莫小城：行情要从科技转向消费了吗？

lameihua

　　大家好，我是莫小城！

　　7月13日，《扩大消费“十五五”规划》正式批复，它和我们未来几年的钱包切实相关。

　　过去，我们见过制造业、科技、能源这些领域的五年规划，但把消费单独拎出来做规划还是头一次，这说明拉动内需已经成了国家战略，我们从“生产型社会”向“消费型社会”的转变又迈进了一步。

　　那我们普通人可以如何参与和把握这其中的政策红利？

　　01

　　政策讲了些什么？

　　这次规划的目标是提高居民消费率，改善供需失衡，让消费成为未来经济的主要拉动力，也就是要把GDP三架马车（投资、出口、消费）中消费的占比拉上去。

　　为了达成这一点，规划指出要提高消费总量，在2030年争取全社会消费品零售总额（社零总额）达到60万亿左右，折算下来年化增速大概3.7%，对比一下，今年1-5月的社零增速是1.4%，这么看，想达到目标还是得努努力。

　　另一方面是，提高服务型消费的占比，结构上向其他发达经济体进行靠拢，这是文件中最浓墨重彩的一笔。

　　我们平时买大件，像是房子、汽车、家电都属于实物消费，其实服务类消费也是重要的组成部分，比如医疗、文旅、教育、体育这些都算是服务型消费，买的主要是服务和体验。

　　根据路透社统计，近年来中国服务消费支出的增速已经超过实物消费，但和发达经济体相比，还是有不小差距。

　　2025年，中国核心人均服务消费占总消费的比重是46.1%，而美国大概是70%，这中间的差距也是未来主要的增长空间。

　　那文件会如何落地执行呢？

　　政策在定性方面讲的比较细致，一共有28项重点任务，但总结下来差不多就3件事。

　　第一是把消费供给的质量提上去，让大家可以买到更多好的商品和服务。

　　实物方面，多建好房子，鼓励更新改造，在汽车、家电上鼓励消费和以旧换新；

　　在服务类消费上，提升餐饮和酒店品质、打造高品质旅游景点；推动高品质养老、教育向高质量、个性化的方向发展。

　　当然，这些听起来都不错，可如果老百姓兜里没钱，消费还是很难起来。

　　所以，第二件事就是让大家有钱可花，促进就业、提高公共开支和居民收入，让大家能放心花钱。

　　规划提出了促进就业、提高最低工资、通过稳住楼市和股市来增厚财产性收入、提高养老金、扩大失业保险覆盖、增加公共医疗教育支出。

　　如果居民增收能够落实，对未来的预期和安全感稳住了，消费才可能真的改善。

　　第三是完善休假制度，让大家有时间花钱，落实带薪休假，推动年休假条例，支持中小学放春秋假。

　　手里钱变多了、商品和服务有好的供给、也有空闲时间，估计消费就能慢慢起来了。

　　其实，我感觉这些政策都只能算是对以往政策的延续，但高层不再把消费不振归结于老百姓不懂花钱，承认了这是收入、就业、保障、信心的综合问题。

　　这种思维方式和政策方向的纠偏其实要比具体政策重要的多，而提高消费率的目标以后也更可能达成。

　　02

　　政策背后，有什么投资机会？

　　研究发达国家的历程后，我感觉未来GDP的增长动力应该会转换，投资和出口会逐渐放缓，消费结构性升级会普遍出现，居民追求品质生活是大势所趋，消费（C）会成为经济发展的绝对主力。

　　就像已经进入成熟期的美国经济，内需长期都很旺盛，居民消费能占到GDP的7成左右，这是它们能保持增长的基本盘。

　　我们这次的政策思路也是在做精细化布局，培养更庞大的中产阶级群体，他们的收入较高，正是品质消费的主力军，高品质的医药和消费品可能会迎来增量需求，这两个行业也能够稳稳接住这轮政策红利。

　　长期关注我们的朋友都知道，我喜欢欲望消费的好生意，因为人类会永远追求“活下去”和“活得好”，要过好日子（品牌消费），而且要争取把好日子过的久一些（养生/医药消费）。

　　用我的投资视角来看，真正值得长期投资的行业都是建立在人性最底层、最稳定的需求之上，它们的长期盈利确定性是最高的。

　　不管时代如何更迭，烟、酒、饮料这种让人快乐的传统产品，生命力一直很旺盛，而养生和医药更是贯穿人一生的刚需，它们受到短期经济波动的影响比较小。

　　当然，现在持续走低的人口总数和生育率确实在抑制消费，但长期来看，我们的经济总会走出困境，人均可支配收入会逐渐提升，行业集中度在提高，消费在结构性升级，尤其是欲望消费的龙头正受益于这些转变，它们的很多产品都可以持续小幅提价，甚至能做到“一本万利”，构建壁垒后不用再进行大规模资本开支，轻资产模式的运营能够持续为股东创造现金流。

　　我理解的欲望消费，其实也不仅仅局限于医药和消费行业，满足人类连接、效率、娱乐需求的科技产品，本质上也是一种欲望消费，就像飞机、短视频、游戏都在帮人类提升效率、释放时间自由，扩大舒适区，也在创造机器人、手机这种产品，技术的发展和衍生的科技产品，最终也会落脚在消费上。

　　在AI的应用端，我相信也会有欲望消费出现，当我发现能利用基础设施给客户持续创造价值的ToC端好生意，看到稳固的壁垒、高用户粘性和定价权，甚至永续经营的机会时，我也会做前瞻性的配置，收藏类似互联网时代的谷歌、亚马逊，移动互联网时代的苹果、字节跳动的股份。

　　回到本次的消费政策，随着购买力的长期扎实提升，预期慢慢修复，这些立足于人性根本欲望的行业与企业，盈利和现金流都会更加稳健，这也会逐渐反映在股东回报上，而我们投资者也有机会从中获得复利的宝贵机会。

　　让我们拭目以待。