血饮：恐要大幅加息，股市能扛住吗？

lameihua

　　据央视新闻报道，美国10月消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，预估为增长0.3%，前值为增长0.6%。市场预期美联储12月加息25个基点的概率为84.2%，维持利率不变的概率为15.8%。

　　美国10月消费者价格指数（CPI）环比增长超预期，基本上宣告了12月份加息成为铁板钉钉的事情。伴随着民主党密谋戳破Ai叙事的黑天鹅，市场最近风声鹤唳。那么市场能不能扛住即将到来的大幅加息？科技股后面的走势是继续往上还是被民主党打入泥潭？全球性金融危机是否回来？

　　今天这篇文章，我用相对较短的篇幅跟大家做一些解读，同时我将结合一些地缘博弈的宏观猜想，来对未来市场做一些简单预判，希望对投资股市的朋友们有一些帮助。

　　【加息对A股的影响】

　　现在很多人一听加息就怕，特别是网络上很多装神弄鬼的所谓什么专家大V，更是把加息吹得神乎其神，好像美联储只要一加息市场就会雪崩一般。整得人心惶惶，这种贩卖焦虑式的分享，对投资起不到任何参考作用。首先，加息要辩证去看，并不能一概而论。

　　9月17日，美联储宣布加息25个基点，实际上市场已经从5月份的高点连续经历了四个月的下跌，而9月下旬开始的第二浪下跌，加息只是原因之一，并不是诱发二浪下跌的主要因素，只能说美联储加息的时间节点正好处于市场的下跌周期之中，那些把下跌全归咎于加息的人，是完全不懂市场的神棍。

　　你们要记住一个逻辑，任何大概率确定性的事件，市场都不会后知后觉的反应，而是在事件发生之前的几个月内，就会先于事件落地而发生。所以，如果12月份的加息，已经成为华尔街和全球金融机构预判的大概率事件，那么从现在开始，市场就会提前进入恐慌性出清阶段，而不是等加息落地才跌。

　　那么所有人会疑问，为什仫9月17日加息后，市场经历了一个多月的下跌？如果你只看到加息和下跌，那就完全没有看懂市场的本质。9月下旬开始的二浪下跌，是市场对民主党重扫国会预期的一次提前预判，这一轮下跌周期中，领跌的是半导体、芯片、算力、全都是跟Ai叙事紧密相连的产业链上下游，传统的能源民生等板块相反涨得不错，中国石油更是创下股价的十年新高。这跟市场本质恐慌性全面下跌的逻辑是完全相反的。

　　一直看我文章的老粉应该都清楚，过去的两个月我一直在喊市场要下跌到3600点，且我一直在说短期要规避科技股带来的持续下行风险，如今看来，我的预判是极其有先见之明的，要引起重视。所以，不要一听加息就难受，要先搞清楚事情的本质。

　　那么，如果12月加息成为既定事实，A股春节前的几个月，会怎么走呢？我的答案是触底反弹，即将上涨。

　　首先，伴随着美国各项经济数据的持续恶化，通胀顽固不退，美联储12月继续加息已然成为全球金融从业者确认的事实。如果只从这一点上来看，市场恐要下探大跌。但是，正如我前面说的，11月的金融环境跟此前已经发生了根本性变化。加息对A股的波动影响暂时不会太强。

　　首先，科技股的跌幅已经进入价值重估阶段，许多核心科技标的跌幅高达40%，下探的可能性正在收窄。而传统的能源、基建、工业等老登赛道，对融资的需求度没那么高，面对传统赛道的低融资意愿，和科技赛道的价值洼地，市场面对加息再度大跌的可能性已经微乎其微，3600点作为市场两次探底后回升的政策+情绪双底，具备触底反弹的基础条件。

　　未来半个月，将是反馈市场方向的重要时间节点，如果未来半个月内，市场一直沿着3600点震荡反弹，不再进一步向下探底，那么可以看作市场企稳的重要信号，一轮反弹正在酝酿，必然会来。

　　【民主党会救美债】

　　刚刚结束的美国中期大选，民主党全面掌控参众两院后，金融市场正在形成一个明确的共识，这一次，民主党有充足的动力和空间，给持续承压的美债市场托底。

　　此前特朗普政大规模减税和财政扩张让美国年度赤字突破2万亿美元，美债供给洪水般涌入市场，直接推动10年期收益率一路飙升到5%以上。民主党接掌国会后，首先会按住财政赤字的“闸门”，特朗普想要继续扩大支出、推出新的减税政策，几乎不可能在两院顺利通过。市场对美债供给失控的担忧就会大幅缓解，这成为本轮美债反弹最核心的催化剂。美中期选举后，美债迎来三连涨，收益率大幅下降，就是这个原因。

　　民主党手中握着债务上限的主动权，不会让美债市场陷入违约恐慌。过去几年，两党围绕债务上限的反复博弈，多次把美债推到违约边缘，让全球投资者信心受挫。如今民主党掌控国会，就完全可以避免过去那种“极限拉扯”，在谈判桌上争取自身政策诉求的同时，按时推进债务上限调整，从根源上消除美债的尾部违约风险。

　　更关键的是，民主党这批建制派大佬们对AI投资热潮的审慎监管，恰好给过热的美国经济踩下了温和刹车。特朗普时期不计成本的AI基建投资，推高了长期利率中枢，也加剧了通胀黏性。适当引导AI投资回归理性，能让美国的名义GDP增速稳步回落，为美联储后续调整政策打开空间，从基本面层面给美债收益率创造下行的条件。

　　当然，民主党救美债不是靠无限印钞兜底，而是通过政治僵局下的财政约束、债务风险的主动管理，把美债从“供给失控”的悬崖边拉回来，给这个全球资产的定价基石重新注入稳定性。而美债从暴雷边缘软着陆，对股市来说是上涨的催化剂。

　　10年期美债是全球资产定价锚，收益率下行直接降低股票折现率，抬升企业估值，高估值成长股弹性最大。无风险收益吸引力下降，资金从美债流出转向股市，带动市场整体流动性边际宽松。历史数据显示，中期选举后30天内，美债收益率下行概率达75%，平均下行19个基点，同期股市多数上涨。

　　【地缘黑天鹅落地】

　　之所以我对未来一段时间的股市看涨，根本原因除了市场环境的变化外，还有一个很重要的原因，是地缘博弈的黑天鹅即将落地。

　　我在前面的文章，反复给大家提到一个观点，就是中东地缘博弈的结局会成为全球金融市场的方向拐点。A股这一轮从5月份4258点开始的下跌，其中原因之一是美伊冲突后，油价飙升带来的连锁反应，油价飙升后生产成本大幅提升，民生开支增加，加上美伊冲突持续僵持，市场对后市的不确定性担忧大幅提升，全球资产开始从高风险市场撤出回流到传统国债等低风险市场避险。所以，股市才会下跌。

　　那么有人又会问，美伊冲突2月底就开始了，为什么市场三月份还触底反弹创新高？为什么市场5月份才开始跌？答案是美伊冲突的战略误判叠加风险传导的时间真空。

　　最开始，全球对美伊冲突的预判是速战速决，特别是美军一月份刚兵不血刃的拿下委内瑞拉马杜罗，加上冲突一开始就成功斩首哈梅内伊后，几乎一边倒的认为伊朗扛不住特朗普的炮火，会认怂投降，油价会迅速回落。结果伊朗硬是扛住了美军的狂轰乱炸，把战局拖入了消耗战，跟美军玩起了不对称消耗打击，还全面封杀霍尔木兹海峡，加上胡塞把持曼德海峡，彻底击穿了市场快速结束美伊冲突的预期。可以说这是全球一次集体的战略误判。因此市场不得不大跌买单。

　　同时，全世界所有主权国家都有战略能源储备，而石油作为战略能源占比最大的一项，在面对美伊冲突爆发后，所有国家都会先投放储备石油以稳定市场和油价，首先保障工业生产，其次是民生。所以工业生产成本和民生成本的增加会有时间上的滞后性。比如，2月底美伊冲突开始，油价开始逐步抬升，全球开始投放战略储备石油，工业和民生暂时还感受不到压力，但是经过一两个月时间的储备能源消耗，而美伊冲突又没有快速结束的时间预期的时候，市场就开始恐慌了。

　　而整个事情的演进跟市场的K线图几乎高度一致，2月底，A股沪指处于十年来的反弹高位，然后特朗普对伊朗发动突袭，打了全世界一个措手不及，A股应声下跌，短短一个月从4197跌到3794，跌幅超过400点。3月底4月初全球开始投放储备石油稳定工民两用油价，叠加特朗普东大之行带来的贸易利好预期，市场开始反弹向上还是一个月收复了所有跌幅创下新高。5月中寻特朗普结束东大之行，万众期待的利好落空，加上特朗普放言要对伊朗实施更大规模打击，且短期结束冲突无望，市场再度陷入更深恐慌，直接开启了延续至今的下跌周期。

　　那么为什么我说地缘黑天鹅即将落地？因为美国中期大选结束后，民主党横扫国会重回权力中枢，那么美伊冲突面临两个结果。第一，为了能体面过度未来两年任期，特朗破寻求跟民主党的合作，快速结束军事冲突，转而跟伊朗进入全面谈判，通过谈判结束冲突，那么地缘安全预期就落地，全球油价回落，市场预期转向，股市回暖。第二，特朗普一意孤行，对伊朗实施更大规模的毁灭性打击，把自己塑造成战时总统，以此维系自身权力，从而拿到冲突的正面结果，改变伊朗政权，把亲美的代理人扶持上台，最后完成对美国内部的交代。

　　两个结果无论是哪一个，地缘冲突的黑天鹅都将加速落地，且时间不会太久，一月份新的国会成员履职之前必定有个结果。而我最开始就说过，资本市场的嗅觉永远是先于事件本身发生的，所以金融市场不会等到一月份就会提前反应。而我近期的许多文章，都强调过这一点。

　　【股市具体如何走】

　　这一段非常重要，炒股的朋友要引起重视。

　　本月4号，美国中期大选结果出炉后，市场迎来了一根久违的放量大阳线，全市场都在欢呼行情反转，很多股评专家甚至喊出了直接连涨一周的豪言壮语。我意识到了这种危险的市场氛围，于是在第二天紧急发布了市场预判文章，明确表述了行情不会立即反弹的观点，当时的原话是“我不认为反弹会简单的持续向上，我认为最多两三天的反弹后，市场还要以3600点为底反复横盘一两周”，现在看来完全正确，市场并没有直接反转，而是在3600止跌后形成震荡。

　　那么，后面的市场走势，我就必须要维持一贯的观点和逻辑，市场将在23号以后开始形成大型反转，为什么是23号？因为下周，SZ的APEC会成为焦点，而三巨头的碰面也会非常有看点，市场在此之前不会有太大的波动，而下周结束后，市场会有明确的方向产生，我的观点是翻身向上，市场迎来一次数百点的全面普涨，指数大概率要在两个月内创新高。

　　原因也很简单，12月美联储加息已经不是秘密，市场有足够的时间消化这个加息预期，因此不构成重大利空，只要未来一两周市场没有继续向下，12月的加息就不构成市场下跌的条件，恰恰相反，如果12月没有加息或者加息低于预期，还能构成利好。其次美债风险随着民主党重回权力中枢正在有序下降，不让美债暴雷是民主党的政治目标，美债只要不爆，收益率持续下行，股市就不会差。同时地缘黑天鹅加速落地，确定性逐渐清晰，利好市场预期。最后，APEC打造今年最强舞台，三巨头相会给全球战略格局定调，市场企稳回春。

　　而新高后的下一轮下跌，将从春节前后开始，记住这个时间节点非常重要，引起重视。至于为什么我判断春节前后会开启新一轮下跌，我过段时间会专门写一篇文章来阐述，因为篇幅会比较大，就不放在这篇文章里去说了。

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