严格地说,信用违约互换(Credit Default Swap,CDS)并不是一种资产证券化产品,但CDS在次贷危机的爆发中扮演了重要角色,而且是构造更为复杂的证券化产品(例如合成型CDO)的不可或缺的工具,因此也值得在此介绍一下。简单而言,CDS可以视为一种保障某种债券是否违约的信用保险。例如,A公司考虑是否借款1个亿给B公司,期限10年。由于A公司担心B公司会违约,前者可能最终不借款。但如果A公司能够从C公司花200万美元购买B公司是否违约的保险,则A、B之间的借贷交易将会达成,且A、B、C三方均能从中获益。然而随着时间的推移,CDS逐渐由风险管理工具演变为投机套利工具。例如,全球最大的保险公司美国国际集团(American International Group,AIG)之所以在2008年濒临倒闭,很大程度上是由于它出售了很大规模的CDS以保障诸如两房、贝尔斯登、雷曼兄弟之类的公司不会破产,而购买这些CDS的机构,很多都与两方、贝尔斯登或雷曼之间不存在债权债务关系。著名畅销书作家迈克尔·刘易斯在《大空头》一书中生动地说明了一些投资者是如何通过与AIG对赌特定公司会破产而通过CDS赚得盘满钵溢的。
上述资产证券化产品基本上都是美国金融市场上流行的产品。而欧洲与日本金融市场上,除MBS与ABS这类基础证券化产品之外,还有各自富有本地特色的证券化产品。例如,在欧洲金融市场上,整体业务证券化产品(Whole Business Securities,WBS)与中小企业证券化产品(Small Medium Enterprises,SME)均扮演者重要角色。WBS是指以企业特定业务在未来产生的现金流为基础发行的债券,而SME是指以对中小企业的贷款为基础发行的债券。又如,在日本金融市场上,房地产信托投资基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)近年来发展速度很快。所谓REITs,是指商业地产或工业地产(例如仓库)的持有者,以这些地产未来产生的租金流为基础而发行的一系列债券。事实上,除日本之外,澳大利亚、新加坡与香港都有着较为发达的REITs市场。因此,更为准确的说法是,REITs是一款颇具亚太特色的证券化产品。