水皮：＂韬＂行情

lameihua

　　盘面消息

　　A股主要指数今日集体走强，科创50指数再创历史新高。截止收盘，沪指涨0.96%，收报4152.57点；深证成指涨1.66%，收报15856.61点；创业板指涨2.10%，收报4021.16点；科创50指数涨5.88%，收报1896.04点。沪深京三市成交额达到32272亿，较上一交易日放量逾3000亿。

　　老水看盘

　　今天沪深两市强势上涨。

　　上证指数上涨0.96%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨 2.1% 多一点，科创50 指数涨幅最大，接近 6%。全天成交额 3.2 万亿元，上涨个股 2149 家，下跌个股 3021 家。引爆市场行情的核心因素，是华为公司发布的“韬定律”。

　　该理论提出逻辑折叠指导思想，以“时间缩微？”替代“几何缩微”，通过持续压缩时间，实现晶体管密度提升，是半导体领域全新的技术指导思路。过去六年，华为在芯片设计与量产环节，始终遵循这一原则。“韬定律” 于星期天在上海国际半导体电路研讨会上正式发布，成为今天市场借题发挥的重要题材。

　　除华为消息外，今天对市场构成较强刺激的还有阿里达摩院玄铁团队发布的重磅消息。同样在5 月 25 日，玄铁团队宣布旗下9系列高性能处理器已完成Android 16系统适配，并面向战略客户定向发布玄铁安卓平台方案。该技术可显著缩短从芯片原型到产品上市的周期，属于里程碑式突破。这标志着在安卓生态系统已从功能验证迈入规范兼容与产品化交付阶段，为规模化商业落地奠定坚实基础，同样构成重要技术层面利好。

　　今天开盘阶段，半导体、CPO板块均快速下探，半导体板块一度下跌1.1%，CPO板块跌幅达0.88%。随后沪指在寒武纪强势拉升带动下率先反弹，10：00后深证成指在“易中天”强势拉升下同步上行，全天维持高位震荡整理。下午盘面曾出现一波跳水，13：44 分后，寒武纪、中芯国际再度强势拉升，推动指数企稳回升，基本收于日内高点。

　　半导体板块成交额约5200 亿元，板块内 150 余家公司中 130 家上涨，板块指数突破前期高点。相比之下，通信设备板块虽连续两天反弹，但尚未收复此前大阴线失地。

　　盘面上，沪指白线显著高于黄线，个股分化明显，个股涨跌幅中位数为下跌0.53%，多数个股呈现 “陪太子读书”的一天。

　　盘面出现值得关注的变化：虽然科技股跳水后依托“韬定律” 强势反弹，但早盘涨幅居前的板块为煤炭、电力、白酒及公用事业，为近期盘面少见现象。其中白酒板块表现突出，显现出老登股渴望重新出山的强烈欲望。

　　金融股方面，保险板块开盘逆势拉升，10：00前板块指数涨幅达2.13%；随后随科技股回暖逐步回落，下午 2:00后再度走强，最终收涨0.92%。

　　证券板块受周末证监会整顿境外券商在国内无序展业消息影响高开，伴随科技股走强一度高开低走，下午盘中跌幅达0.34%，尾盘回升，最终收涨 0.76%。

　　金融股中银行板块表现相对偏弱，上午冲高回落，下午未能强势翻红，最终收跌0.21%。

　　近期证券、保险板块关注度较高。券商一季度业绩大幅增长，但年内股价下跌14%；保险板块年内整体调整幅度达 20%，与所持权益类资产市值明显回升形成鲜明反差。这一现象，很大程度上与汇金、证金近期两次大幅减持相关。

　　目前沪深300ETF 份额已回落至 2023 年 10 月位置，相关资金基本完成减持，压制大金融、大蓝筹的因素正逐步消除。这一变化利弊兼具：坏消息是短期压制已持续半年，好消息是这种压制力量基本清零，后续大蓝筹走势将回归行业基本面、估值与成长空间。此前市场关注的“高低切” 迟迟未完成，及前期大蓝筹的脉冲式行情，在多次反复后能否迎来转机，是后市核心观察的焦点。

　　以半导体、CPO、PCB 为代表的科技股，当前炒作热度较高，估值处于高位。周末市场出现针对性利空：一方面是7 家半导体公司同步发布大股东减持公告，或与窗口指导相关；另一方面交易所也对重仓高估值科技股的公募基金、相关ETF 发出问询，要求说明持仓合理性。

　　受基金排名影响，行业内“挂羊头卖狗肉” 现象突出，每一轮行情过程中间都有这种现象，而这正是证监会所要治理的，现在无非就是历史的又一次重演，就是抱团现象重演。不管什么样的公募基金，其实都在扎堆重仓半导体，那最后谁来买单是一个很现实的问题。

　　一句话点评：火上浇油。