李丰：2012-09-27早间市场信息

大参考

　　外盘动态：欧债危机持续发酵加上新兴市场经济增速下滑，全球经济面临下行风险。美联储官员的悲观言论也影响市场情绪 ，周三美股再度收跌。道指下跌44.04点，收报13413.51点，跌幅为0.33%；纳指下跌24.03点，收报3093.70点，跌幅为0.77%；标准普尔下跌8.27点，收报1433.32点，跌幅为0.57%。
　　
　　消息面上：1、证监会：并购重组将放松管制 2/3有望无需审核；2、保险业破壁垒 7基金2券商成险资新管家；3、国务院研究加快发展服务业确定四大重点任务；4、32家创业板公司集体同时主动延长股份锁定；5、吴邦国谈新一轮西部大开发；6、首批创业板“大非”实际解禁市值不足百亿；7、63家上市公司9月增持市值达16亿元；8、北上广降温楼市：限售限购从严；
　　
　　私募观点：昨日沪指再度跳水，盘中失守2000点大关，最低跌至1999.48点。对此，业内人士表示，沪指2000点是重要的整数关口，沪指跌破2000点可能意味着下行空间将被打开，且再次上行阻力将增大，因此就可能伴随较多的技术性恐慌杀跌盘。有私募人士则认为，在经济没有走到上升周期之前，市场很难打破这样一个下降通道。目前市场估值处于相对低位，在经济冷、政策热的组合下，未来几个月A股市场仍会震荡探底。操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略。从结构上来看，偏好蓝筹股，规避创业板和绩差股。重点配置行业：白酒等消费品、医药等。
　　
　　二、私募内部信息、传闻参考
　　
　　兆驰股份：液晶电视高增长有望延续；
　　南风股份：核电为基，精密成型前景难以估量；
　　美亚光电：技术创新立业，期待CBCT突破；
　　赣锋锂业：锂深加工龙头企业；
　　华策影视：民营电视剧制作龙头，规模扩张空间大；
　　比 亚 迪：业绩逐步探底，期待新能源汽车；
　　明牌珠宝：濮文系深套其中；
　　凌云股份：收购德国凯毅德公司100%股权项目通过核准；
　　新莱应材：在台湾地区投资设立业务平台项目通过；
　　锦江股份：入住率有所下滑
　　中化国际：收购比利时SIAT公司部分股权项目通过；
　　
　　【A股市场大势研判】2000点似乎难保
　　
　　盘中特征：周三沪深股指逐级盘落，绝大多数股票下跌，成交量维持着较低状态。上证指数盘中一度失守2000点，收盘2004.17点，跌1.24%，成交384.2亿元；深成指收盘8193.37点，跌1.10%，成交397.1亿元。申万23个一级行业指数全线下跌，跌幅较小的是金融服务行业指数，跌幅居前的是电子、农林牧渔和餐饮旅游行业指数。终盘两市159只上涨，88只平盘，2305只下跌，其中6只涨停，7只跌停。沪深股指短期都处于弱势状态。
　　
　　后市研判：大盘维持着弱势格局，上证指数2000点也许难守。
　　
　　从申万风格指数观察，当日活跃股指数大跌3.54%，显示短期热点明显降温，或者近期所谓的强势品种陆续出现较大幅度的下挫，而暂时又寻不出合适的替代强势品种，股指重心逐渐下移。另外，时近“十一”长假，期间基本面或周边可能异动对A股有点间接影响，多数投资者在没有把握的情势下，暂时选择谨慎观望，于是成交额处于较低的水平，两市单日累计交易额不足八百亿元。此外十月份创业板块面临解禁的压力，周三创业指数大跌3.05%，中小板指数下跌2.23%，其跌幅都大于沪深300的1.14%的跌幅，市场对解禁压力提前作出反应。
　　
　　2000点失而复得，并不能放松警惕。上证指数盘中跌至1999.48点，收于2004点，这并不意味着2000点是坚强支撑位。就目前的均线系统观察，短中期均线呈空头排列，没有见底的明显迹象；尤其是20日均线缓慢下行的状态抑制着短线抢反弹的动力；虽然自2012年5月2453点以来连调整了近五个月，但低沉的人气尚缺乏真正振作的催化剂，也许尚有一段时间的观察和等待。后市可能仍有惯性调整的压力，适当控制仓位，等待更合适的时机。
　　
　　操作策略：股指反弹遇阻，重新步入弱势状态，暂时谨慎观望。
　　
　　【市场热点】成交清淡  热点匮乏
　　
　　周三沪深两市缩量盘整，两市仅成交781.3亿元。个股普跌。
　　
　　交易清淡，热点乏善可陈。周三两市继续震荡下跌，上证指数盘中跌破2000点，弱势格局再现。一方面，在美元指数短期反弹的背景下，有色板块继续承压。虽然盘中有部分的建筑建材等周期性股表现抗跌，但权重股的集体低迷则一起拖累指数。另一方面，受三季报业绩或不达预期及即将到来的解禁高峰的预期影响，中小板和创业板个股调整风险继续释放，创业板等指数纷纷创出近期新低。整体来说，周三盘中几无热点。伴随个股的普遍下跌，成交清淡，突显投资者的谨慎观望心理。
　　
　　政策预期有望提振大家对未来经济增长的信心，但从近期公布的国企利润增速、全社会用电量及房地产的销售数据各方面来看，经济在底部徘徊的时间仍然需要比较久。而临近9月底，银行面临吸存压力，流动性依然偏紧，难以支撑市场量能持续的放大。预计在节前的最后两个交易日，市场将延续弱势盘整格局，建议投资者首先要控制住仓位。在此基础上，可适当关注三季度业绩预增、公司未来成长性可期的公司。除此之外，从比较长的时期来看，我们认为需求能够维持长期稳定增长，如医药、环保、传媒未来都存在较为广阔的市场空间，可从中线局部。
　　
　　【潜力股推荐】
　　
　　康美药业（600518）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　全产业链布局终获收获，人保康美推进安利模式，预计中药材健康品12年销售规模20亿，13年50亿：人保康美合资公司9月正式运行，中药材健康品逐步推出市场并将销售见效。人保正在大力发展健康险，进入健康全产业链是其目标，倾其网络优势大力销售符合其渠道的健康产品是其战略性布局，步入四季度即是健康品销售旺季，目前康美提供40多组产品，价格几百元-几千元，全面覆盖高中低端消费群，我们预计合资公司2012-2013年中药材健康品含税销售规模有望达到20亿元、50亿元。安利1995年进入中国市场，历经对中国消费者教育，销售额从1996年的9亿元上升至2010年近220亿元，不断丰富的产品线、品质领先的产品和恰当的营销策略是成功的关键。康美正在申请直销牌照，未来将依托完整的中药材产业链、丰富的产品线、可溯源的产品质量；人保拥有2亿客户，30万销售员；中国消费者对中药材健康品认知强，人保康美强强联合实现直销业务快速成长，复制安利模式。
　　
　　中药饮片进入产能释放爆发期，2013年有望增长50-100%：2011年中药饮片产能1.5万吨，实现收入约12亿元。成都子公司2011年11月投产，新增产能8000吨；北京和亳州饮片子公司预计2012年底至2013年初投产，合计新增产能16000吨；四川阆中高毛利率的毒性饮片预计2013年投产，新增产能2000吨。医院和零售终端开发顺利，预计释放产能可顺利销售，中药饮片收入将朝着百亿进军。
　　
　　好产品源自好药材，产业链布局向上游种植延伸，打造康美“田间工厂”：余仁生和雀巢的成功案例：2008年余仁生推出全球首个“优良中药农业科学规范”，从源头控制中药产品质量；雀巢深耕细作云南咖啡二十多年，引入先进技术和种源，实现企业和农户双赢。公司正在致力打造康美“田间工厂”，制定中药材种子标准，和农户合作指导种植，建立产地粗加工基地，发布中国中药材价格指数，致力于规范源头种植、透明中药材价格，以达到产业链利润合理分配，保障中药材行业良性运行。
　　
　　上调盈利预测，建议买入：基于人保康美合资公司有望快速实现大规模销售，我们上调康美2012-2014年每股收益至0.70元、0.97元、1.31元（原预测为0.66元、0.90元、1.18元），盈利预测均不考虑亳州中药城出售商铺收益，同比分别增长53%、38%、35%，对应的预测市盈率分别为21倍、15倍、11倍，随着合资公司销售超预期，盈利预测有进一步上调空间。健康产品、中药饮片等终端产品占公司利润比重逐步提高，估值和盈利双升是公司股票最大优势。我们给予公司6个月目标价19.4元，相当于2013年20倍预测市盈率，建议买入。
　　
　　片仔癀（600436）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　2012年一季度公司实现收入2.64亿元，同比持平，实现净利润8951万元，同比增长37%，每股收益0.64元，超过我们一季报前瞻中0.55元的预期，主要是片仔癀销量超预期。
　　
　　分业务来看，我们测算片仔癀收入1.6-1.7亿元，同比增长20%-25%，主要是片仔癀销售量价齐升。价格方面：内销出厂价同比上涨18%，外销出厂价同比25%。销量方面：我们预计内销市场销量略有增长，外销市场销量基本持平。我们测算普药业务收入基本持平；化妆品业务收入增长20%左右；医药流通业务收入同比下降20%左右，主要是福建省第八批药品集中采购工作尚未启动。
　　
　　公司综合毛利率同比上升13.5个百分点，主要是收入结构发生变化，片仔癀收入占比提高；片仔癀提价导致产品毛利率同比提高。期间费用率同比上升4.3个百分点，主要是公司加大片仔癀、化妆品和医药商业费用投入，销售费用同比增长43%。每股经营活动现金流0.35元，低于每股收益，主要是应收账款较年初增加1794万元。
　　
　　公司决定从2012年7月1日起调高片仔癀出口和国内销售价格，出口价每粒平均上调6美元，内销价每粒上调20元。片仔癀主要成分是天然麝香、天然牛黄等稀缺药材，具有资源属性，近年来价格不断上涨。片仔癀每年产量稳定，国内需求持续旺盛，国外需求相对平稳。随着国内VIP营销推广，老百姓保健意识提高，我们预计未来片仔癀仍会持续提价。
　　
　　我们预计2012年片仔癀销量同比基本持平，化妆品、普药和医药商业增长平稳，考虑到片仔癀内、外销提价因素，预计公司2012-2014年每股收益至2.40/3.00/3.61元同比分别增长32%/25%/20%。综合考虑片仔癀提价幅度和频率仍有可能超预期，公司与华润医药在业务层面的合作可能继续深化，推动公司经营进一步改善，从而打开市值空间，我们维持增持评级。
　　
　　好想你（002582）：投资评级：买入：期限：中线
　　
　　投资评级与估值：健康产业，民营机制，二次创业开始，生产主导型向营销主导型转变，好想你具备拐点前期特征，上调盈利预测，上调评级至买入。预计12-14年EPS分别为0.743元、0.994元和1.263元，增速分别为：-2.5%、33.8%和27.0%。目前股价对应12-14PE  21.3倍、15.9倍和12.5倍。12个月目标价25元。考虑公司目前正处于营销转型期，品牌定位、产品结构、渠道发展策略已逐渐清晰，引入营销经验丰富的中高管理层，营销组织架构重新调整，管理层上下一心，具备拐点前期的特征，上调评级至“买入”。  关键假设点：12-14年，假设公司健康情枣销售额分别增长7.8%、21.5%、24%，精品红枣销售额增速分别为：-10.7%、20.3%、20%。
　　
　　有别于大众的认识：1）上市前：红枣行业属蓝海竞争，外延扩张推动好想你实现了高速增长。红枣营养、健康，迎合现代消费趋势，2005至2009年红枣市场规模从116.4亿元增加至243.7亿元，年均复合增长率达到20.3%，预计2014年市场规模有望超过400亿元。红枣行业快速发展，但企业竞争意识弱，集中度低，2009年前五大企业市场占有率仅为5.4%。面临如此好的发展机遇，好想你率先开创高端红枣品牌，并以加盟模式实现了快速增长，2008至2010年公司终端门店增长速度均在45%以上。2）上市后：公司粗放式增长的弊端开始显露，尤其是11年6月前营销老总孙明相由于身体方面等原因不再负责营销工作后。首先，门店经营质量参差不齐，省外拓展受阻。2011年中期（2011年末有并表因素影响，数据不完全可比），公司华中以外地区门店数量占比为74.2%，但仅贡献39.6%的收入，不少门店盈利能力差，影响了加盟商信心。其次，公司以前增长主要由产品驱动，单店增长综合能力弱。2011年，由于前一年10月采购的红枣原料价格暴涨、品质降低（收获季节新疆持续下雨），公司仅依靠产品的增长模式失去了支撑力。3）阵痛之下，公司全面转型。以今年2月开封会议为起点，公司从生产主导型向销售主导型企业的改革拉开序幕。5月，公司聘请特劳特（中国）战略定位咨询公司进行战略定位：在品牌方面，公司定位为“中国红枣领导品牌”；在产品方面，大幅削减产品，过去公司拥有产品300种左右，以后争取控制在100种以内；在渠道方面，专卖店、商超采取不同发展策略：专卖店以礼品销售为主，加强终端掌控；商超聘请专业团队独立运作，以即食红枣为主要产品，定位为休闲健康食品。为了贯彻新的营销思路，公司新设市场中心，负责市场调查、产品策划和推广、包装设计、品牌传播等职能；同时对销售中心实行地区为主、渠道为辅的管理方式。此外，公司加大了绩效考核的激励力度，对中层以上管理人员实行MBA、EMBA培训学习，推进管理人才与企业共同成长。
　　
　　股价表现的催化剂：销售恢复超预期；门店和商超拓展超预期；成本下降超预期。
　　
　　【异动股点评】
　　
　　天津磁卡（600800）
　　
　　周三上涨10%。受到银行卡升级等信息刺激，公司股价近期连续上涨。而之前由于st摘帽而出现过几次涨停，因此存量资金仍在其中活跃，建议逢低参与，快进快出。
　　
　　亿阳信通（600289）
　　
　　周三上涨10%。因国内即将批复同意宽带中国战略的实施，光通信板块近期相对强势，公司成为板块中的龙头股，前期启动后回落，考虑启动位置不高，后续仍能上攻能力，建议逢低参与。
　　
　　摩恩电气（002451）
　　
　　周三上涨10%。公司主营电力设备，该行业近近年陷入低速增长期，板块中的个股大多持续调整。受到市场短期强势股不跌，超跌股反弹的风格变化，该股受到资金关注，建议逢低参与。
　　
　　中房股份（600890）
　　
　　周三上涨10%。公司是摘帽的房地产股，近期在大盘连续调整时独立走强，短期已经连续两天上涨10%。我们认为主要是市场对ST股的炒作，特别是摘帽后的ST，与天津磁卡等产生联动。