水皮：再回首

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.49%，收报3970.88点；深证成指跌1.87%，收报14939.73点；创业板指跌1.70%，收报3845.35点。沪深京三市成交额2.58万亿，较昨日小幅缩量159亿。

　　老水看盘

　　一顿操作猛如虎，涨跌全看半导体。近期半导体板块的确是左右A 股指数的核心关键变量。

　　受隔夜美股半导体全线大跌影响，开盘早于A 股一小时的韩国股指大幅低开；但低开后快速拉升，盘中最高上涨约 1.6%，直至 A 股开盘仍维持红盘运行，直接带动 A 股半导体板块高开。不过板块高开后快速跳水，截至上午十点，半导体板块指数翻绿，盘中最大跌幅达 4.5%，调整幅度显著。

　　随后，以寒武纪为代表的“纪联海”大幅拉升，带动半导体指数逆势走强；寒武纪盘中最高涨幅6.5%，推动半导体板块指数午盘前由跌转涨，收涨 2.36%，日内最大振幅近 7%，日内波动幅度极大。但需重点留意：板块拉升过程中，主力资金持续净流出。

　　午后外围市场行情突变，韩国指数、日本指数同步大幅回落，韩国股指持续走弱，收盘触发年内第六次熔断，全日跌幅达5.7%。受外围拖累，A 股半导体板块午后开盘直线跳水，并带动上证指数、深证成指同步下行。截至收盘，半导体指数收跌 0.56%，板块主力资金合计净流出约 120 亿。

　　观察跌幅榜可见统一特征：科技股占据跌幅前列，机器人、商业航天、非金属材料、元件、能源有色等赛道集体走弱；前期调整充分的通信设备板块今天跌幅相对有限，但同样遭遇资金流出。整体来看，科技板块全线退潮趋势已十分明确，半导体是在做最后的挣扎。芯片中间资金流出最多的就是存储这一块，存储也是整个芯片板块里面最坚硬的一个部分。

　　美股半导体虽全线下跌，但多家跨国投行近期提出“弃芯抓云”的概念：资金逐步减持AI 硬件赛道，转向云服务厂商估值修复逻辑。该逻辑今天在A 股有充分的体现，在港股市场体现的更明显：A 股国资云概念逆势走强；港股市场反馈更为突出，阿里巴巴大幅上涨，应该讲都是这种趋向的反应。

　　今天上涨板块走势分散，贵金属、银行、医药、煤炭等板块收红，整体以“老登股”为主，对指数形成支撑的核心标的可概括为“YYDS”。四大行持续走强，中国移动、“三桶油”、煤炭中的中国神华、电力中的长江电力等权重标的同步上行，简单来讲就是“YYDS”护盘。

　　另外，“易中天”和“纪联海”今天走出冲高回落的“A 字” 行情，涨跌分化，对指数形成一定的影响。

　　上证指数收跌0.49%，深证成指收跌 1.87%，创业板指收跌 1.78%，科创 50 逆势收涨 0.73%。 个股涨跌分化明显：上涨个股仅 1568 家，下跌个股 3558 家；两市全天成交额 2.56 万亿元，与前一日基本持平。这个很可能是受到量化新规的影响，一定程度上挤出了量化的泡沫，简单的推算这个泡沫估计在 7000 亿 —8000 亿左右，2.5 万亿左右或为市场常规合理成交水平。今天个股中位数下跌1.4%，多数个股午后迎来集中杀跌。

　　港股今天表现强势，恒生指数涨幅约2.8%，盘中最高涨幅达 3.4%左右；恒生科技指数表现更强，盘中最高涨幅接近5.79%，收盘涨幅约 5%，网络科技板块全线大涨。个股层面，阿里巴巴涨幅超 12%，百度上涨 6.15%，美团上涨 3.13%，腾讯控股上涨 3.34%。

　　恒生指数和恒生科技的大涨有两方面原因。一方面是昨天潘功胜代表央行对香港资本市场的一个表态，另外一方面，海外投行资金思路切换，市场资金重新定价云服务互联网巨头，开启估值修复行情，推动港股互联网板块大幅走强。

　　一句话点评：否极泰来。