玉名：揭秘QE3带给A股的危与机

大参考

　　QE3推出一周多的时间了，很多股民依然对其影响不了解，玉名今儿尝试给大家做一个全面分析，尤其是从QE1~QE3的影响变化轨迹，以及对应的国内外股市走势，特别是QE3对A股市场运行机制和资金、热点角度进行重点的解读。在《解套第一课》书中的“看懂政策市”篇，玉名给大家介绍过A股和欧美股市政策市的不同，A股靠中 央计划，欧美靠央行调控。所以说QE系列无论是欧洲版，还是美国版对欧美股市来说意义重大，我们可以回看一下，QE3对市场影响如何？先要看之后谁受益最多？奥巴马显然是最大受益者之一，不仅支持率反超，而且随着美股的5年新高，其兑现了在2008年让投资者买股的诺言，相反我们的A股不仅没有创出新高，而且正在向2008年的低点奔去。
　　
　　为了便于股民理解，玉名帮助大家回顾一下美国QE系列的历史。QE1从2008年11月美联储宣布首轮资产购买计划开始到2010年3月结束，标普500指数上涨31%；QE2从2010年11月底至2011年6月实施期间，标普500指数累计涨幅为11.5%。股市回升带动居民财富增加，刺激一般消费品和耐用消费品需求，从而促进实体经济复苏。在2008年第四季度出现环比8.9%的负增长后，美国经济在2009年中期触底反弹，到2010年一季度环比增速达2.3%；QE2实施期间，美国经济增速在2010年四季度一度突破3%。更为关键的一点是，QE1和QE2时，欧美股市和A股差不多都处于下跌状态，所以QE1和QE2是一种典型的为了救市而推出。
　　
　　显然QE3的背景与此不同，2012年以来标普500指数累计上涨15%，道琼斯指数上涨10%，二者均已回升至2008年国际金融危机前水平，纳斯达克指数累计上涨19%，近期更创下12年新高。玉名认为这说明QE3显然不是为了救市，而是为了追求更好，尤其是其并未设置总量上限，表达了一种直接以就业改善为目标，不达目的不罢休的态势。当然，类似将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平从“2014年末”至少延长到“2015年年中”的行为，也说明美联储可以动用的金融工具的空间很有限了。
　　
　　那么股民此时肯定会问，那么为何A股没有受益于QE3呢？玉名认为这就必须要看到市场运行机制了。美联储QE3不会直接对A股如何，但的确对于美元定价的大宗商品期货是利好推动结果，从而影响A股资源股，如果其能够成为新热点，激发做多人气和量能，形成资金和赚钱效应形成良性循环，这样才是QE3对A股的推动。而过去一周多时间来，市场不仅没有形成新热点，相反，原有的概念股热点随着权重股分流资金也变得弱势，而市场又迟迟没有出现二次放量反弹，导致市场出现了从乐观到失望、再到悲观情绪的转变；资金从追买到谨慎，最后到失望卖出的角色转换。
　　
　　更近一步从资金角度来说，QE3对中国股市影响主要集中于，第一，发达国家的资金可能有部分将流入新兴市场，会推升有赚钱效应的资本市场走高，那么此时A股能否制造赚钱效应就成为了关键。第二，刺激计划的推出带动美国经济的增长，同时将拉动中国的经济，对于出口有一定的提振，包括欧美股市上涨后，会刺激一定的投资热情。此时A股上市公司基本面能否好转，就成为了能否走强的关键。其实在2010年10月即QE2推出之际，A股能够大张，就是源于当时出现了连续5周历史天量的行为，金融和资源股两大热点集体爆发所致。而就本次QE3来说，玉名一周来的观点是始终认为只有黄金和石油两条线能有好的走势，即恒邦股份、豫园商城、中金黄金等黄金股；由于A股没有实际意义的石油资源板块，所以我们看到了石油化工成为受益板块，赞宇科技、青岛碱业、氯碱化工、大通燃气、陕天然气等个股逆势走强也说明了该问题，当然市场环境的弱势也在制约热点的展开，但总体上来看，这两个热点板块还是值得股民继续挖掘和研究的。