救市是有可能的。
　　
　　因此，后市大盘能否持续反弹，就取决于政策救市能否兑现。从网上信息看，主要集中在新股发行制度改革，现有发行方式可能暂停，但随后媒体记者求证得到回复说没有相关政策，仅是常规会议。如果这样，那么因政策博弈而起的反弹也就缺乏了可持续的基础。也就是说，政策能否兑现，对短线反弹具有关键意义。
　　
　　一旦传闻落空，大盘将重回弱势，再度考验2000点整数关，而且对今后的反弹将更加不利。一方面，狼来了喊多了，就没人信了。另一方面，脉冲式反弹会强化投资者拉高出货的行为方式，并在上档形成层层叠叠的筹码，加大今后反弹的难度。从周四盘面看，和9月7日的长阳线相比，这次成交量小于上次，涨停家数也少于上次，所以从大概率看，短线市场有企稳的可能，但没有持续反弹的空间。
　　
　　操作策略：继续谨慎观望，不追高。
　　
　　【市场热点】指数重回1时代  寻求安全是王道
　　
　　市场在9.7大阳线之后，始终未能向上突破盘局留下隐患，最终在9.17实现了向下的突破，由此跌破多重均线支撑，并且在上证综指2100点一线留下了日均1500亿成交量的阻力区域，表明此前的单日反弹来自于存量资金。而在本周，上证综指甚至跌破了2000点，指数重回1时代，因此，此前我们提到的安全边际高于一切的选股思路正当其道。
　　
　　因此，投资者应该重新回到前一阶段的选股思路中，“跌势重质”这四个字应当被牢记，自下而上则是适合当前的方法。我们建议关注选股五要素：第一，选择政策支持的行业和公司，至少不能是政策排斥的，比如光伏行业、房地产行业就暂时可以摈弃；第二，选择订单充足的公司，销售收入的增长直接反映出其经营景气状况；第三，重点关注季报数据的大幅同比增长和环比增长，特别是环比增速和环比增长的持续，在弱周期的背景下，业绩能够继续大幅增长的板块和品种具有较大的相对优势，这是避免地雷的重要一环；第四，估值的横向纵向比较较低，比如从PE来看，中小板平均27倍，创业板平均34倍，那么我们选取成长股的条件应当是12年低于20倍才有足够安全边际，当然PE和成长性的匹配也非常重要；第五，当前股价和大股东增持、定向增发、股权激励等条件股价相比具备优势。
　　
　　当然，从操作中，我们也可以用对冲的方式来寻求绝对收益，具体的做法就是买入估值安全的成长股，同时辅以同样头寸的期指空单，那么只要选股能跑赢沪深300指数，阿尔法收益就能收入囊中。
　　
　　【潜力股推荐】
　　
　　康美药业（600518）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　全产业链布局终获收获，人保康美推进安利模式，预计中药材健康品12年销售规模20亿，13年50亿：人保康美合资公司9月正式运行，中药材健康品逐步推出市场并将销售见效。人保正在大力发展健康险，进入健康全产业链是其目标，倾其网络优势大力销售符合其渠道的健康产品是其战略性布局，步入四季度即是健康品销售旺季，目前康美提供40多组产品，价格几百元-几千元，全面覆盖高中低端消费群，我们预计合资公司2012-2013年中药材健康品含税销售规模有望达到20亿元、50亿元。安利1995年进入中国市场，历经对中国消费者教育，销售额从1996年的9亿元上升至2010年近220亿元，不断丰富的产品线、品质领先的产品和恰当的营销策略是成功的关键。康美正在申请直销牌照，未来将依托完整的中药材产业链、丰富的产品线、可溯源的产品质量；人保拥有2亿客户，30万销售员；中国消费者对中药材健康品认知强，人保康美强强联合实现直销业务快速成长，复制安利模式。
　　
　　中药饮片进入产能释放爆发期，2013年有望增长50-100%：2011年中药饮片产能1.5万吨，实现收入约12亿元。成都子公司2011年11月投产，新增产能8000吨；北京和亳州饮片子公司预计2012年底至2013年初投产，合计新增产能16000吨；四川阆中高毛利率的毒性饮片预计2013年投产，新增产能2000吨。医院和零售终端开发顺利，预计释放产能可顺利销售，中药饮片收入将朝着百亿进军。
　　
　　好产品源自好药材，产业链布局向上游种植延伸，打造康美“田间工厂”：余仁生和雀巢的成功案例：2008年余仁生推出全球首个“优良中药农业科学规范”，从源头控制中药产品质量；雀巢深耕细作云南咖啡二十多年，引入先进技术和种源，实现企业和农户双赢。公司正在致力打造康美“田间工厂”，制定中药材种子标准，和农户合作指导种植，建立产地粗加工基地，发布中国中药材价格指数，致力于规范源头种植、透明中药材价格，以达到产业链利润合理分配，保障中药材行业良性运行。
　　
　　上调盈利预测，建议买入：基于人保康美合资公司有望快速实现大规模销售，我们上调康美2012-2014年每股收益至0.70元、0.97元、1.31元（原预测为0.66元、0.90元、1.18元），盈利预测均不考虑亳州中药城出售商铺收益，同比分别增长53%、38%、35%，对应的预测市盈率分别为21倍、15倍、11倍，随着合资公司销售超预期，盈利预测有进一步上调空间。健康产品、中药饮片等终端产品占公司利润比重逐步提高，估值和盈利双升是公司股票最大优势。我们给予公司6个月目标价19.4元，相当于2013年20倍预测市盈率，建议买入。
　　
　　片仔癀（600436）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　2012年一季度公司实现收入2.64亿元，同比持平，实现净利润8951万元，同比增长37%，每股收益0.64元，超过我们一季报前瞻中0.55元的预期，主要是片仔癀销量超预期。
　　
　　分业务来看，我们测算片仔癀收入1.6-1.7亿元，同比增长20%-25%，主要是片仔癀销售量价齐升。价格方面：内销出厂价同比上涨18%，外销出厂价同比25%。销量方面：我们预计内销市场销量略有增长，外销市场销量基本持平。我们测算普药业务收入基本持平；化妆品业务收入增长20%左右；医药流通业务收入同比下降20%左右，主要是福建省第八批药品集中采购工作尚未启动。
　　
　　公司综合毛利率同比上升13.5个百分点，主要是收入结构发生变化，片仔癀收入占比提高；片仔癀提价导致产品毛利率同比提高。期间费用率同比上升4.3个百分点，主要是公司加大片仔癀、化妆品和医药商业费用投入，销售费用同比增长43%。每股经营活动现金流0.35元，低于每股收益，主要是应收账款较年初增加1794万元。
　　
　　公司决定从2012年7月1日起调高片仔癀出口和国内销售价格，出口价每粒平均上调6美元，内销价每粒上调20元。片仔癀主要成分是天然麝香、天然牛黄等稀缺药材，具有资源属性，近年来价格不断上涨。片仔癀每年产量稳定，国内需求持续旺盛，国外需求相对平稳。随着国内VIP营销推广，老百姓保健意识提高，我们预计未来片仔癀仍会持续提价。
　　
　　我们预计2012年片仔癀销量同比基本持平，化妆品、普药和医药商业增长平稳，考虑到片仔癀内、外销提价因素，预计公司2012-2014年每股收益至2.40/3.00/3.61元同比分别增长32%/25%/20%。综合考虑片仔癀提价幅度和频率仍有可能超预期，公司与华润医药在业务层面的合作可能继续深化，推动公司经营进一步改善，从而打开市值空间，我们维持增持评级。
　　
　　好想你（002582）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　投资评级与估值：健康产业，民营机制，二次创业开始，生产主导型向营销主导型转变，好想你具备拐点前期特征，上调盈利预测，上调评级至买入。预计12-14年EPS分别为0.743元、0.994元和1.263元，增速分别为：-2.5%、33.8%和27.0%。目前股价对应12-14PE  21.3倍、15.9倍和12.5倍。12个月目标价25元。考虑公司目前正处于营销转型期，品牌定位、产品结构、渠道发展策略已逐渐清晰，引入营销经验丰富的中高管理层，营销组织架构重新调整，管理层上下一心，具备拐点前期的特征，上调评级至“买入”。  关键假设点：12-14年，假设公司健康情枣销售额分别增长7.8%、21.5%、24%，精品红枣销售额增速分别为：-10.7%、20.3%、20%。
　　
　　有别于大众的认识：1）上市前：红枣行业属蓝海竞争，外延扩张推动好想你实现了高速增长。红枣营养、健康，迎合现代消费趋势，2005至2009年红枣市场规模从116.4亿元增加至243.7亿元，年均复合增长率达到20.3%，预计2014年市场规模有望超过400亿元。红枣行业快速发展，但企业竞争意识弱，集中度低，2009年前五大企业市场占有率仅为5.4%。面临如此好的发展机遇，好想你率先开创高端红枣品牌，并以加盟模式实现了快速增长，2008至2010年公司终端门店增长速度均在45%以上。2）上市后：公司粗放式增长的弊端开始显露，尤其是11年6月前营销老总孙明相由于身体方面等原因不再负责营销工作后。首先，门店经营质量参差不齐，省外拓展受阻。2011年中期（2011年末有并表因素影响，数据不完全可比），公司华中以外地区门店数量占比为74.2%，但仅贡献39.6%的收入，不少门店盈利能力差，影响了加盟商信心。其次，公司以前增长主要由产品驱动，单店增长综合能力弱。2011年，由于前一年10月采购的红枣原料价格暴涨、品质降低（收获季节新疆持续下雨），公司仅依靠产品的增长模式失去了支撑力。3）阵痛之下，公司全面转型。以今年2月开封会议为起点，公司从生产主导型向销售主导型企业的改革拉开序幕。5月，公司聘请特劳特（中国）战略定位咨询公司进行战略定位：在品牌方面，公司定位为“中国红枣领导品牌”；在产品方面，大幅削减产品，过去公司拥有产品300种左右，以后争取控制在100种以内；在渠道方面，专卖店、商超采取不同发展策略：专卖店以礼品销售为主，加强终端掌控；商超聘请专业团队独立运作，以即食红枣为主要产品，定位为休闲健康食品。为了贯彻新的营销思路，公司新设市场中心，负责市场调查、产品策划和推广、包装设计、品牌传播等职能；同时对销售中心实行地区为主、渠道为辅的管理方式。此外，公司加大了绩效考核的激励力度，对中层以上管理人员实行MBA、EMBA培训学习，推进管理人才与企业共同成长。
　　
　　股价表现的催化剂：销售恢复超预期；门店和商超拓展超预期；成本下降超预期。
　　
　　【异动股点评】
　　
　　盘江股份（600395）
　　周四涨9.67%。公司是贵州省优质煤炭公司，是江南地区最大的精煤生产企业。公司12年上半年业绩0.92元/股，上半年生产原煤633万吨，同比增长8.6%，实现销量531万吨，同比增长15.7%。公司后续内生成长性和外延扩张仍然值得关注。公司近期持续走强，有明显的资金介入迹象。我们认为主要由于前期机构持有周期品仓位较低，而当前市场对于维稳政策预期在上升，导致市场风险偏好上升。且QE3对于煤价有正面影响，建议关注。
　　
　　蓝色光标（300058）
　　周四逆市下跌2.38%。公司从8月14日停牌至今复牌，此间创业板指数已经下跌7%，因此公司复牌后的下跌更多的是补跌行情。公司公告拟收购分时传媒100%股权，收购价格6.6亿元，其中75%的资金来自于定向增发，25%的资金自筹。我们认为收购价较低，未来公司还将不断低价收购以增大市值，我们预计公司12-14年EPS分别是0.68、0.98和1.17元，建议继续关注。
　　
　　宏源证券（000562）
　　周四涨停。券商板块与市场的相关性较强，反弹时弹性较大。周四下午大盘出现了明显的拉升，成交量也随之放大，主要是有传言证监会将发布关于新股发行方面的利好。但随之该传言被澄清。我们认为，虽然传言被澄清，但至少说明市场对于证监会出台稳定股市的政策预期还比较强，且从近期创业板集中公告延长琐定期来看，不排除后续出台维稳政策的可能性。我们认为券商股还有反复炒作的可能性，不建议追涨，回调后可关注。
　　
　　中国远洋（601919）
　　周四涨7.63%。作为A股第一亏损大户，公司最近的表现颇为强劲，一方面由于市场风险偏好上升，资金涌入超跌股，另一方面，由于公司宣布为了弥补亏损，将进入到上游油田矿产等资源进行投资。目前这一多元化的举动也只是设想，还未实施，此外多元化的结果也很难预测，因此公司上涨更多的是基于超跌的反弹，但由于公司已经提出这方面的意向，想象空间打开，因此下跌空间变小，已经不适合卖空。