杨国英：又开始疯狂了……

lameihua

　　今天，AI大基建又疯狂了。

　　关于AI大基建，最近一个月，我分享得比较多，并在上周和上上周连续提示，错过今年第一波的，有必要抓住上周和上上周的回调机会，当然，基于安全边际考虑，我更建议介入传统化工转AI新材料的相对低估公司。

　　昨天的私域分享，我讲了个观点：现在、以及接下来一段时间，资本市场公司的分类，其实只有三种，一是与AI相关的，二是被AI直接或间接改变的，三是不被AI改变的。

　　许多时候，人是喜欢宏大叙事的，因为，宏大叙事不仅令人兴奋（导致多巴胺的快感），而且很不费脑子。

　　但是，基于资本市场实战，宏大叙事是要不得的。

　　比如AI，我相信，从2024年至今，事关AI对经济范式的改变，诸如此类的新闻，隔三差五大家应该都能感受到的，许多人的心情受到提振，也一度配置相关股市资产，可遗憾的是，很少有人能够真正较长时期的持有这一类资产。

　　这到底是为什么？

　　这是因为，大家没有真正花功夫，对AI进行系统的深度了解、并在此基础上进行详细的分类研究。

　　没有真正花功夫，又怎么可能持续锚定与AI相关的资产，又怎么可能真正搞清楚哪一类AI资产会先爆发、哪一类AI资产会相对延后爆发，所以，多数人也就是短期炒作一段而已。

　　说实话，前年和去年，我也是阶段性参与了AI相关资产的短期操作，收益率高点的100%多点，收益率低点的甚至仅有20%、30%，而这其中，有些如果持有到现在，收益率已经是10倍+了。

　　遗憾不遗憾？

　　我并不感到遗憾，因为，所有的收益，都是深度研究和深度确认的变现。

　　过去两年，虽然我对AI是有持续关注、也有较多的研究、与AI相关的报告也写了10多篇，但是，系统的深度的研究还是相对缺乏的，相对缺乏又何谈持续锚定呢。

　　所以，最近一个半月，我差不多每周至少六天、每天至少5个小时，系统性的全面深度研究AI，从市场需求、产业传递、产业比较、公司比较等步步推进式地进行深度研究。

　　这样的持续深度研究，让我在上上周和上周的回调区间，大胆继续增加了与AI算力相关的新材料配置，当然，我是不喜欢追高的，我的选筹依然是相对左侧或右侧初始阶段为主。

　　事关AI的宏大叙事，从2023至今，事实至多才走了1/3、甚至仅有1/4-1/5。

　　未来5年，再怎么保守，AI的Token 需求至少还要增加100倍（当然，硬件供给会存在巨大约束）。

　　这也意味着，AI对生产方式和生活方式的改变和重塑，截止现在，至多也就完成了1/3而已。

　　那么，在至少还有2/3生产方式和生活方式必将被AI重塑和改变的当下，当然有必要进行弥补式地、系统性地、全景式地深度比较研究。

　　当然，我这样说，并不是说现在有必要去追高，昨天我讲了，就资本市场而言，当下有1/3与AI相关的公司，已经相对透支了未来，有1/3存在较大的不确定，还有1/3还处于显著低估区间。

　　所以，如果没有持续的深度比较研究，没有至少一个月基础上的浸入式学习，切勿盲目追高AI。

　　我这样讲，更多想讲的是，作为实战投资者，跳出认知舒适区是很有必要的，持续地、辛苦地深度比较研究更是很有必要的。

　　有些人动辄讲价值投资，但是，如果你没有与时俱进去系统学习、去持续深度研究新兴领域，又何谈基于理性对比基础上的价值投资呢？

　　所谓的价值，永远是比较出来的。

　　当然，关于AI估值，未来也会有隔三差五的挑战：

　　一、是全球动荡是否会显著升级；

　　二、是AI伦理是否会成为全球大国的共识。

　　后者相当重要，如果AI再不被伦理约束，那么，不需要太久，10年左右，这个世界就会大乱了，因为AI对人的加速替代，到时候，可能90%的人将失去哲学意义上的存在必要性，这太恐怖了。

　　今天就写这么多吧。