极致分化，科技又开始了。。。

lameihua

　　市场分化，科技暴涨

　　今天A股没让人失望，指数集体翻红，上证涨幅0.4%，深证成指涨幅1.31%，创业板指涨幅1.56%，科创50涨幅4.69%。

　　板块这边，钱又往AI上走，半导体方向非常顶，面板、半导体设备等涨幅超8%。像科创半导体设备ETF，单只最高飙到+8.7%……

　　跌的全是老东西，煤炭、消费和影视的资金被持续地虹吸到科技里去，不见天日了……

　　五一节最后一天，院长曾发文，讲到节后的主线，大概率还是科技成长。

　　从这一个多月的市场表现，大家也可以看到，上涨的行业只有五个，其中通信和电子涨幅都超30%，一骑绝尘。

　　数据来源：同花顺iFinD，截至2026.6.17

　　这也是今年市场的一个缩影，行情极致分化，资金都往科技主线上跑，其他方向股票整体很惨淡。

　　从市场整体表现看，截至6月12日，中证500、中证1000等宽基指数涨幅都超过了13%，但同期的个股中位数股票跌幅超过了10%。

　　上涨主要是靠科技等少数个股拉动的。

　　科技还能配置吗？

　　过去一年多，院长一直讲要坚持科技主线。

　　那现在科技涨这么多了，还能继续持有吗？

　　这个问题，问的其实是，科技的表现，要更看估值还是业绩增长。

　　院长觉得是后者。

　　因为科技本身不是一个强分红的产业，科技行情的参与者，大多数不会把科技股的分红率跟利率、通胀等等的因素去做横向比较。

　　据广发首席刘晨明的研报，部分行业对估值不敏感，通常只看景气周期。包括电子、通信、计算机、电力设备、军工等制造、科技板块。

　　这类成长板块，中短期（1年维度）来看，盈利一阶变化（营收/利润增速、ROIC/ROE/毛利率变化率）最为重要；而对于估值指标，只有很弱的负相关性或者是不相关，参考价值不高。

　　那么AI的产业趋势怎么样呢？

　　从海外来看，北美四大云服务提供商，2026年一季度整体的资本开支，同比增长了70%。

　　这些国际巨头的投资额，实际上就代表了他们对AI产业未来趋势的一些正面、积极的观点。

　　这些投资的钱，经过层层传导，最终是整个AI产业链受益。别管具体是哪家公司受益，但是他既然投了钱，总要购买相应的硬件产品，或者增加一些服务。

　　那么国内公司的受益是怎么样的呢？

　　我们知道某内存厂商最近正在IPO，这家公司2025年的营收是600多亿，盈利是18.75亿。

　　那么到今年的第一季度，单季度的营收就超过500亿，也就是实现了去年全年80%以上的营收；同时实现归母净利润接近250亿，是去年全年的10多倍。

　　在这样的一个状态下，无论是国内外的AI行情，短期之内结束的概率是比较小的。

　　当然，这里也要提个醒，院长从不建议大涨后追进去，重仓配置。

　　院长之前讲看好科技主线，但落实到具体配置上，还是在中证1000、中证2000等宽基作为底仓的基础上，再去增配。

　　当下，院长觉得两个方向是可以重点关注的。

　　一个是进攻型配置，即电子、通信等科技方向，包括科创50、创业板50等。

　　可以在出现一些短期扰动，下跌的时候，进行增配。

　　另一个是防守型配置，主要是红利方向，具有垄断性质的。包括水电、电网设备等。

　　这些公司的特点是盈利稳定，在低利率时代也有较高的分红率。