安民：股市的捡钱时间是什么时候？

lameihua

　　基于最新的分析文章，昨天我们说散户在市场上经常失望的原因，在于公司选取和时间判断。今天是“在股市上捡钱的第二步”，昨天讲了公司选取，今天就讲时间判断。

　　我们还是把昨天的两张图搬出来：

　　第一张图是人形机器人2024年到2026年行情的周K线，时间约20个月，涨幅2.41倍。第二张是新能源车2019到2021年的第一段上涨和2024到2026年的第二段上涨。第一段上涨历时35个月，涨了2.06倍；第二段上涨历时28个月，涨幅1.63倍。

　　按照类比的思路，您觉得现在的人形机器人处于新能源车的哪个阶段？第一段还是第二段？

　　其实都不太像，倒是更像由国证指数编制的新能源车399417板块指数。这个指数发布于2014年，可以反映出新能源车早期的情况，如下：

　　从2014年11月最低的1444.4点，到2015年6月的高3188.26点，历时约7个月，涨幅1.21倍。只看数据，这个指数的表现和这两年的人形机器人差别很大，因为历时太短。但对比不能太机械，因为当年的新能源车指数在2015年遭遇了股灾，可以说它的上涨是被股灾生生打断的。此后振荡了两年多，下跌半年多，到2018年探出底后才反弹。

　　如上图，我们不看那么远，只把2024年人形机器人的低点764.48往后推六到七个月，计算出涨幅是1.6倍，这样离2015年的新能源车相差就不太大了，而且大涨后同样下挫。但与2015年不同的是，现在的机器人迎来的是2024到2026的牛市，不是股灾。只能说时也运也。

　　当然，都叫新能源车指数，399417是国证编制的可投资指数，880951是软件的自建指数，两者权威性差距很大，但不影响我们要说的核心，就是时间。

　　除了走势，人形机器人之所以更像2014年的新能源车，是因为两者处在相近的历史阶段。就是非常早期，能看到市场潜力，但还处在概念向实际转化的阶段，也就是从0到1的阶段，大家正在验证人形机器人的可行性。可行吗？硬件部分不错，运动控制算法不错，这两者按部就班地提升就行。但智能化显著落后，这让当前一些人对机器人概念能否落地产生了疑虑。

　　这样的观点，我一点不意外，我们在《含着金汤匙出生，生而龙头的机器人企业》就讲过了，说一定要注意。人总是高度从众，习惯用群体意志代替个人意志。在这两年的机器人行情里，质疑机器人落地的并人不多，因为那个时候股票正在涨，涨就是正确，就代表机器人会落地。为什么这段时间大家对机器人的质疑明显增多了？因为宇树上市后暴涨又暴跌，而且缺乏AI题材的机器人强相关公司先后见顶，股票在跌，跌就是错误，就代表无法落地。

　　这种情绪看上去不利于机器人板块，但实际上是我们的朋友，因为我们手里有现金，不怕它不涨，就怕它不跌。只从自己利益出发，我们不仅希望市场质疑机器人的落地可能性，还希望市场质疑机器人强相关公司当前和未来短期的业绩，因为这些重资产制造业企业近期的业绩很难特别出彩。大家越是全方位质疑，这些公司越被踩在泥里，才越适合我们进场。

　　回看399417的历史，大涨后走过了股灾、振荡和下跌，最后才是全面的悠长普涨。在那段时间里，新能源车经历了政策补贴、补贴退坡、民间骗补、产能过剩等风波，最后才是销量爆发。这是一个新兴产业击败旧势力，从不成形到成形的过程。这个过程，就是时间。

　　现在人形机器人运行到什么阶段了？从目前来看，从0到1的上涨，可以说是有了，那个足以影响整个市场股灾级大事件还没有来，后面机器人板块还会有类似于Chat GPT时刻的振荡，也会有销量不济时的下跌。我们不照搬新能源车的进程，但一个新兴产业发展该有的，也都会有，除非是什么非常规的事件出现。

　　还有一点，为什么我们凡提人形机器人，必提新能源车？仅仅是因为它们都是实体制造业吗？仅仅是因为新能源车的成功是一个样板吗？

　　真正的原因在于，新能源车和人形机器人高度同源。技术同源、供应链同源，甚至连它们的来时路都非常一致：都是国外先提出概念并号称指明方向，然后中外企业一起吭嗤吭嗤干，最后国外企业因为技术路线、供应链成熟度和成本被中国企业踢下去。欧洲日本很早就提出汽车的新能源转型，美国的波士顿动力也是很早就拿出很有看点的机器人，但现在这俩一个在新能源战略全面收缩，时间窗一拖再拖，另一个被韩国企业收购，没有上桌吃饭的资格。

　　再举个例子，近年众多车企都宣布入局人形机器人行业，不仅是特斯拉，我随口能说出来的车企就有十几家。大家愿意入局绝对不只是因为人形机器人有潜力，而是因为身为车企，入个门真的难度不大，太同源了。所以说研究人形机器人时，一定要参考新能源车的发展历程，新能源车的昨天，就是人形机器人的今天。

　　为什么我们昨天强调要多在做零部件、加工设备中找优质铲子公司，就是这个道理。下游终端竞争激烈，确实有可能人脑子打出狗脑子，但上游供谁不是供呢？

　　这次分析的《一遇风云便化龙，传统制造业公司如何实现股价逆袭》就是典型。这两天文章讲的，公司和时间。公司方面是中国精密制造的代表企业，掌握全产业链的核心工艺，并且同时做到了国产替代和给外国巨头供货。时间方面，它在这波机器人牛市中几乎不凭借任何AI概念，就炒到了低点七八倍的涨幅。而且现在从高点下跌已超过一半。无论从公司角度还是时间角度，都值得格外留心。

　　我国机器人产业链的基础环节将主要留在国内，这点毫无疑问，关键在于附加值高的核心零部件，能不能留在国内，能留多少在国内。这个问题是机器人从业者，以及相关投资者都非常关注的。我们也很关注，所以这判断这是一家必须分析、必须关注的公司。