杨国英：4.8%破了，暴风雨倒计时……

lameihua

　　今天，10年期美债收益率正式突破4.8%。

　　这是一个危险的信号，很可能意味着暴风雨的到来。

　　4.8%是个什么概念？这创下了10年期美债最近三年的新高。

　　而如果美债收益率继续飙升，个人认为，这种概率还是比较大的，有可能会对全球股市造成冲击。

　　本轮美债收益率的飙升，重中之重是老美在中东搞砸了，油价压制不下去了。

　　油价压不下去，通胀也就很难压制下去。

　　通胀压不下去，美联储就没法降息、甚至还存在加息的可能性。

　　逻辑一点也不复杂，美联储没法降息、甚至有加息的可能性，有可能继续推动美债收益率的失控。

　　所以，接下来的半年、甚至大半年，关注美债收益率的预期走势，这是至关重要的。

　　基于历史经验，一旦美债收益率（10年期）飙升至5%上方，那么，全球股市、尤其是高科技较大概率会迎来一波不小的冲击。

　　当然，对于不同金融市场，美债收益率的继续飙升，可能造成的冲击波也是有差别的。

　　对全球流动性属性强的市场（比如美股、港股等），冲击波可能会大一些；对全球流性属性相对较弱的市场（比如大A等），冲击波可能会小一些。

　　但是，市场内部的部分高科技板块，这个联动特征可能会明显一些。

　　现在的股市，基于静态视角而言，除了热门高科技，相当一部分估值是比较低的。

　　对于东大股市而言，如果结合我们超低的市场利率（我们的市场利率仅是老美市场利率的35%左右），那么，我们的估值事实则更低了。

　　但是，估值整体的不高（除了热门高科技），且叠加超低利率的估值利好，并不意味着东大股市的绝大多数标的就没有风险。

　　毕竟，静态视角看的都是当下，动态视角才能看到未来。

　　基于动态视角，这段时间我反复讲的，我们正面临着人工智能+大国博弈+人口因素三个维度的结构性冲击。

　　在这三个维度的结构性冲击，未来相当比例企业、包括上市企业的营收特别是利润会显著下滑。

　　甚至进一步拉长时间，今天许多竞争力偏弱且负债率还比较高的上市公司，10年后还能不能存在都是一个问题？

　　也就是说，过去研究多数行业的多数公司，考虑的第一维度可能是未来成长性；现在研究多数行业的多数公司，考虑的第一维度则应该是未来存在可持续性、其次才是成长性。毕竟现在上市公司的壳是越来越不值钱了。

　　而未来是否还能持续存在，核心维度是简单专注，这也是我上周末分享5000字长文《击穿悲凉周期之箭……》的原因所在，简单专注是任何上市企业持续存在的首要前提。

　　当然，今天，有必要强调一下东大股市：

　　一、即便美债（10年期）飙升到5%上方，对东大股市是有冲击，但是整体相对可控，毕竟，东大股市是内循环为主的，且市场利率仅为老美的35%左右。

　　当然，整体并不代表全部，一旦美债进一步失控的话，对侧重想象力的高科技的压制，大概率会强一些。

　　二、东大股市正在美股化，这是因为IPO的持续放量，壳越来越不值钱了，这也是我从去年10月转向中期价投的关键原因所在。

　　不要说10年之后，即便仅是三五年之后回看今天，今天绝大多数公司其实是不值得投资的，真正值得投资的事实也仅有10%。

　　三、极致的资产荒，不仅正在股市发生，在楼市同样也在发生，且同样也在加速。

　　三五年之后回看今天，绝大多数的房子是不值拥有和配置的，值得拥有和配置的，可能仅有10%。

　　未来三五年，抓住资产预期的核心价值锚点，我们才有可能穿越已然到来的悲凉周期，也才有可能不被隔三差五的暴风雨击垮。