炒股为生：外围一片红，A股为何独自跳水？

lameihua

　　9月11《漫漫熊途已经开启  !》

　　9月19日《这个四季度，休息就是赚钱》

　　9月24日的文章《耐心等待下跌，这个过程较漫长》

　　请各位读者先看看我贴的两张股市走势图，这两三个月的走势是不是下跌趋势， 是不是慢慢熊途，是不是下跌的过程较长？  在股市的高位我已经连续讲真话，我已经做好了风险提示。大部分人对这种温水煮青蛙的熊市不在意，不重视，最终把牛市赚的利润全部吐了出去，甚至还亏了本金。

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　　假期里美股三大指数齐创新高，纳指涨了2.75%。按理说，A股应该跟着高开、冲一冲。结果开盘不到半小时，画风就变了。

　　很多人忽略了一个事实：创业板和科创板在节前已经积累了不少涨幅。科技股是上半年市场的主线，资金抱团把估值推到了一个不便宜的位置。

　　盘面信号很直白。科创50早盘冲高后迅速回落，全天几乎在最低点附近收盘。领跌的全是前期最热的方向——光芯片、CPO、半导体，源杰科技、长光华芯双双20cm跌停，东山精密跌停，长鑫科技跌近7%。这些票有一个共同特征：节前涨得多，筹码拥挤，稍微一有风吹草动就踩踏。

　　资金没有从科技流向其他科技，而是直接流出了科技。早盘主力资金净流出电子板块超过71亿元，半导体、通信是重灾区。出来的钱去了航运、电池、银行、煤炭——全是低位防御方向。这不是板块轮动，这是高低切换下的主动撤退。

　　光芯片的“降价”传言，成了压垮情绪的最后一根稻草

　　如果说资金兑现是内因，那光芯片价格松动的消息，就是触发抛售的那根针。

　　假期里市场流传一份研报，提到光芯片和光收发器的产能正在逐步跟上需求，2026年底前供应商之间的竞争可能加剧，产品价格面临下滑压力。1.6T配套光芯片存在降价预期。

　　消息一出，节前还在博弈涨价逻辑的资金直接慌了。长光华芯、仕佳光子虽然回应称“未收到降价通知”，但市场不管这些——你涨的时候靠的是“供不应求、持续涨价”的故事，现在故事松动了，先跑为敬。

　　更微妙的是，存储芯片今天也在跌。DRAM现货交易冷清、价格持平，市场对存储涨价持续性的担忧同步升温。硬科技这一轮行情的核心逻辑就是“涨价”，一旦涨价的根基被质疑，高估值就失去了最有力的支撑。

　　科创50为什么比创业板跌得更狠？

　　今天科创50跌3.66%，创业板指跌2.13%。差了一倍多。

　　原因在估值分位。创业板指当前的市盈率只比历史上20.9%的时间贵，处于低分位。而科创50的市盈率分位在78.85%，接近历史高位。

　　一个便宜，一个贵，遇到同样的抛压，贵的那个跌得更多，这是最基本的常识。 科创50里半导体和硬科技的权重更高，光芯片、存储、AI算力这些方向几乎全在其中。今天领跌的板块，恰好就是科创50的核心成分。而创业板里还有新能源、医药、制造业等分散方向，电池和固态电池今天甚至逆势走强，对冲了一部分跌幅。

　　所以今天这个跌幅差距，不是创业板比科创板强，是两者的估值起点和持仓结构完全不同。

　　接下来看什么？

　　三季报马上要开始集中披露了。科技板块里，那些订单饱满、业绩预增的公司，回调之后还有机会。但那些纯粹靠“涨价预期”和“故事”撑起来的股票，三季报如果交不出对应的利润，现在的下跌可能只是开始。