格兰：重大交易！对A股有什么影响？！

lameihua

　　今天最有意思的事儿，是国内国外在AI上，同时有了大动作。

　　国外方面，伯克希尔彻底坐不住了。

　　谷歌的母公司宣布拟融资800亿美元，用来支持AI算力基础设施和全球计算资源扩张。其中100亿美元以私募方式卖给伯克希尔，50亿美元买Class A，50亿美元买Class C。

　　这件事儿对老美那边的冲击很大。

　　了解伯克希尔交易习惯的人都知道，他们的投资习惯，是在别人最需要资金的时候，用自己的信用和现金，换一个好价格。

　　可这次呢？

　　是直接认购，基本上没有折价。

　　这就值得好好思考了。

　　从价值投资逻辑的角度看，伯克希尔这类资金最怕的就是故事讲得很大，但看不见现金流的企业。

　　过去两年，市场对AI 最大的争议一直没有消失。大模型很热，应用很多，算力很贵，但这么烧钱到底能不能赚回来，一直是个问号。

　　所以市场愿意买英伟达、光模块、服务器、数据中心这些资产，可只要一说到云厂商资本开支，资金马上就会冒出疑问，花这么多钱建算力，最后谁来买单。

　　这也是巴菲特老爷子说自己完全不懂AI，也不会去投AI的根本原因。

　　更值得思考的，是谷歌这次融资，很反常。

　　账面上明明趴着1260 亿美元现金，而且有息负债只有 81 亿美元，却还是要做 800 亿美元巨额股权融资。这显然是不合常规融资逻辑的。

　　因为像谷歌这种现金流强、信用好、负债低的公司，融资的第一选择应该是发债。

　　毕竟只要回报率高于融资成本，那就是放大股东收益的事情。

　　不缺钱的谷歌没有走这条路线，只能说明一个问题，后面的资本开支压力比想象的要大得多。

　　事实确实也是这样的，谷歌自己都在说，今年资本开支预计达到1800亿到1900亿美元，明年还会明显增加。

　　代表什么就不用多说了，烧钱速度快，还要没完没了的投基建。

　　一座一座数据中心建起来，一批一批芯片买进去，一套一套电力和散热系统配起来。这是避不掉的。

　　这是机构更愿意接受的乐观主线。

　　现在伯克希尔能够出手，只能说明一件事，AI已经往账本上过渡了。

　　伯克希尔不一定喜欢AI 故事，但他们一定喜欢可持续收费的基础设施。铁路、能源、保险，本质都是这样。

　　只要经济活动还在，货物要运，电要用，风险要转移，现金流就会一直来。

　　这样分析下来，我们就可以得到一个非常清晰的结论，伯克希尔买的是AI时代最底层的东西，算力。AI基建需求，根本没有见顶。

　　AI有了订单，有了收入后，就能计算现金流了。到这一步，价值投资才有了算账的抓手。

　　这背后体现的，是AI从轻资产叙事，变成重资产生意。

　　上个月我在文章里写了，巴菲特和孙正义必须“死”一个，现在看来，好像是孙正义稍占上风。

　　我们这边，是腾讯、美团、阿里三大互联网巨头像约好了一样，集体落地AI Agent智能体商业化。

　　这里面最关键的，是腾讯。

　　腾讯要做AI不是一天两天了，全市场都知道它要把微信接入AI。真正让资金兴奋的，是速度超过了大家的预期，最快本月就会推出。

　　现在的进度是，腾讯已经开始在微信App里测试AI Agent原型。

　　这个Agent的作用可不止陪用户聊聊天那么简单，它能直接在微信里完成任务。

　　这才是市场反应这么强的原因。

　　如果只是再做一个聊天机器人，市场不会买账。毕竟聊天机器人现在已经不稀缺了，真正稀缺的是入口、场景和交易闭环。

　　微信最强的地方，恰好是它的生态，有中国互联网最密集的用户关系、支付关系、服务入口和小程序。

　　AI Agent一旦嵌进微信，就会立刻变成一个能调动微信生态的任务执行器。

　　这个变化对估值的影响太大了。

　　大家总觉得互联网大厂有个通病，就是业务太成熟了。什么都被人看得透透的，没有任何想象的空间。

　　可一旦微信AI Agent落地，市场对腾讯的定位，就会从社交入口，变成AI时代的任务入口。

　　我们平时熟到不能再熟的小程序，餐饮、出行、酒店、本地生活、政务、企业服务、内容、电商这些场景，都可能被Agent统一调用。

　　至于美团和阿里，除了大模型外，最重要的是美团一季报外卖业务超预期减亏。

　　换句话说，外卖大战可能没那么卷了。

　　美团不再继续加码外卖大战，也间接说明阿里那边大概率不会继续把价格战打到底。大家都不卷，利润就出来了。乐观些卖方已经开始判断二季度整体盈利转正的事儿了。

　　这也是我之前在直播时重点提示的一点，什么时候大家不内卷了，价值自然会体现出来。

　　有了国内外两方面的催化，市场也很给面子，科技方向有了不错的反应。

　　尤其是资金面上，宽基ETF连续8个交易日净流出后，首次转为净流入。

　　在盘面最危险的时候，有资金来救场了。

　　再加上之前那些看空科技的相关文章被删掉，我们大致可以得到一个比较明显的信号。今天的资金流入，要么是在护盘，要么是调整消化接近尾声的信号。

　　前两天被反复质疑的科技股，仍然是资金流入的重点方向。市场又变成了之前上冲4200点时的样子，除了科技在拉着指数涨，其他方向大多体感不好。

　　如果前两天看科技有调整，贸贸然冲进其他板块的，大概率本金消耗得很快，被量化这个绞肉机吞掉。

　　这也是我为什么坚持科技主线不动摇的原因。

　　在这个越来越极致的行情里，不用过度担心指数的问题。

　　这个位置震荡完了，把看空筹码消灭干净，还会继续向上。