水皮：接盘侠

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.64%，收报4057.78点；深证成指跌0.27%，收报15661.57点；创业板指跌0.83%，收报4088.88点。沪深京三市成交额27794亿，较昨日缩量3740亿。

　　老水看盘

　　一顿操作猛如虎，涨跌全看寒武纪。

　　寒武纪作为半导体板块龙头，受美股相关板块走势拖累，今天半导体板块大幅低开，寒武纪同步跳空低开，盘中最深下挫超 2% 后快速拉升，10:10 涨幅升至 1.5%，日内振幅约 4%，并顺势带动半导体板块震荡回暖。之后寒武纪有所回落，半导体板块一直在高位震荡，这种情况一直到午后寒武纪下跌幅度回落至 1.67%，随后再度快速拉升，14:12分走出双头形态后拐头下行。

　　这波回落直接拖累半导体板块指数快速回落，板块指数从高位回撤超 2%，盘中最低涨幅仅剩 0.8%左右，进而引发上证、深证成指、创业板全线承压，盘面恐慌情绪蔓延，直至 14:25 跌势才止住。

　　深证的“易中天”今天同样大幅低开，走势为先快速冲高、午后再度拉升后回落，与半导体板块不同的是，“易中天”的走势强于所属板块。通讯设备、CPO 板块全天处于下跌区间，尾盘加速走弱，收盘跌幅相当明显，跌幅达0.49%；半导体板块虽盘中大幅跳水，但尾盘企稳，最终收涨 1.37%，板块 K 线连续三天走出低开高走形态。

　　今天不管是半导体还是通讯设备，之所以大幅低开，根源在于美股标的盘后大跌：博通后大跌14%左右，康宁盘后大跌4%左右，直接拖累 A 股相关品类开盘走低。当前市场短线情绪偏热，低开反倒成为部分资金抄底契机，但市场成交资金逐步递减，量能持续收缩。

　　现在的问题是资金依然在半导体之类的科技股里博反弹，带来三方面影响：一是板块产生资金虹吸效应；二是对各大指数扰动显著；三是盘面结构性分化加剧。半导体拉升带动指数上行时，多数个股跟风乏力；半导体回落拖累指数下行时，绝大多数个股同步走跌。这是现在的一个情景。

　　今天成交总量约 2.7 万亿，市场持续缩量，投资者避险情绪升温。个股层面，下跌个股 3900 家，上涨个股仅 1300 家；主力资金全天净流出近 579 亿，今天沪深两市的中位数跌幅达 1.6%左右，个股普跌特征突出。

　　各大指数涨跌分化：上证指数下跌 0.64%，深证成指下跌 0.27%，创业板指下跌 0.83%，科创 50 逆势收涨 0.69%。从K线组合形态上看，科创 50 前期大跌超 10% 后，连续三日反弹，反弹幅度尚未修复一根大阴线跌幅，且当日反弹高点不及前一交易日。微盘股指已连续三日下行，走势破位，需重点留意。

　　大盘调整迹象显现，后市关键在于板块高低位轮动切换：若切换顺利落地，上证指数仍具备上行空间；倘若板块切换迟迟无法兑现，市场调整周期或将拉长。

　　回到盘面，除半导体走出反弹行情外，煤炭板块表现亮眼，已连续两天走强。煤炭、稀土、电子化学品同步上行，当前行业细分程度持续加深，元器件赛道细分板块中玻璃玻纤走势突出，板块标杆京东方今天涨停；细分芯片赛道里，存储芯片“三小龙”今天也都不错，兆易创新盘面走势偏强。

　　盘面跌幅集中在三大方向：一是能源金属、工业金属、贵金属等全品类有色金属；二是医药、白酒为代表的大消费板块；三是前期反弹过的 AI 应用、软件开发板块，今天集体走弱回调。

　　大金融板块内部分化：银行跌幅约 1.3%，跌幅最小；保险跌幅约 1.4%，证券跌幅 1.75%。早盘受科技股大幅低开影响，三大金融板块短暂拉升，后续随着半导体回暖，金融板块震荡下行，板块与科技股形成典型“跷跷板”行情。其中中信证券走势独立于板块，早盘冲高逼近 1%，14:25分后再度快速拉升，尾盘集合竞价仅小幅砸绿1分钱，但尾盘异动值得留意，后续可跟踪金融板块能否集体发力。不过金融板块启动存在前置条件：“某队”清仓式减持行为要告一段落，否则金融股发力难以延续，而金融对冲指数，关联大盘整体调控节奏，属于另一维度考量。

　　港股方面，恒生指数、恒生科技指数全天低开低走，分别下跌 1.4%、1.6%，基本吞噬前天反弹成果。权重个股分化：腾讯控股相对抗跌，今天跌幅约1.5%，加上昨天的跌幅，回撤幅度仅为前期涨幅一半；美团连续两天回调，尽数回吐前日涨幅；阿里巴巴今天大跌约2.4%，叠加昨天跌幅累计回撤 5.7%，同样抹平此前上涨空间。

　　一句话点评：困兽犹斗。