杨国英：一个混沌的时代开始了……

lameihua

　　今天，市场又打上去了，我不想对短期的大盘走势，进行过多的预判。

　　总之，如我近期一直讲的：中国资本市场的一个混沌时代开始了。

　　在双重供给均显著增长的背景下，你要么短炒与量化博弈（其实，量化与量化也存在博弈，量化背后的因不同因子设立本质上也是主观的），要么静下心挖掘好公司、做好价值投资。当然，还有就是指数定投。

　　先讲一下“双重供给显著增长”：

　　一是，现在至少90%的行业属于供给过剩行业，剩下的10%行业中的大多数，在两年或三年之后，整体也将进入过剩区间。

　　之于行业而言，未来三五年，整体也就AI（广义的AI，包括硬件和软件、也包括具身智能、脑机接口等）、航天（注意，是航天而不航空，航空是飞出大气层）和前沿能源等，整体还处于一个需求大于供给的区间，其他的近乎所有行业，整体都是供给过剩、甚至是供给严重过剩。

　　当然，上述讲到的AI、航天和前沿能源等，这其中所涉及到的相当部分细分领域，事实已经或很快就将进入到供给过剩的区间。

　　二是，这两年的股市扩容比较厉害，尤其是许多处于景气或相对景气行业的硬核公司陆续IPO，这直接显著增长了上市公司的供给。

　　在上市公司数量甚至份量供给不断增加的情况下，原有的壳资源价值事实就显著缩水了，这也是我昨天文章《今天，疯狂砸盘……》讲的，A股正在美股化的大趋势。

　　所以，在双重供给显著增长的背景下，做主动投资是相当难的，因为，你很难选到真正的好公司，更难选到便宜相对合适的好公司。

　　真正的好公司，无论是科技股，还是传统股，基本都遵循一个特征：这个公司在做正确的事，偶有不正确，也能很快纠正。

　　注意，做正确的事，这很不容易，本质上是基于中长期竞争力去做事、而不是为了短期赚钱而做事。基于中长期竞争力去做事，短期可能不赚钱甚至还要亏钱（因为要投入研究以及相应的资本支出）。

　　对于部分具备规模的公司而言，还涉及研发生态和商业生态的升级。

　　基于中长期竞争力去做事、去做战略布置和推进，这个短期可能不赚钱甚至还要亏钱，但是，时间稍微拉长了看，是可以赚到大钱的，而且还能持续赚到大钱。

　　反之，纯粹是为了短期赚钱，中长期很可能就赚不到钱，因为竞争力太低，早晚会陷入到极致的内卷。

　　做正确的事不容易，能把正确的事做正确这更不容易！这需要战略和战术的协同推动能力。

　　所以，从这个角度看，一年之中，能够挖掘到三至五个真正的好公司，其实是不容易的，在这三至五个好公司之中，能够结合宏观面和产业面的预期，在一个中期区间选择一个价值合适的好公司，是更不容易的。

　　所以，之于选择好公司、更要选择合适价格好公司的角度，我决定结构性减少对杂毛公司波段操作的深度研究。

　　确实，有些杂毛公司有可能处于一个预期业绩反转的区间，做对了，是有可能一两个月实现一倍甚至更多些的收益，但是，精力毕竟是有限的，且盈亏同源，不能既要还要。

　　坚持中期价投，争取显著跑赢这个混沌的时代。

　　今天就写这么多吧。