玉名：抓长周期底部反转“黑马”利器

大参考

　　带柄茶壶形态的股票，这是投资大师威廉·欧奈尔通过多年观察历史牛股，发现的一种有效的股票K线形态。如果在基本面分析的基础上遇到这种形态，那么几乎是百分之百的成功。

　　图是联环药业最近的周K线图，从形状上看，很像是一个带柄的茶壶：眼前有一个带柄的茶壶，壶嘴朝左，壶柄在右。有一只昆虫，不知什么时候飞落在了壶嘴，然后它沿着茶壶的外肚皮爬到了壶底，接下来继续顺着茶壶的外肚皮慢慢地跑到了壶柄，最后在壶柄上磨蹭一会儿之后纵身一跳，飞向空中，紧接着它颠簸了一下，继续展翅向天花板飞去。这只昆虫就是股价，它走过的轨迹就是“带柄茶壶”。

　　为什么要看周K线，其他均线不行？一定要看周K线。为什么不能参考日K线或是月K线呢？因为日K线过于敏感，容易受短期因素、资金因素、人为因素的影响，不能作为中长期判断依据；而月K线反映过于迟钝，等到发现带柄茶壶走势，黄花菜都凉了！左侧交易的观察仓位，就是从壶嘴买到壶底；右侧交易的正式仓位，就是在壶柄“纵身一跳”、“颠簸”、“展翅”处大幅加仓，正式建仓。

　　如果股价没有按照带柄茶壶的预期运行呢？买入正式仓位后，如果股价并没有按照带柄茶壶的预期运行，说明预测或判断可能有误，此刻应该立即减仓止损。如果数个交易日之后一切正常，可以重新介入。在此期间，要分析不按照带柄茶壶预期运行的原因，如果只是短暂因素，比如大盘调整、市场传闻等，股价日后会重新站到卖出价格之上，这个时候要立即追回；如果投资者买入观察仓位后，通过实地调研发现公司业绩有造假嫌疑，或者实际情况根本不是想象中的情形，应该立即止损。

　　朝阳行业里觅反转“黑马”

　　我喜欢朝阳行业，而非传统行业。朝阳行业里的公司多数是小公司，行业又是新兴行业，公司成长的空间比较大。而传统行业里的公司经过了成长期，个股的市值都比较大，容易碰到行业的天花板。比如说，造纸行业需求持续萎缩，而污水处理行业刚刚起步，现在严格执行环境保护法，必须达标之后才能排放，所以全国市场空间很大，投资这个行业里的公司，胜算的概率就很高。

　　投资朝阳行业里高速成长的公司？这不能一概而论，我会投资近三年业绩表现不佳，但最近三个季度快速增长的公司，而非是业绩一直处于增长的个股，这其实是为了获得一个有安全边际的买入价格。

　　为什么不选择朝阳行业里的“白马”，这样很踏实不是吗？公司业绩一直表现良好的“白马”，其股价往往也高高在上，一旦公司内部的经营管理或外部出了点问题，股价就会大幅回调。比如，今年云南白药、同仁堂、片仔癀、白云山的基本面并没有发生根本性的变化，但股价表现平平。除了这些股票累计涨幅过大之外，还跟市场对这些“白马”的预期都很高有关，一旦这些“白马”不能证明自己更“白”，股价就会动摇，这就是预期差。

　　相反，公司业绩最近三年表现不好，股价就会不断下跌，这时各种利空或潜在利空都已经充分反映甚至被过度反映，会有比较好的买入价格。这样的公司如果属于朝阳行业或者转型朝阳行业，则极有可能反转成为“黑马”。当然，并非每家公司都能够成功反转。如果我们根据上市公司季报，发现某公司最近三个季度业绩开始快速增长，就要密切注意了。“黑马”一旦能够证明业绩并不那么“黑”了，它们的股价给点阳光就灿烂。

　　什么样的反转公司才能成为“黑马”？在我的仓位配置中，更多超额收益是来自于那些不为普通投资者所熟知的非白马股，对于这些标的我经过了精心筛选，绝大多数都要进行实地调研及长期的反复研究，如此才能确保对自己所选择的公司充满信心。从某种意义上来说，“白马”需要不断地证实，而“黑马”只需要证伪，而证实比证伪要困难得多。

　　“黑马”投资关键点：公司业绩要大幅反转，同比涨幅在100%以上，跌幅一般已经有70%~90%。比如，东北老国企股东北制药，过去3年里有2年亏损，但公司一边处理资产，一边积极转型，今年实现了销售稳步增长，利润更是大增300%以上。

　　见到“白马”绕着走？当然不是，我在港股主要选择小盘“白马”，A股主要选择小盘“黑马”，这是由两地股价的结构决定的。港股中“白马”主要是指有核心竞争力和护城河的公司，只要基本面没有变坏，当公司发展出现短暂的困境时，正是难得的买入机会。

　　“白马”投资关键点：基本面没有根本性变坏，否则风险很大，跌幅一般只有30%~50%。比如，中国生物制药受葛兰素史克事件影响，子公司向医生行贿被央视曝光，股价大幅回落到5港元之下。但此事对公司的核心竞争力并没有实质性的损害，因此5元附近反倒成为该股最佳买入机会。

　　房地产行业当前已经出现困境，里面会跑出反转“黑马”吗？房地产行业已经碰到或快碰到天花板了，那么这个行业里的公司会谋求转型。一些小的公司就容易转型并获得成功，比如有的转型为养老地产。据统计，沪深上市公司里有32家公司进军或计划进军养老地产；有的转型为小区电子商务公司，有家在香港上市的房地产公司花样年控股，它把旗下彩生活这样一个O2O小区物业管理公司分拆上市，结果子公司彩生活的市值68.9亿港元，而母公司的市值才50亿港元。市场给母公司房地产业务的市盈率是不到5倍，而给彩生活的市盈率超过20倍。

　　找寻有催化剂的小公司

　　什么是大公司，什么是小公司，衡量标准是什么？不同的行业有不同的标准，我们不可能要求航空、运输等传统行业有市值非常小的公司，因为这些行业的生存本身就是靠规模效应。根据我的经验，对于新兴行业来说，A股50亿人民币以内的算小市值公司，港股35亿港币以内的算小市值公司。

　　我的具体做法是：打开行情软件——选择行业——按市值排序——把市值最低的30家加入到自选股，然后再仔细研究。还有一种方法：打开行情软件——选择行业——先按营收、利润增速排序——把增速最快的30家加入到自选股——再按市值排序——把市值大的15家调出，剩下的再仔细研究。

　　只要是小公司就可以放心买入吗？当然不是，还有很重要的一点就是要有催化剂。对股价起正面催化作用的消息包括：政府补贴、业绩预增、收购兼并、新产品、新市场、新的管理层、股权激励等。不同的催化剂对股价影响的级别不一样，有的只是短暂影响，形成一日游行情；有的是长期影响，会改变投资者的预期。比如，上市公司收到政府补贴、业绩预增等属于一次性影响，而收购兼并、新产品、新市场等会影响到公司的中期发展。新管理层、股权激励等短期不会带来实质性影响，但会影响投资者的长期预期。

　　据我观察，催化剂对不同类型企业的影响也不同。对于国有企业来说，股价对新管理层、股权激励的反应更敏感。对于民营企业来说，收购兼并、新产品、新市场对股价的催化作用更大。国企本身不乏好项目、好资源，关键是欠缺企业活力，所以股价对更换高管、股权激励等催化剂更敏感；而民营企业是自己的生意，有没有股权激励不是大问题，有好的产品、好的项目才更重要。

　　此外，还要看到股价所处的不同位置，如果股价已经处在高位，各种利好都反映在对股价的预期里，这个时候催化剂出现往往会见光死，形成利好出尽、高开低走的局面。只有股价处于底部的股票，催化剂的作用才能展现得淋漓尽致。那些连拉几个涨停板的股票，股价往往处于底部，而且是在投资者的预期之外。正因为如此，人们来不及建仓，就只好逢高建仓了。

　　附带柄茶壶理论的关键理解：

　　我感觉欧奈尔、李佛摩尔的东西，真的是太好了！尤其看了李佛摩尔的书，才知道投机是一门比投资更好的生意！过去，只重视基本面分析，忽视市场时间风险，这是非常错误的。基本面 买卖时间=双保险。

　　1、买入前，更要重视基本面分析；买入时，一定要得到图形的验证；持有中，记录关键价位（一旦出现不如预期的卖出信号要毫不留情，此时只相信图形而根本不要相信任何基本面）。

　　2、基本面研究在股市中的地位：

　　基本面研究非常重要，因为基本面研究可以减少失误。但要清醒认识到，基本面研究并不能绝对避免失误。因此在当基本面与股票图形走势背离的时候，只能选择相信图形，而根本不能相信基本面。

　　3、我将欧奈尔带柄茶壶七个指标“CAN SLIM”，扩展为12个“32NSLIWTV -!”。如下：

　　三个季度 3 近三 季：加速增长
　　两个年度 2 近两 年：稳步增长
　　新新行业 N 新刺 激：新公司、新人、新事、新产品
　　苗条企业 S 总市 值：要参考行业总市值、个股总市值、成长空间等，分为低估、合理、高-、高、高
　　领军龙头 L 领军：领军行业、龙头公司
　　IDEA共识 Ｉ 市场共识：有机构推荐，有走势验证
　　带柄茶壶 W 周线形态：带柄茶壶形态清晰
　　整理时间 T 整理充分：横盘整理一般为3-4周，甚至7-8周
　　成交量 V 量才真实：放量大涨、减量回调才有效
　　买入价格 关键价格：追溯历史价格，计算关键价格，同时考虑大盘格局
　　卖出价格 - 卖出价格：分为初始认错止损价格、部分主动获利止盈价格、后期获利止损价格
　　仓位 ! 仓位控制：大盘状况决定总体仓位安全与否、
　　12项指标达标程度决定个股仓位安全与否

龙夏

杯柄理论，碳黑理论，碳绿理论，不过你这个有观点，12点确认，有意思