三可：美财政部扩大长债回购压低收益率，黄金站稳4500美...

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　　美财政部扩大长债回购压低收益率，黄金站稳4500 美元附近

　　美国财政部意外加码长期国债回购，至少将 10-30 年期债券流动性回购规模翻倍，压低长端借贷成本。消息推动黄金录得六个月最大单日涨幅，前一交易日金价大涨超4%，亚市早盘现货黄金微涨0.1%，报 4520.05 美元 / 盎司。

　　公告发布后不久，美国公共债务规模首次突破 40 万亿美元，不到五年时间债务规模增长三分之一。财政部回购操作为美债市场提供流动性，金融条件边际宽松，降低无息资产黄金的持有机会成本，同时美元指数小幅走弱，利好贵金属。

　　上行同样存在制约：中东局势紧张，美伊霍尔木兹海峡和平前景渺茫，阿联酋与伊朗矛盾加剧，油价维持高位，能源带来的通胀压力会限制金价进一步上涨空间。

　　美联储 7 月会议纪要显示，支持加息的官员人数多于 3 名公开投反对票的委员；如果通胀未见改善，更多官员愿意支持加息。利率走高通常对黄金形成压制。

　　其他贵金属同步小幅走高：白银报 67.01 美元 / 盎司，铂金、钯金价格小幅上行；彭博美元现货指数基本持平。

　　美国联邦债务突破40 万亿美元，借贷增速创历史水平

　　美国财政部数据显示，联邦总债务已突破 40 万亿美元，过去一年增加 3 万亿美元，为疫情以外时期最快增速。公众持有债务超 32 万亿美元，大致等同于美国 GDP 规模。国会预算办公室预测，本十年末公众持有债务占 GDP 将超过二战后高点，2036 年升至 120%。

　　高利率环境推升偿债成本，债务利息支出现已超过国防开支，形成利息推高债务的恶性循环。近期美债拍卖收益率走高，财政部宣布加倍回购长期国债，以遏制债市抛售。

　　特朗普政府上台曾承诺整顿财政，但大规模减税法案预计到 2034 年将新增超 4 万亿美元债务，同时还计划大幅提高国防预算。2025 年赤字占 GDP 为 5.9%，今年预计小幅回落至 5.8%。即便经济相对向好，美国仍维持每年约 2 万亿美元巨额赤字。专家警示，若经济下行或海外冲突升级，财政压力将进一步恶化。两党在经济繁荣阶段均未能落实有力减支举措，40 万亿关口被视作财政风险的重要警示信号。

　　美加拟达成贸易协议，下调金属与汽车进口关税

　　美加正在敲定一份临时贸易协议，美方暂停原计划生效的 50% 新增关税，争取在周五截止日前落地完整协议框架。知情人士透露，协议拟将加拿大部分钢铝产品对美出口关税由 50% 下调至 25%；加拿大输美汽车中非美国本土成分对应的关税，由 25% 降至 15%。

　　降税并非全面适用，钢铝衍生制品可能维持不同税率；美方制造业团体施压，要求对铝深加工产品继续保留 50% 关税，保护美国本土约 12.5 万相关就业岗位。加拿大是美国第一大铝进口来源国，加拿大供应占美国铝消费约一半。

　　谈判筹码交换方面，白宫将加拿大各省解除美国酒类销售禁令作为协议重要条件，但酒类分销权限掌握在加拿大各省手中，联邦政府无法直接强制，这成为协议落地的潜在风险点。

　　市场迅速反应：加元走强，升至 6 月 1 日以来高位；加拿大钢铁企业 Algoma Steel 大涨 16.6%；美国本土钢铁铝业企业 Nucor、Century Aluminum 股价下跌。

　　这份协议对墨西哥形成间接冲击，墨西哥同样在寻求与特朗普政府谈判，但至今尚未取得实质性进展。白宫方面提示，全部条款尚未最终敲定，在官方正式公布前均属于市场传闻。特朗普政府仍保留临时变卦的可能性。

　　Hudson River 借市场动荡斩获 114 亿美元交易收入

　　华尔街自营做市机构 Hudson River Trading 截至 6 月的季度实现创纪录 114 亿美元交易营收，净利润 74 亿美元。伊朗战争带来的市场震荡叠加 AI 股票大幅波动，为该机构交易业务带来红利。知情人士称，该机构预计本季度不会出现竞争对手简街资本那样的巨额亏损。

　　简街资本 7 月曝出 150 亿美元亏损，主要源于对 AI 对冲基金 Situational Awareness 及 AI 股票的投资失利，但即便遭受巨亏，其年内累计净交易收入依旧超过 400 亿美元。

　　市场剧烈波动利好量化做市业务，机构依靠算力模型捕捉资产价差获利。2025 年简街、Hudson River 以及城堡证券合计交易收入超 600 亿美元，业绩表现已经跑赢摩根大通、高盛等大型投行交易部门。

　　Hudson River 大力布局 AI 算力基础设施，各家自营交易机构正在争抢计算资源、迭代交易模型。公司 AI 负责人表示，明年可用算力将呈指数级增长。Hudson River 方面未对业绩消息置评。

　　战火波及普京钟爱的黑海度假胜地

　　俄罗斯黑海沿岸是热门夏日度假地，同时密布炼油厂与油轮码头，频繁遭到乌克兰无人机打击。空袭警报、无人机拦截、海上溢油、加油排队成为当地夏日假期的现实背景。阿尔希波奥西波夫卡一处海滩遭无人机坠落袭击，造成 7 人死亡、40 人受伤。乌方称只打击军事能源设施，落入居民区的无人机多遭防空系统拦截。

　　当地酒店协会数据显示游客量同比下降10.8%。普京曾频繁到访索契，2021 年到访 24 次，近两年仅两次，近期出行多选择乌克兰无人机难以触及的乌拉尔以东地区。

　　尽管存在安全隐患，黑海海滩依旧人头攒动。大量俄罗斯民众无法出境，超八成旅游为国内游，克拉斯诺达尔边疆区占全国预订量11%。部分企业员工受军工相关管制限制出境，只能选择国内海滨度假。不少游客对警报习以为常，民宿订单大体维持去年水平，袭击后取消订单寥寥。

　　新俄罗斯斯克、图阿普谢等能源设施屡遭打击，引发海上原油泄漏。阿纳帕海滩曾因油轮沉没关闭，大量新沙铺就后才重新开放，但生态隐患仍存。部分酒店预订最高下滑20%，索契机场出行预订同比大降四成。克里米亚则处于紧急状态，实行燃料水电配给。民众厌倦战争，只求环境转换，可供选择的度假去处十分有限。

　　SK 海力士与工会达成临时薪资协议

　　据韩联社消息，SK 海力士已和工会达成薪资集体谈判临时协议，薪资上调 6.3%，绩效奖金分配方式迎来重大调整。

　　根据协议，员工利润分红40% 以现金发放，剩余 60% 采用公司股票形式，一改以往全额现金发放模式。该股票含限制性股份，员工无法立即抛售。协议结束数周拉锯谈判，即将交由工会会员投票表决。

　　当前这家韩国芯片厂商正受益于AI 高带宽内存需求爆发带来的行业红利。谈判最大分歧点，便是资方推动奖金由现金向股票转换。工会最初表示反对，认为此举违背去年刚敲定的利润共享机制。

　　海湾产油国寻求出口渠道，油轮需求暴涨

　　尽管船只持续遭受袭击，中东产油国仍力图保障原油外运，大型油轮市场火热，新船与优质二手船价格创下高位。船舶经纪商布雷玛数据显示，主力油轮二手及新船价格季度突破1.3 亿美元，一年期期租费率同样触及历史纪录。

　　产油国希望掌控出口运力，大量采购二手船、签订租约。阿布扎比国家石油8 月斥资 13 亿美元购入六艘超级油轮与五艘大型液化气船，交由旗下航运子公司执行穿梭运输，通过霍尔木兹海峡中转转运原油。近期该公司船只遇袭频次从每十天一次升至近乎每日一次，但自有船队保障出口基本运转。科威特也采用同类中转模式。美伊重启海峡通航的谈判陷入停滞。

　　伊拉克无自有船队，通过加大原油折扣吸引买家冒险通行。沙特阿美向亚洲客户提供海峡航线原油，本国航运企业Bahri 船队扩张至 107 艘。

　　克拉克森数据显示，巨型油轮即期运费本周大涨20%，霍尔木兹至中国航线日运费超 55 万美元。沃泰克数据指出，仅 29 艘油轮承担霍尔木兹海峡超半数航运业务，韩国航运企业 Sinokor 成为该航线主要承运方。高风险航运收益可观，但业务逐步集中在少数船只。