刘晓博：刚刚，利好来了！

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　　今天下午，总理主持召开了“经济形势专家和企业家座谈会”。

　　会议的新闻通稿刚刚发布，里面有一句话非常重要：加大逆周期调节力度，系统施策释放内需潜力。

　　这跟几天前的央行货币政策委员会二季度例会里的提法，略有不同。当时央行的提法是：加大逆周期和跨周期调节力度。

　　一般来说，当宏观政策强调逆周期的时候，往往意味着政策力度会加大；而当逆周期、跨周期一起提及的时候，往往意味着兼顾中长期结构、风险、产业转型，政策进入观察期。

　　央行上次降准和降息，都发生在2025年5月，至今已经有13个月了。

　　之所以没有降准、降息，可以分为两段解释。这13个月的早期，中美正在关税大战，需要留一些政策后手；再后来，美伊战争爆发、油价大涨，美国降息可能性锐减，甚至可能加息。为了避免中美利率差加大，我们的货币政策也进入了观望期。

　　今年上半年，甚至出现了央行缩表的现象：1月到5月，央行总资产减少了近1万亿，基础货币减少了4000亿，传统的货币投放渠道（MLF+PSL + 逆回购等）减少了1.36万亿。

　　上半年经济数据即将发布，估计K型分化比较显著：部分产业比如半导体和有色金属冶炼等，利润同比增长超过100%；多数传统产业下滑，比如汽车、家具等，消费增速也比较低。

　　为了完成全年增长目标，下半年宏观政策肯定会发力，逆周期调节力度会加强。

　　从6月CPI和PPI环比回落看，能源涨价带来的通胀压力减退，下半年有可能会降准或降息，财政政策也有发力可能。

　　今天会议通稿里说的“系统施策释放内需潜力”，预示着会有系列扩大内需的政策。

　　估计在汽车、家电以旧换新政策上，或有新措施；房地产可能会有新的政策出台。

　　7月末将有一次研究经济工作的政治局会议，为下半年经济发展定调，到那时我们可以看到更多“加大逆周期调节力度”的政策信号。