玉名：两个思路深挖降息受益板块

大参考

　　央行突然降息成为了市场关注的热点，而随着大量解读之后，股民最关心的还是究竟能从降息这个事件中获得什么样的利润。在11月21日和1.22日，文章《图解降息背后的意图与A股规律》和《降息受益板块之地产板块》中，以及玉名微博的“解套金股”中，玉名都推荐地产类个股，并且本周走势来看，招保万金保持反弹，而金隅股份连阳逼空，但也保持了不错的趋势，今儿就对此做一个进一步的总结和分析。

　　两轮降息周期中提供的经验

　　说到降息，股民应该关注最近的两波密集的降息周期，一次是在2008年，始于2008年9月16日，6次降息，伴随4次降准；另一次是在2012年，始于2011年12月5日，2次降息，伴随3次降准。对房地产行业来说，开放商贷款进行投资建设，以及消费者房贷是两个关键的要素，而降息直接利好这两点，那么对房地产行业来说，玉名认为两个指标是最为关键的，即住房面积和房价。降息对于住房成交面积的提振作用十分明显，在2008年周期中，2008年12月月度累计同比增速从-20%持续改善，2009年11月升至 54%。在2012年周期中，2012年2月月度累计同比增速从-16%开始反弹，2012年12月升至 2%，并且信贷放松的效果持续到整个2013年全年，2013年12月累计同比增速至 17.5%。所以在下一步选股过程中，股民要针对那些拥有房地产资源较多的地产股给予关注。

　　降息对于房价影响对于房价的影响比较复杂，需要判断是货币政策主导，还是库存与成交主导，其中利率下降对于房价的直接影响，是从货币的逻辑出发，而对于房价的间接影响，则是从成交和库存的逻辑出发；另外，降息对房价影响往往存在滞后性和持续性，通常在降息3~6个月后，房价同比增速由负转正，并且同比正增长的持续时间均超过了1年以上。非常有意思的是，在2008年降息周期中，货币政策主导了利率对房价的影响，2012年则是由库存主导的，而从本次2014年11月的降息来看，和2012年的相似度比较高。

　　地产板块的历史走势分析

　　在两轮降息周期中，地产板块的收益都非常明显，大幅超过同期主板指数的走势，并且有不错的涨幅，其中2008年那波降息周期，即2008年9月1日-2009年7月31日，涨幅超过200%，因为当时4万亿元刺激计划，重点就是房地产，因此货币政策主导的优势明显；而2012年那波降息周期中，即2011年12月1日 -2012年7月31日，房地产板块也有40%以上的涨幅，由于本次类似于2014年，因此可以推测未来1年内房地产板块有30-40%以上的反弹空间。而且在这两波表现中，销售弹性最大的地产股（即之前提到的成交面积受降息影响最快）和有息负债的压力因降息边际改善最大的地产股（说的通俗一些就是贷款多的企业会因降息而拉低借贷成本，从而增加利润），往往受益最大，最明显的例子是阳光城，尽管其规模不及“招保万金”等地产龙头，但就是凭借上述两条，在这两波反弹中都进入到了排名前十。

　　地产板块的选股思路

　　地产板块特点是很突出的，其实沪深两市中个股最众多的一个板块，这主要是源于地产行业的产业链很长，所以涉及的企业多，而地产板块也是深市的最大权重股，因此地产板块的联动性很强，往往会带动基建、钢铁、水泥、建材等板块一起活跃。因此，股民选股过程中会有两种思路，一方面是直接选择地产板块，比如说“招保万金”，（万科A、保利地产、金地集团和招商地产）还是首选，其在行业内是龙头，具有风向标的意义，只要地产板块有机会，必然离不开这些旗舰。技术上，今年来这些品种也逐步形成了低位的放量反弹，已经有了较好的量价趋势，历史上几次地产大行情中，这些龙头股表现，相比股民已经熟悉，在此就不赘述了。

　　另一个方面是选择周边行业，其中钢铁和水泥板块是可以考虑的，由于钢铁板块在近几个月反复炒作，所以水泥板块机会更多。尤其是类似京津冀自贸区等政策刺激，也刺激了消费。具体个股，玉名认为有三只可以研究，金隅股份，是国家重点支持的12家大型水泥企业之一和京津冀区域最大的水泥生产商及供应商,全国最大建材制造商之一和环渤海经济圈建材行业的引领者,北京地区综合实力最强的房地产开发企业之一和开发最早,项目最多,体系最全的保障性住房开发企业；技术上7.8元阻力位突破，将打开上升空间；冀东水泥，在华北地区处于龙头地位，与金隅集团长期获得市场控制权，长期分享京津冀经济圈建设拉动的水泥需求，9.5元的阻力若能突破也将形成底部构筑后的反弹；塔牌股份，是广东省最具规模水泥制造企业之一，分布在广东梅州和惠州龙门两个生产基地，由于水泥是一个区域性很强的产业，因此广东自贸区和相关地产企业都采用该公司的水泥，技术上，该股已经距离低点有一波反弹，若能突破8.6阻力，还有新的空间。