凯恩斯：期权推出，是否会成为沪指见顶的集结号？

大参考

　　个股期权是什么？本质上是认购权和认沽权。当然会分流资金。不过推出个股期权短期股市资金的分流影响不大，但是长期作用不可小看。让我们回顾一下历史惨痛的教训：

　　2010年，中国推出了股指期货。沪指从3100点开始跌跌不休，一直跌了3年，一直到2013年的1849点 。

　　香港市场市场推出认股权证以前，小盘股大起大落，受散户欢迎，估值水平往往是大蓝寿的三至五倍。1996年之后，香港推出个股的期权。由于炒权证比正股更刺激，垃圾股和小盘股慢慢被边缘化，估值从30-50倍降至最低时的3-5倍，大部分股票变成“仙股”。

　　无论推出个股期权之后，未来的股市怎么走，有一点是可以肯定的，那就是一定会有极少数优秀的企业脱颖而出，最终大部分股票必然都进行价值回归，变成“仙股”。所以A股的价值投资时代已经开启，投资人更需要报团取暖优秀的蓝筹股和新兴产业的新蓝筹。

　　从中国证监会最近每天都密集发行新股和推出上证50个股权证来看，我认为是管理层认为最近沪大盘股2个月沪指涨幅过大，需要创设期权来平抑融资买盘。所以我们认为，目前虽然不能说本轮牛市结束，但是本轮牛市衰退的信号已经出现，对于2014年涨幅过大的股票需要落袋为安。当然考虑到今年还会推出深港通，我认为管理层也不希望指数暴跌，所以对于新股发行还会控制。非常有可能2月9日就是大盘股的分水岭。而对于之后个股的走势，有可能就像股指期货推出之后，股市的走势类似。