疯狂爆杠杆。。。

lameihua

　　今天，A股又与韩股同频共振了。

　　A股这边市场全天探底回升，午后三大指数集体反弹。截至收盘，沪指涨1.36%，深成指涨2.77%，创业板指涨3.43%。

　　韩股同样上演深V反转，KOSPI指数盘中一度跌超5%，但最终收涨0.73%，可以说是韩股的紧急救市挽救了全球半导体。

　　先来捋一下韩股到底发生了什么？

　　今年5月份的时候，韩国推出了首批本土单一股票2倍ETF，追踪韩国两大芯片巨头，初衷是想把高风险交易需求留在国内，但散户的热情远超想象。

　　十几只产品扎堆上市，杠杆ETF的规模膨胀到了正股日成交量的3到5倍，结构太畸形了，一旦市场转向，ETF要卖出，正股根本接不住。

　　更麻烦的是钱还是借来的，散户用来加杠杆的钱，相当一部分来自银行信贷。

　　五大银行上半年已耗尽85%贷款额度，其中两家银行已突破监管上限，下半年银行几乎没有新增放贷的空间。

　　这根链条一旦断了就是连锁反应——杠杆ETF暴跌，触发融资盘强制平仓，平仓又进一步压低股价，股价再跌又引发更多平仓，直到杠杆彻底出清。

　　业内汇编的数据显示，5月下旬上市的十几只追踪韩国两大半导体巨头的的杠杆ETF，目前的价格已近乎腰斩。

　　其中规模最大的那只杠杆ETF，自上市以来已下跌约45%，较6月份高点下跌超60%。

　　所以今天韩国财经部、金融委员会、韩国银行、金融监督院全面进场维稳。

　　要求各大资管公司提交市场降波动整改方案，核心瞄准的就是本次波动核心单股杠杆ETF。

　　消息出来后，韩国股指迅速拉升，收盘翻红，总算暂时止住了血。

　　救市能稳住一时，但杠杆出清需要时间，2015年A股去杠杆的时候，越救越跌的情况也不是没见过。

　　韩国这一轮，杠杆资金爆仓、银行信贷断供、产品赎回压力，三股力量叠在一起，后面大概率还有反复。

　　院长觉得，中韩科技股走势趋同，反映的是全球科技资产相关性上升，加上交易越来越拥挤，一旦杠杆资金开始撤离，谁都跑不掉。

　　今天的反弹，只能短暂看做是连续下跌后的技术性修复，持续性要打个问号，韩股的杠杆踩踏还没结束，A股的半导体被韩股牵着走，短期波动不会小。

　　同时有一个变化也值得注意，经历这一轮震荡，科技板块的进攻节奏明显放缓了，从前期的独涨走向了相对平衡的状态，之前被过度抽血的红利，偶尔也能喘口气走一波修复。

　　这种此消彼长的跷跷板状态，虽然谈不上风格切换，但至少行情没这么极端了。