衍射+东方讨论核心摘要，7月14日【第2026-1545期】

lameihua

　　面对SpaceX的G价因“稀缺性”消失而快速跌向30美元/G的惨状，华尔街大多数基于现实情况或只能选择与“特朗普们”展开合作

　　【讨论摘要】

　　●SpaceX有关火箭回收技术相关叙事的“唯一性”被彻底打破，市场有理由相信SpaceX“前（钱）途无亮”

　　我们昨天集中讨论了“长征十号乙”回收成功的影响力“首先体现在金融层面”这一话题，今天已得到欧美金融市场的直接验证。

　　据媒体报道，美国资深投资人开始警告，SpaceX公司上市后的稀缺性已经消失，其当前G价约200美元被严重高估，实际估值可能仅值每G30美元甚至更低，预计未来数月将迎来抛售潮。

　　在我们看来，上述媒体有关美国资深投资人的相关警告很好验证了昨天我们的相关评估，即：“长征十号乙”回收成功的影响力“首先体现在金融层面”、且如同“DeepSeek+华为”对美国“AI泡沫”造成的致命冲击类似。其口中的“稀缺性”就是我们昨天讨论中提到的形容SpaceX一家独大的可回收火箭技术赛道的”唯一性，这是SpaceX敢于进行“开弓没有回头箭”式IPO的主要原因所在，是市场相信SpaceX“前（钱）途光明”的主要依据。

　　然而，残酷的现实就摆在那里，因为“长征十号乙”以更低成本、更优方案成功实现海上网系回收，SpaceX有关火箭回收技术相关叙事的“唯一性”就此被彻底打破。这也意味着市场相信SpaceX“前（钱）途光明”的主要依据不复存在，市场有理由相信SpaceX“前（钱）途无亮”。

　　值得一提的是，媒体报道中提及的“其当前G价约200美元被严重高估，实际估值可能仅值每30美元/G甚至更低，预计未来数月将迎来抛售潮”这一现象，与当年ZSY的“冲高回落、一落千丈”的走势轨迹高度相似。由于SpaceX是美国“AI泡沫”的重要组成部分，其估值崩塌与“AI泡沫”破裂对华尔街心心念念的“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”构成双重打击，以至于有美国经济学家警告称，由于外资追逐AI概念创纪录涌入美G却大多未对冲汇率风险，使美元与AI交易深度绑定，一旦AI叙事破裂、外资撤退，美元将直面强烈卖压。

　　●或者干脆说，即便是维持这种被动接受“河渡人”的局面，西方基本上已经做不到了

　　再次强调，SpaceX已经完成上市，对华尔街来说，在催生“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”的问题上已成“开弓没有回头箭”之局。对华尔街而言，其只有两种选择，要么满足中国设置的前提条件，向中国妥协以换取相对安全的“印钱”（注，这里说的“印钱”不是普通的“印钱”，而是特指史无前例规模公开正式“印钱”，那种普通的“印钱”，他们几乎无时无刻不在进行）的空间；要么选择强行“印钱”，但无论是“金融盛宴”还是“红巨星效应”，其催生进程极可能遭遇中国的强力“狙击”而一命呜呼。

　　值得一提的是，SpaceX与美国的AI产业的其他主要参与者，如，OpenAI、谷歌、英伟达、英特尔、苹果、微软等形成了一个奇怪的利益共同体，尽管他们在政治阵营上分属“拜登们”与“特朗普们”，但在“赚钱”的问题上目标却出奇的一致。比如，只要有足够的钱可以赚，他们在政治层面的分歧会“立刻得到极大缓解”，他们共同组成了华尔街大多数。反之亦然，随着中国“长征十号乙”成功回收，SpaceX回收火箭技术“稀缺性”的消失，尤其是有业内人士直言SpaceX的G价仅值30美元时，华尔街大多数痛苦地意识到，留给他们应对的时间真的不多了。

　　说到时间，华尔街大多数之所以走到今天这步田地完全是咎由自取。需要强调的是，西方目前所处的战略态势是典型的被动接受“河渡人”。其主要特点就是，双方一直维持斗而不破的局面。如果从2018年中美贸易战算起，至今已持续八年多。从新冠疫情算起已有六年。从俄乌战争算起则也有四年多。从俄乌战争算起也有四个多月。

　　在我们看来，局势发展到今天，对西方而言，“留给他们应对的时间真的不多了”的本质就是，即便是这种被动接受“河渡人”的局面也无法继续维持太长时间了。或者说，双方实力此消彼长，即便是维持这种被动接受“河渡人”的局面，西方也已经很难长时间做到了。

　　或者干脆说，即便是维持这种被动接受“河渡人”的局面，西方基本上已经做不到了。这也是我们说，华尔街大多数必须基于眼前这一残酷的战略处境有所行动，有所选择的主要原因。

　　●有人想要刻意制造乱局，企图浑水摸鱼，在我们看来，这些人大概率就是眼看着自己随时可能被边缘化的“拜登们”

　　说到“华尔街大多数必须基于眼前这一残酷的战略处境有所行动，有所选择的主要原因”，就不得不再次提及一下美国内部恶斗。可以说，前有“DeepSeek+华为”，后有“长征十号乙”成功回收，这两波基于非传统安全层面来自中国的强烈冲击全面激化了美国内部恶斗。

　　这一点又着重体现在，对于华尔街大多数而言，“基于眼前这一残酷的战略处境有所行动，有所选择的主要原因”这句话只能落在更多与“特朗普们”开战合作上。道理很简单，“特朗普们”是当权派，特朗普是美国现任总统，能够相对更容易、更高效地调动各类资源，与在野的“拜登们”相比，选择与其合作更能符合华尔街当前急于解决问题的急务诉求。

　　正是在这一背景下，我们昨天讨论了7月10日，“长征十号乙”成功回收后，美国国内发生的两起奇怪事件。一件是特朗普的“政治密友”——格雷厄姆的暴毙；另一件是特朗普专机“空军一号”泄密事件。

　　最新消息显示，格雷厄姆生前最后一张照片定格在乌克兰某无人机制造车间，乌克兰媒体有报道称其“死在乌克兰”，而美国政府方面称其“死在华盛顿家中”。俄罗斯方面声明“与己无关”，乌克兰方面态度模糊。

　　在我们看来，对于这两件诡异事件，了解真相已不重要，重要的是其后续如何发展——若格雷厄姆被俄罗斯所杀，特朗普作为总统负有保护不力之责，且必须对俄罗斯展开报复，如此一来，特朗普的全盘战略安排就受到了剧烈冲击；若死因不明，则身为美国现任总统的特朗普亦难辞其咎。

　　与此同时，美国白宫已指示联邦调查局调查相关美国媒体有关总统专机“空军一号”安全问题的泄密报道，而调查结果可能被“伊朗密谋刺杀美国总统”方向引导。这极可能导致波斯湾局势后续向更加不可预测的方向发展。

　　华尔街大多数现在立刻要处理的急务就是SpaceX的G价因回收火箭技术的稀缺性消失而引发的未来投资价值估值的崩塌。而解决这一棘手问题最好的办法就是想办法加速催生“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”。

　　不难看出，有人想要刻意制造乱局，企图浑水摸鱼，在我们看来，这些人大概率就是眼看着自己随时可能被边缘化的“拜登们”。只要想办法将特朗普政府“拖下水”，那么“拜登们”便可以再次确保在美国残酷内部恶斗中的优势地位。而特朗普为了自保，必然会选择与华尔街大多数更紧密绑定。

　　●再次强调，伊朗唯一的出路就是果断“补棋”，与此同时，务必彻底落实“关闭霍尔木兹海峡”，迫使华尔街不得不来求伊朗

　　在继续展开讨论前，我们再来看一则媒体报道。

　　据媒体报道，伊朗YSL-GM卫队已于7月12日宣布暂时关闭霍尔木兹海峡，并称在美国结束对该地区干预之前任何船只不得通行。

　　从各方搜集的消息来看，尽管伊朗YSL-GM卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，但仍有船只通过海峡。换言之，距离我们建议伊朗必要时刻“彻底关闭霍尔木兹海峡”仍显弱了一些。

　　需要再次强调的是，所谓“彻底关闭”的意思不是永久性关闭，而是通过大规模布雷等手段，再比如半年内制造客观上不可逆的断航。显然，伊朗整体决策距离这一要求还“欠那么一点点火候”！其三，所谓“欠那么一点点火候”的意思在于，如果伊朗整体决策能够做到位，华尔街的选择就只剩下求伊朗。这个时候，美伊战争第二阶段之“边打边谈，以打促谈”的主导权就被伊朗方面所掌握。

　　也就是说，在伊朗国葬已经结束，以色列于7月11日再次空袭黎巴嫩南部，已触发“补棋”条件的背景下，伊朗总体决策仍未能“补棋”——伊朗应果断打击以色列、不做任何声明、打了再说。

　　在我们看来，若伊朗继续犹豫，华尔街因SpaceX上市后G价估值崩塌而加速焦虑的背景下，美国借“空军一号”泄密调查将矛头引向伊朗，甚至以核武器相威胁，逼其交出波斯湾通行主导权的可能性就越来越大。

　　再次强调，伊朗唯一的出路就是果断“补棋”，与此同时，务必彻底落实“关闭霍尔木兹海峡”，迫使华尔街不得不来求伊朗。否则“伊朗怕什么就会来什么”，甚至面临成为世界上第二个遭遇核打击国家的巨大风险。

　　●无论是美帝，还是日本新型军国主义势力，亦或是菲律宾当局，谁敢越过“红线”谁就一定“求锤得锤”！

　　在我们看来，当前西太与波斯湾联动的局面，与2015年“七月流火、八月未央”的历史状态有相似之处。

　　2015年俄罗斯对西方妥协，伙同美国迫使伊朗签署伊核协议，中国随之调整战略，最终导致俄罗斯不得不复盘出兵叙利亚。当前局势中，俄罗斯同时向印度、缅甸、印度尼西亚、菲律宾、越南活动，某种程度上配合美国在中国周边施压。中国对此已有明确认知——中俄战略协作在当前形势下对中国无实质意义，双方仅维持“不撕破脸皮”的最低限度关系。

　　“长征十号乙”回收成功，正在NH和西太方向产生连锁反应。中国已断然调整战略，在周边摆出准备“掀桌子”的姿态，并借所谓“NH仲裁案”十周年之际以“郑重声明”反制日本。于是便上演了极具讽刺意味的一幕：美帝盼着把日本新型军国主义势力“拖下水”，日本新型军国主义势力也盼着把美帝“拖下水”，当双方尔虞我诈，相互算计，相互提防形成僵局之际，共同将目光盯上了菲律宾当局。这或就是尽管菲律宾防长叫得欢，而菲律宾总统马科斯一个劲儿地说“自己如何如何爱好和平”这一幕闹剧上演的根本原因所在。

　　据媒体报道，7月12日，中国WJB发言人就日本外务大臣炒作所谓“NH仲裁案”裁决出台十周年发表谈话，以“郑重声明”方式强烈谴责日方公然为非法裁决张目，并反将一军：按照裁决标准，面积达50万平方米、有淡水可饮的太平岛都不是岛，则日本仅有两块不足10平方米礁石的冲之鸟礁更无资格主张专属经济区和大陆架；既然日方赞成裁决，中方有理由认为日方已自愿放弃相应海洋主张。

　　在我们看来，这实质上是“求仁得仁”——若日本强行出头，则其冲之鸟礁及以此为据的海洋权益主张将自动失效。美国希望日本出头，日本希望美国先出头，双方均不愿越过中国准备动手的底线，最后将目光投向菲律宾。但菲律宾总统表态“热爱和平、不愿打仗”，同样不愿当炮灰。在我们看来，中国已摆出随时出手的姿态。也就是说，无论是美帝，还是日本新型军国主义势力，亦或是菲律宾当局，谁敢越过“红线”谁就一定“求锤得锤”！

　　中国已通过“长征十号乙”回收成功在金融端重挫华尔街信心，又通过外交反制在周边划出红线，后续局势走向将在7月至9月间持续展开，许多意想不到的事件仍可能陆续出现。

　　7月10日不为人注意的，堪比“长征10号乙”回收成功的另一重磅信号！

　　【讨论摘要】

　　●氦气出口管制令与2022年3月28日波斯湾局势紧张后中国收紧成品油、化肥出口的逻辑类似

　　7月10日，中国不仅完成了“长征十号乙”火箭的成功发射与回收，还同步发出了另一重大信号。

　　据媒体报道，中国SWB与HGZS于当地时间7月10日联合发布公告，宣布对氦气实施临时禁止出口管理。作为先进制程HBM（高带宽存储器）、高速光通信及航空航天领域不可替代的关键材料，氦气的重要性正快速提升。该政策并非简单的贸易限制，而是全球产业链围绕稀缺资源竞争的一个缩影。随着供应端约束长期存在、需求受AI产业驱动持续增长，氦气产业链可能迎来类似电子特气、稀土等战略资源的重新定价周期。

　　在我们看来，该管制令与2022年3月28日波斯湾局势紧张后中国收紧成品油、化肥出口的逻辑类似——首先是保障国内使用，其次是对站在美国一边的国家施加压力。中国收紧成品油出口，越南、缅甸、泰国、菲律宾、日本等依赖中国成品油的国家将直接受影响；收紧化肥出口，印度便难以承受。这是明确的警示信号：若助纣为虐，将同样受损。

　　●无论在美国人眼中的“中美G2框架”下，还是在俄罗斯人眼中的“中美俄G3框架”意图的“G3”格局中，欧洲均未被赋予重要位置

　　此外，氦气管制令还包含针对波斯湾局势和俄罗斯因素的更深层考量。

　　众所周知，中国的氦气进口来源主要有三：美国、卡塔尔和俄罗斯，其中美国与卡塔尔各占约一半，俄罗斯为补充。卡塔尔的氦气需经波斯湾海运，若波斯湾被打乱或彻底中断，该来源将无法保障。

　　俄罗斯方面，因其正处于战争状态，炼油设施和能源管道屡遭破坏，氦气出口稳定性存疑；更关键的是，俄罗斯目前正意图与美国在其眼中的“中美俄G3框架”下合作。由于此前俄罗斯尚有部分氦气经中国转口至欧洲，所以，在我们看来，收紧氦气出口同时是对欧洲的提醒——欧洲通过中国转口获得俄罗斯氦气的通道可能被收紧，且无论在美国人眼中的“中美G2框架”下，还是在俄罗斯人眼中的“中美俄G3框架”意图的“G3”格局中，欧洲均未被赋予重要位置。

　　●中国已经做好了包括波斯湾通航问题“出大事”的一切准备，华尔街准备好了吗？！

　　此外，在我们看来，氦气管制令最核心的意义在于向全世界宣誓“中国已经做好最坏准备”。

　　此前中国氦气约80%依赖从美国进口，曾是美方可卡中国脖子的品种。但中国已提前布局：一方面在国内找到含氦量高达0.5%的高含量天然气矿（注，全球一般含量为0.05%—0.5%），另一方面通过技术提升在低含量天然气中提取氦气。

　　值得一提的是，比亚迪公司研发了全球首个氦气闭环回收系统，专门用于医疗核磁共振成像设备，将年损耗率从15%降至2%以下，全国约15万台设备应用后每年可节省约2亿元氦气进口费用，打破了美国在氦气领域的长期垄断。

　　因此，7月10日的氦气出口管制令明确传递了信号：中国已做好波斯湾被打乱、外部氦气来源（卡塔尔、美国、俄罗斯）全部或部分中断的最坏准备。该管制令与同日“长征十号乙”回收成功构成一组综合信号——通过航天技术突破极具针对性的严重冲击华尔街催生“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”的同时，以战略资源管制宣示中国已准备好应对任何摊牌局面，包括波斯湾出大事，以此警告华尔街“别拿波斯湾讹诈中国”。换言之，中国已经做好了包括波斯湾通航问题“出大事”的一切准备，华尔街准备好了吗？！

　　●当中国发出“已准备好应对波斯湾最坏局面”的信号后，伊朗“抵抗派”便获得类似CX可以“自由行动”的权利

　　值得一提的是，“氦气管制令”与“长征十号乙”回收成功产生的综合信号，还产生了一个“外溢效应”——对伊朗“抵抗派”所谓“自由行动”的赋权。

　　我们此前多次围绕CX问题讨论过“自由行动”的相关话题，即：自身拥有核武器的CX，其军事力量被我们视为中国军事体系在境外的高效延伸。所以，围绕CX半岛问题，我们说，CX拥有“自由行动权”。换言之，美国无法直接施压CX，若通过日韩施压，CX有核武器且背后有《中C友好互助条约》的保障，日韩亦无应对能力。

　　在我们看来，当中国发出“已准备好应对波斯湾最坏局面”的信号后，如果我们将波斯湾问题比作CX问题，伊朗“抵抗派”便获得类似CX可以“自由行动”的权利——无论未来伊朗国内局势如何变化，只要伊朗有三成抵抗力量，其便可自主判断、自主行动！换言之，伊朗“抵抗派”大可大胆行动，不用顾忌太多！

　　也就是说，在中国发出不畏惧波斯湾中断的强烈战略宣示后，伊朗“抵抗派”在决定是否彻底封锁海峡、打击以色列等问题上，拥有了更大的战略自主空间。

　　我们再次提醒伊朗决策层“补棋”后不到24小时，特朗普（华尔街）果然又拎着核弹公开威胁伊朗了！

　　【讨论摘要】

　　●所谓“强烈信号”的意思在于，国际社会瞄着美国内部恶斗以及波斯湾局势后续发展，甚至向国际局势未来总体纵向注入“变量”

　　在上面几节的讨论中，围绕7月10日中国同时发出两个强烈信号：“长征十号乙”火箭成功发射并完成海上网系回收，以及SWB与HGZS联合发布氦气临时禁止出口管制令，形成了“两位一体”的综合宣示——中国已做好应对最坏局面的准备。

　　所谓“强烈信号”的意思在于，国际社会在波斯湾局势再度升级，SpaceX上市“开弓没有回头箭”的综合背景下，瞄着美国内部恶斗以及波斯湾局势后续发展，甚至国际局势未来总体纵向注入“变量”。且这一“变量”对华尔街相关战略部署构成强烈冲击。这一强烈冲击首先就体现在，由于SpaceX回收火箭技术之“稀缺性”消失而导致的G价暴跌，进而严重影响到华尔街催生“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”之相关进程的推进。

　　华尔街对于催生“金融盛宴”、尤其是“红巨星效应”之相关进程的推进遭受猛烈冲击感到十分焦虑，由于其基于眼前现实情况考虑只能选择与当权的“特朗普们”展开合作，结果引起了在野的“拜登们”对随时可能被边缘化的严重焦虑，进而导致美国内部恶斗再度全面激化。正是在这个背景下，美国国内发生了两起重大突发事件：作为特朗普“政治密友”的格雷厄姆的暴毙与特朗普乘坐“空军一号”泄密调查事件。

　　在东方时事解读的观察与评估中，这两起诡异事件的背后，大概率是在野的“拜登们”所为。其希望通过将局势“搞乱”，伺机浑水摸鱼。只要找机会将特朗普政府“拖下水”，中期选举的天秤就会再次向“拜登们”倾斜。

　　●我们再次提醒伊朗决策层“补棋”后不到24小时，特朗普（华尔街）果然又拎着核弹公开威胁伊朗了！

　　在继续展开讨论前，我们再来看一则媒体报道。

　　7月14日，美国总统特朗普通过媒体公开向伊朗发出极限威慑，声称美军已将下一个打击目标锁定在伊朗中部深山之中的“镐山”地下核设施。在此之前，美军已经连续3天对伊朗南部实施高强度空袭，定点清除了GM卫队IRGC的雷达阵地、导弹发射基地、快艇部队以及霍尔木兹海峡沿岸的港口与岛屿设施。

　　特朗普在接受采访时直截了当地指出，“镐山”是一个极佳的打击目标，美军准备使用重型制导武器直接砸向其主隧道入口。他警告伊朗方面做好准备，并宣称在绝对的军事优势面前，德黑兰将无能为力。

　　被特朗普点名威胁的“镐山”，在波斯语中被称为库赫科兰加兹拉，坐落在纳坦兹铀浓缩基地以南约2公里处。西方情报机构与卫星图像分析显示，该设施自2020年起开始秘密动工，其地下大厅和隧道网络深埋在坚硬的花岗岩山体下方80米至100米深处，部分极深处的坑道甚至达到了更深的掩护极限，即便有“炸弹之王”之称的美国“GBU57”重型钻地弹也对其无可奈何。

　　值得一提的是，国际原子能机构IAEA迄今未能获得进入该设施的许可。尽管伊朗官方坚称“镐山”仅用于组装先进的离心机，但五角大楼和以色列情报机构普遍怀疑，这里是德黑兰用以保存高浓缩铀库存并研制核武器核心部件的最终避难所。特朗普在美军彻底破坏纳坦兹地面设施后，依然紧盯着这一地下掩体，表明美国旨在彻底根除伊朗的核能力。

　　值得大家注意的是，特朗普叫嚣要“干掉”的这座名为“镐山”的核基地是“GBU57”重型钻地弹无法摧毁的。换言之，如果连“GBU57”重型钻地弹都无法将其摧毁，那么特朗普显然在暗示，不排除动用核打击力量将其摧毁。

　　讨论到这里，大家不难发现，这恰恰验证了此前对伊朗的警告：若不尽快“补棋”（果断打击以色列、彻底封锁波斯湾），则“怕什么就来什么”——我们再次提醒伊朗决策层“补棋”后不到24小时，特朗普（华尔街）果然又拎着核弹公开威胁伊朗了！

　　也就是说，伊朗此前虽已对违规船只实施打击并宣布暂时关闭海峡，但仍“欠火候”——未做到例如通过大规模布雷、彻底切断波斯湾通航至少半年的程度。所以，在美国已摆出核打击姿态的背景下，伊朗唯一的出路是立即全面封锁波斯湾，将“球”彻底踢给华尔街，迫使满眼只关心“金融永动机”是否继续运转的华尔街不得不来谈判。

　　●试问已经在任务战争中苦苦煎熬将近四年半的俄罗斯可有这个能力把握所谓千载难逢的“坐山观虎斗”的战略机遇？

　　再次强调，当前局势与2015年“七月流火、八月未央、九月授衣”的历史状态高度相似。当时俄罗斯对西方妥协、伙同美国迫使伊朗签署伊核协议，中国随之断然调整战略，最终导致俄罗斯不得不“复盘”叙利亚政策而出兵，是为“九月授衣”。

　　当前国际局势下，美国（华尔街）妄图通过西太和波斯湾双方向对中国极限施压，而中国通过“长征十号乙”回收成功与“氦气管制令”发出“随时准备摊牌、且我已做好最坏准备”的明确信号。

　　对此，俄罗斯面临两种选择：若伙同美国压伊朗，则其将因失去中国和国际社会的信任而被排除在以“尊王攘夷”为主要策略手段的，带有“两个特点”（注，其一，波斯湾是波斯湾地区国家的波斯湾；其二，中东是中东人民的中东）的“新中东安全框架”之外；若选择与中俄伊合作，则需彻底放弃帝国心态、大国沙文主义和“阿富汗小九九”，通过全面融入“一带一路”来摆脱当前所处的被动的战略处境。

　　在我们看来，俄罗斯此前在印度、缅甸、印尼、越南等方向的活动已暴露其配合美国对华施压的意图，所以，当前围绕波斯湾局势后续发展正是其进一步选择立场的关键时刻。需要提醒俄罗斯决策层的是，从纯战略角度来看，俄罗斯认为目前再次遇到了千载难逢的“坐山观虎斗”的战略机遇，其他的我们都不说，只说俄罗斯的实力问题。正所谓机遇是留给准备充分的人的，试问已经在任务战争中苦苦煎熬将近四年半的俄罗斯可有这个能力把握所谓千载难逢的“坐山观虎斗”的战略机遇？俄罗斯准备好了吗？

　　如果没有这个能力，把握不住，恐怕还会遭遇2015年“七月流火、八月未央、九月授衣”那种“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬境遇。问题是，今天的俄罗斯还有能力承受这类的反噬吗？

　　●经济判断必须结合政治，这是“政治经济学”的基本逻辑。自2014年以来，我们对市场的看法始终围绕这一框架展开，从未偏离

　　在本次讨论的最后，让我们再来看一则媒体报道。

　　7月15日，“当票”收于3887.92点，跌破3900点，跌幅0.66%。

　　这段时间，想必对投资感兴趣的网友已经注意到，“当票”围绕4000点已历经多次沉浮。

　　再次重申，结合当前国际局势最新发展，东方时事解读此前反复强调的观点仍不做调整。我们认为，中国金融市场需经历去泡沫化过程，回归至更健康水平，这对国家长远发展最为有利。

　　在我们看来，从现在到2026年年底这段时间，印度、日本、韩国、印尼乃至美国和欧盟的金融市场均可能发生系统性经济危机、尤其是金融危机，随即全球经济也将进入“满地鸡毛”之“深水区”。

　　我们的观点依旧，尽管过去一年多市场虽出现多次机会，但风险与机会不匹配。我们认为，经济判断必须结合政治，这是“政治经济学”的基本逻辑。自2014年以来，我们对市场的看法始终围绕这一框架展开，从未偏离。当前局面已走到我们反复预警的阶段，如果大家确认这一点，我们的目的便已达到。