玉名：三要素分析调整目标位

大参考

　　近期随着利空的反复冲击，市场情绪趋向悲观，实际上如今依然还是属于牛市中途的震荡，将维持在3100-3400点的大区间内震荡，整体风险相当有限。相反，一旦调整到位，新的主升浪又将展开。玉名认为当下股民需关注以下三个要素：第一，从时间上看，2006年、2007年中途区间震荡的平均时间是33个交易日，而本轮调整到周五是18个交易日，因此短期还会持续，但玉名认为本周市场就会出现反弹拐点，市场离新的主升浪越来越近了。第二，从幅度上看，第二次调整低点很难跌破第一次调整低点，即股指应该在3095点上方止跌，也就是说向下最多还有100点的幅度，除非有重大的突发性利空影响。第三，从量能上应该是阶段性地量，上证交易额应该在2500亿元以下，甚至2000亿元左右。

　　目前市场最担心的还是资金面，尤其是本波行情最为关键就是资金杠杆的监控，而股市杠杆融资主要有三方来源：一是融资融券，目前配资比例在1:1，1.19日，中国证监会已对12家违反两融规范的券商所开出相应的“罚单”；二是银行理财产品对接的伞形信托，配资比为1:3，1.27日，市场传出的利空就是属于该要素；三是股票配资，总量不大（目前大行基本不做配资），对股市影响一般。玉名认为管理层先后整顿资金杠杆，就是希望行情能够稳定地发展，避免资金面的大起大落，股市走强是符合国家战略，以及各方利益的，疯牛却会将这一切打破，这才有管理层的监管呵护。综合来看，在政策偏暖的大环境下，市场仍存在明显的可操作性和反弹动力，不过考虑到前期上涨过快及市场投机引发的管理层监管要求，后续行情更多地转入慢牛格局。

　　要想止跌的一个关键要素就是看大盘权重股，尤其是作为风向标的金融股，这是此轮行情的主流领涨板块。其中，券商股其实已经调整了一个月，就龙头股中信证券看，下跌幅度已达30%，2014年市盈率28倍，今年可望到20-25倍，估值不高。若再跌10-20%到25元以下，则估值更低。故券商股中线回落空间是可以预期的。保险股的估值也不高，特别是行业龙头中国平安，估值低于成熟市场，越跌越有机构买进。至于银行股，近期一直在调整，市盈率也就几倍，估值修复远未到位（尤其是民生银行的黑天鹅事件之后更为明显），下跌动力自然不足。玉名认为总体金融股权重为市场最大，其下跌空间有限，决定了大盘的二浪调整最终将以时间换取空间的方式完成，指数的表现将是数月的箱体整理，尤其是下周一将开启期权交易，50ETF期权会给蓝筹股带来更多地的流动性，也从另外一个方面对冲的市场的风险。

　　综合来看，市场风险在持续释放中，2月市场又将迎来新股发行。新股发行又将带来资金的跷跷板效应。但在ETF期权上市后，跷跷板有利于大盘股，总体上，A股没有系统性风险。就短期而言，股指在此点位仍会继续震荡，以时间换空间，3100-3400点的格局不会改变，而且指数不应该跌破上次1.19形成的低点。策略上，玉名认为股民需做好兑现与布局的策略选择，对于业绩超预期 高送转的小盘股而言，如果股价暂时透支了短期业绩，过快的上涨其实是非常好的兑现机会。而年初的调整，依然是给予股民对年报股、春节题材股介入的机会，毕竟这些是历年年初市场惯有的热点题材，尤其是我利用《股民十大赢家实战系统》书中的“年报实战系统”给大家挖掘的以如意集团、辽宁成大、中化国际为首的贸易类年报金股，近期保持连续的逆势翻红，这说明资金没有撤离，而是通过调仓积极运作行情。