三可：希音低价 IPO 之后寻求新增长路径丨MiniMax 成为内地...

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　　希音低价 IPO 之后寻求新增长路径

　　希音历经多年筹备登陆港股，上市首日股价大幅低开，周三跌幅接近 3%，IPO 估值 260 余亿美元，仅为此前巅峰估值的四分之一，今年一季度公司出现 9900 万美元亏损。

　　欧美监管环境显著恶化。法国出台快时尚惩罚性新规；美国取消小包免税政策，欧盟对电商包裹征收每件 3 欧元关税。欧盟还依据《数字服务法》对其开展调查。去年希音欧美地区净收入 250 亿美元，高于其他市场合计 170 亿美元，分析师预计其今年欧洲业务营收或将承压。

　　希音原有优势逐步消退，亟需寻找增长抓手。一方面扩容第三方平台 Shein Xcelerator，开放供应链与销售基础设施；另一方面收购 Missguided、Everlane 等海外品牌，Everlane 交易正接受美国外资审查。公司在波兰、英国新建物流枢纽，尝试在欧洲复制本土化供应链体系，但改造需要资金时间，低价商品优势会被削弱。

　　此前希音计划在巴黎开设实体店遭遇舆论抵制，平台第三方商户曾出现违规商品，法国政府一度暂停其市场板块访问。机构认为，希音未来可强化第三方平台业务，开拓欧美以外市场，迭代产品结构以修复利润率。

　　MiniMax 成为内地资金港股新宠

　　MiniMax 集团上月成为内地投资者最青睐的港股标的，体现出内地资金对国内新一代大模型企业的强烈配置意愿。

　　8 月，内地投资者通过港股通净买入 MiniMax 股票金额达 106 亿港元（折合 14 亿美元），交易规模超过阿里巴巴与腾讯。该公司 8 月 6 日纳入港股通标的，此后南向资金合计持有其 9.7% 股份。

　　这股抢购热潮延续 7 月市场趋势。彼时 MiniMax 的竞品智谱 AI 登上南向资金买入榜首，同样超过阿里、腾讯的买入规模。AI 投资浪潮席卷全球背景下，传统互联网巨头对南向资金的吸引力有所下降。

　　智谱 AI 同样登陆港股通交易，当前南向资金合计持有其约 11% 股权。内地资金持续加码本土 AI 初创企业，反映资金偏好从老牌互联网平台向生成式 AI 新势力切换。

　　澳洲开发商 Bathla 资不抵债，需 24 小时内敲定债权人协议

　　陷入资不抵债困境的澳大利亚悉尼大型住宅开发商 Bathla 集团，进入与债权人谈判的 24 小时最后期限，竭力争取短期资金以避免企业彻底破产。

　　该企业对债权人负债约 33 亿澳元（折合 24 亿美元）。受澳洲地产市场走弱、建筑成本攀升影响，公司偿债承压，已于 8 月委任托管机构 Teneo Australia 介入处置。托管方正在磋商短期融资方案，资金用于推进当前 45 个在建项目完工。

　　此前托管机构提出，需在周四前筹措约 2000 万澳元，用以发放员工薪资，目前还需要 24 小时完成谈判。

　　Bathla 破产事件引发市场对澳洲私人信贷领域的担忧，业界担心更多高负债建筑企业将相继出险。澳洲地产开发商高度依赖私人信贷，该群体规模约占澳洲 2000 亿澳元地产行业的半壁江山。

　　监管障碍拖累塔塔集团董事长继任人选遴选

　　印度塔塔集团董事长钱德拉塞卡兰宣布不再谋求连任已过去两周，但受股东层面监管阻碍，继任者遴选陷入停滞。

　　作为塔塔 Sons 控股公司主要股东之一的拉坦？塔塔爵士信托，因正接受调查被禁止召开内部会议，无法向五人联合遴选小组派出代表。一众塔塔信托合计持有塔塔 Sons 66% 股份，现已向马哈拉施特拉邦慈善事务专员申请，允许该信托向遴选小组委派代表。

　　钱德拉塞卡兰 8 月 12 日意外宣布将于明年 2 月任期届满卸任，集团猝不及防遭遇领导层交接困局，也折射出卸任董事长与信托负责人诺埃尔？塔塔之间的权力博弈。事件凸显塔塔集团所有权架构复杂，引发外界对公司治理、透明度的担忧。若交接继续延后，诺埃尔需要向投资者、监管层作出表态，保障集团落实印度政府制造业与科技发展目标。

　　受信托会议限制影响，塔塔 Sons 上月因达不到法定人数推迟股东大会。公司注册处已批准将年度股东大会延期三个月。塔塔 Sons 下一次董事会定于 9 月 17 日召开，市场等待慈善专员作出批复。塔塔 Sons 及塔塔信托暂未回应置评请求。

　　德国工业界呼吁将周工时提升至 40 小时

　　上世纪 80 年代，德国五金工会通过罢工争取到每周 35 小时工作制。如今梅赛德斯_奔驰、斯蒂尔等大型工业企业高管，呼吁推行无额外薪酬的每周 40 小时工作制，认为高昂人力成本削弱德国竞争力。

　　德国制造业工时成本达每小时 49.5 欧元，较欧盟均值高出 47%，是匈牙利的三倍。2017 年末以来德国工业产出下滑超 15%，受能源冲击、外部竞争、电动化转型多重压力。目前约五分之一德国劳动者执行 35 小时集体协议标准，全行业平均周工时 37.8 小时。制造业现有就业 650 万人，机构预判未来或将降至 500 万以下，每月流失 1.2_1.5 万个岗位。

　　该议题将在 10 月劳资集体谈判前引发博弈。德国最大工会五金工会予以反驳，表示现有协议已经具备工时弹性，不存在僵化的 35 小时制度；工会认为拉长工时会摊薄岗位，减少就业总量。

　　经济学家则提出，若不涨薪把工时由 35 小时提至 40 小时，单位产出人力成本可以改善，有望保住本土产能，避免产业外迁。金属行业雇主协会暂未就此公开表态，劳资双方核心分歧在于延长工时究竟会摧毁还是保全就业。

　　BP 任命伊恩？泰勒为董事长

　　英国石油巨头 BP 宣布，任命伊恩？泰勒担任公司正式董事长。这一任命结束了阿尔伯特？马尼福尔德 5 月底突然离职之后为期三个月的遴选工作。

　　自马尼福尔德离任，泰勒便出任 BP 临时董事长，此次即刻转正。本次董事长遴选由公司高级独立董事阿曼达？布朗克牵头。她表示，董事会全票通过该项任命，泰勒具备丰富经验，既能对管理层提出质询、给予支持，也能够代表股东落实完善的公司治理与监督工作。