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徐斌:2015年制度改革开始“啃硬骨头”

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发表于 2014-11-15 08:47:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
  今天统计局出10月份数据了,一句话,都不咋滴,首先是投资增速下来了:

  10月固定资产投资增速降至13年新低

  尽管10月运输基建投资有所加快,中国固定资产投资增速仍然放缓至2001年12月以来的新低。国家统计局今日公布的数据显示,1-10月中国城镇固定资产投资同比增长15.9%,预期增长16.0%,前值增长16.1%。民生证券宏观团队评论称:1-10月固定资产投资回落至15.9%,房地产投资继续下行,稳增长力度减弱和制造业投资放缓拖累固定资产投资。分项看,房地产投资同比增速继续回落至12.4%。虽然销售数据转暖,但库存高,融资紧,房地产投资短期还难见底。经济政策转向稳增长,但基建投资上升还不足以抵消房地产负面冲击,终端需求不足,产能过剩的制造业投资进一步放缓至13.5%。从项目隶属关系看,1-10月份,中央项目投资19406亿元,同比增长10.4%,增速比1-9月份回落1.8个百分点;地方项目投资386755亿元,增长16.2%,增速与1-9月份持平。受房地产市场降温、内需平淡和信贷收紧拖累,中国三季度GDP增速降至7.3%,创近6年新低。今日的数据显示,尽管中国当局扩大了定向宽松和微刺激政策,中国今年GDP增速仍然朝着近二十年的新低奔去。

  旁白:固定资产投资下来,房地产投资放缓是关键:

  10月房地产投资微幅反弹但有效需求依然不足

  2014年1-10月份,全国房地产开发投资77220亿元,同比名义增长12.4%,增速比1-9月份回落0.1个百分点。其中,住宅投资52464亿元,增长11.1%,增速回落0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.9%。10月,全国新增房地产开发投资8469亿元,较9月的9776亿元下滑13%。1-10月房屋新开工面积同比下降5.5%;商品房销售面积同比下降7.8%,销售额下降7.9%,降幅较上月均有所收窄。上月数据显示,今年1-9月房屋新开工面积同比下降9.3%,商品房销售面积和销售额分别同比下降8.6%和8.9%。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示,尽管房地产投资微幅回弹,但本次数据依然显示当前有效需求不足。

  旁白:房地产行业形势貌似有阶段性见底的迹象,但还不是很好。这连带这消费也不大好:

  10月消费创2006年3月以来新低

  国家统计局数据显示,中国10月社会消费品零售总额同比增长11.5%,略不及预期和前值11.6%。受房地产市场降温影响,消费者信心受挫,中国社会零售数据已经连续5个月放缓,10月社会消费增速创2006年3月以来新低。

  旁白:没什么可说的啦。形势已经变化啦。基建投资是不小,但地产行业下滑的威力太大太猛,就算暂时形势暂稳,但指望GDP增速从此上去,貌似不现实。后面央行放水动作不可免,但都是悄悄的干:

  央行公开市场操作引导市场利率下行

  央行在公开市场继续维持均衡操作。央行公告,13日,央行在公开市场继续开展200亿14天正回购操作,中标利率继续维持在3.40%不变。至此,央行在公开市场已经连续5周实现资金的回笼与投放均衡,再度实现零净投放。面对外汇占款低迷趋势,公开市场这样“不温不火”的操作,已经持续了超一个月时间。回顾今年以来,央行在公开市场进行了不同期限的正回购操作,同时三次对14天期正回购利率下调操作,旨在降低市场上的资金成本意图明显。与此同时,央行创新性地搭配使用了短期流动性调节工具(SLO)适时进行双向调节,创设和开展中期借贷便利(MLF)操作。这些操作在一定程度上实现了定向宽松的调节。这也令目前银行间市场资金面始终保持宽松。申银万国[微博]研究所债券团队今日指出,周三银行间资金利率持续保持宽松态势,除了7天质押式回购利率略微回升,上行1个基点至3.13%外,隔夜质押式回购和14天质押式回购同时下跌2个基点至2.49%、3.46%。截至记者今日发稿时,银行间市场主力资金价格继续下行。隔夜回购利率下行了3个基点至2.45%;7天回购利率下行了7个基点至3.06%。

  旁白:这是公开市场操作,那非市场的动作呢?有。看看下面:

  央行输血千亿城商行

  11月13日消息,有媒体报道,一位不愿具名的知情人士称,央行要求江苏和浙江等省份的城市商业银行提交用于支持小微企业的资金需求。据彭博新闻社报道,央行此次提供的可供注入资金或达数百亿元人民币,需要有抵押品担保,最终规模尚未确定。央行日前发布的《三季度货币政策执行报告》,证实9月和10月,央行通过中期借贷便利(MLF)向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元。央行表示,总体看,在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下,MLF起到了补充流动性缺口的作用,有利于保持中性适度的流动性水平。

  旁白:不管怎么放水,只要不降准减息,都不算正式放水,都叫“中性适度”,反正大家也就这么听听吧,总得给大领导的面子啊。决策层这么干,其实也是无奈,不能再重复2009年的政策覆辙啦,否则收不了场。最重要的是,“新常态”就是要经济下一个台阶:

  明年经济增速定调7%

  11月13日消息,据彭博报道,一位不愿具名的知情人士称,中央财经领导小组会议讨论了2015年的GDP增速目标,认为有较2014年调低的需要,中央财经领导小组讨论的目标包括7%、7.3%或者低于7.5%,2014年GDP增长目标为7.5%左右。消息称中央财经领导小组会议讨论认为如果明年设定目标低于7%,那么或有经济和就业的隐忧,目标数字尚未最终确定。上述讨论是为今年晚些时候将召开的中央经济工作会议做准备。2015年增长目标将在明年3月份的全国人大会议上正式公布。昨日有外媒报道称,中国将在即将召开的中央经济工作会议上讨论下调2015年经济增速目标至7%左右,《第一财经日报》今日报道称,从参与编写中央经济工作会议报告的人士处获悉,明年GDP目标下调已成定局,具体数字还未定,但7%的建议目前居主流。根据彭博10月份对经济师的调查,中国可能将2015年的经济增长目标定在7%左右。

  旁白:这和地方政府悄然下调增长速度的消息,是一致的。GDP增速,大家别太当真,它不过是经济活动频繁程度的一个指标而已。具体数值变化,统计局的同志随时可以出手调节一下。这背后其实是一个政治态度而已:不要为让大家都有活干再乱烧钱啦。以后不要乱烧钱上项目,那么之前乱搞一起的过剩产能怎办?大领导心里有算计——出国倾销:

  “一带一路”战略将带动50万亿投资

  国家主席习近平在出席会议期间,宣布亚洲基础设施投资银行筹建工作已经迈出实质性一步,创始成员国不久前在北京签署了政府间谅解备忘录。中国还将出资400亿美元成立丝路基金,为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家,总人口约44亿,经济总量约21万亿美元,分别约占全球的63%和29%。这些国家普遍处于经济发展的上升期,开展互利合作的前景广阔。未来10年间的基础设施投资需求,将达8万亿美元或50万亿元人民币。同时,区别于西部大开发等区域规划,“一带一路”战略将获得国际多边组织以及我国专项基金的资金支持——亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行、上合组织开发银行的建设,以及“丝路基金”等,均为“一带一路”提供了资金保障。中国将出资400亿美元成立丝路基金。目前,不少社会资本也准备通过多种方式与丝路基金共同参与“一带一路”建设。

  旁白:50万亿!当然这也是可能性,不管怎么说,这些钱,其实是中国境内搞基建的过剩产能,你看看现在钢铁价格都跌成什么样了?比大白菜还便宜!其他基建行业相关的上下游产业企业,除了跟高铁有关的,其他现在日子都不好过,现在好了,大领导要在国外上大项目,中国的施工队们可开心啦,今后票子不愁啦。现在大领导急着搞启动资金呢:

  “海上丝绸之路银行”即将筹建

  中国证券报记者获悉,相关部门正指导筹建“海上丝绸之路银行”。海上丝绸之路投资基金管理中心是海上丝绸之路银行筹建的主要参与机构。海上丝绸之路银行的拟注册资金将从原来的50亿元人民币进行更多追加。目前,多个东盟国家表示将参与该银行筹建。此外,地方版“丝路基金”也酝酿推出。已有不少地方政府响应“一带一路”发展战略,尝试成立其他类型基金。业内人士表示,丝路基金和亚投行都将通过市场化运作方式,吸引社会资本共同参与“一带一路”项目建设,提高投融资效率。

  旁白:明白了这个,大概股民都明白近期“中字头”股票涨翻天背后的逻辑了吧?之前产能过剩的行业企业,现在又可能变成香饽饽了,就是这么回事。但指望国内的房地产投资增长,起码在短期内不要太指望了,你看看下面资讯就明白:

  房地产现在成为高危行业

  协信集团董事长吴旭终于有望回到公司,因卷入华润宋林案,吴旭已协助调查近半年时间。其间,协信为套现自救,出售了上海5栋写字楼。实际上,卷入反腐风暴的房企决不止协信一家。《华夏时报》记者粗略统计,在广东、湖北、重庆、四川、云南等地,仅今年被公开曝光牵涉官员落马案的房企老板就超过10个。反腐持续发酵,不仅令一些房企老板出逃境外,一些高管也担心受牵连而离开该行业。“房地产现在成了高危行业,一有风吹草动,地产老板们就会坐立不安。”深圳一位本土房企中层管理人士告诉记者,在反腐的高压下,开发商对有些关系复杂的项目更为谨慎,不敢贸然开发。而有部分民营房企老板已提前布局,或将资产转移,或让家属移民,以应对未来不可知的风险。

  旁白:房地产行业的两大基础要素:资金和土地,都是由政府控制的,持续十年的大牛市,如果说跟银行和政府官员的桌下交易少了,那是谁都不信的事情。盛宴过后,现在到了买单结账的时间,大家跑路都来不及,哪有闲心去搞投资。所以地产投资不振,短期内几乎是必然。但这事,不可能再持续下去了,否则没完,年底的中央工作会议据说就是讨论这个:

  2015年一级土地市场垄断局面将被打破

  中国证券报记者11日获悉,由国土资源部 、农业部等多部委参与制定的土地改革总体方案已成形并提交审议,预计最快可在中央农村经济工作会议上正式推出,并在2015年安排试点。此次土改以“发展现代农业、保障农民利益”为两大基本目标,以所有权、承包权、经营权“三权分置”,促进经营权流转为基本思路,并通过多项措施防范风险。具体而言,在保障农民利益和集体组织成员权益稳妥的基础上,将赋予农民财产权利。权威人士指出,土地节约集约利用和农地入市将成为此次改革重点。前者是国土资源部近年来力推的重点工作,且已形成多项文件;后者则涉及多项配套制度的调整,尚需长期推进。在土地节约集约利用方面,主要涉及建设用地总量控制、低效用地开发、产业用地结构调整等。在产业用地中,国家扶持的健康和养老服务业、文化产业、旅游业、设施农业、生产性服务业发展用地等将获政策支持。在农地入市方面,涉及集体经营性建设用地入市和宅基地入市两方面内容。由于农村集体土地的所有权确权工作接近完成,因此未来政策突破的重点将体现在征地制度改革上。据悉,在符合规划和用途管制的前提下,农村集体经营性建设用地的征地程序或将缩减。此外,农村宅基地制度改革也将有新内容,但城市人口赴农村购买“小产权房”的红线并不会突破。9月29日,中央全面深化改革领导小组第五次会议审议了《关于引导农村土地承包经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》、《积极发展农民股份合作赋予集体资产股份权能改革试点方案》等,并建议根据会议讨论情况进一步修改完善后按程序报批实施。权威人士认为,有关方案报批后,最快可能在明年初安排试点。此次在农地入市方面的改革,很大程度上参照了浙江、江苏等地此前的试点经验,如“土地换股权”等。加之江浙地区为经济水平相对发达、农村集体土地确权完成较早的区域,承担了多项土地改革领域的试点工作。这些区域有可能继续成为未来新土改试点的“探路者”。

  旁白:是的,土地自由流转限制估计还是不少,城里人还是不能下乡买农户房子,但政府垄断土地一级市场的局面将被打破了,这意味着持续十年的土地财政在明年终结。这对中国经济的影响有多大,要花很长时间才能看出来。是真动手,还是假动手,明年就要见真章了。因为土地资源对于中国经济的重要性不言而喻。这一点,看老外如何评价:

  西方经济学家给中国政府一年绩效评分为“C”

  十八届三中全会公布改革蓝图已有一年,中国政府让市场起决定性作用的改革成绩如何?一项彭博调查显示,在从A到F五级评分中,西方经济学家给中国政府一年来的改革成绩打了C。总体而言,受访分析人士对中国一年来财政政策的进展印象最为深刻。那些政策重新确立了中央与地方政府税收与财政支出的关系。受访者认为,在金融市场开放、农村土地政策、国企改制这类改革方面,中国的速度滞后,不及预期。彭博给A到F评分定义为:A代表非常有效,B代表超出预期,C代表符合预期,D代表落后于预期,F代表失败。以下是十五位受访经济学家中多数人的评分结果,调查并未硬性要求他们评分时给予评论。

  每日综述:感觉西方经济学家群体还是太过刻薄了,要知道中国政府算不错啦,能真正改革做事,尤其对比美欧日来说,更是如此。步子慢了,很正常,权贵集团和技术官僚阶层哪里愿意吐出到嘴的利益?如果不是习王廉政风暴组合,灭寡头、铲豪强搞得这么狠,估计现在改革连一点动静都没有,只有一地口号标语。现如今,大领导主动要求降低经济增速,算是识时务,但心里也明镜似的:不将土地国企金融改革改到位,“中等收入馅饼”注定变成“中等收入陷阱”。

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