格兰：指数反弹！A股铁底出现了？！

lameihua

　　收盘之后，深深呼出一口气。

　　在上周连续调整后，反复提醒大家不要看空，留住核心筹码，看4100点支撑，今天终于得到正反馈。

　　指数昨天最低压到4108，今天最低探到4107，和我给出的支撑相差不到10个点，比较极限了。

　　好在我们的国产算力主线表现不俗，关键时刻带领市场牢牢守住防线，并带领市场成功走出一波反弹。

　　市场里不少声音，把走强的催化归功于我们官方确认，同意和老美开展人工智能政府间对话。

　　很多人没搞清楚怎么回事，看到新闻标题就想当然地理解成中美开始合作搞AI了。

　　这种想法过于单纯。

　　在我看来，这更像是我们和老美在AI问题上，从产业竞争演变成大国关系里的安全议题、规则议题和谈判筹码。

　　我印象里，2024年5月份，我们就已经和老美第一次聊到过这个话题，当时还是围绕着AI技术风险、全球治理以及各自关切问题交换意见。印象比较深的是我们对老美卡我们脖子的事儿表达不满。

　　时过境迁，现在再看，两边把AI抬到了更高的级别。

　　这样做的核心目的，在于设护栏。

　　AI和传统科技不一样。芯片、手机、新能源车，竞争再激烈，也只是在产业竞争层面上，没有外溢风险。

　　可AI一旦在大模型、Agent、网络攻防、金融系统、军事系统、内容生成上乱来，事情就麻烦了。

　　模型能力越强，误用、滥用、失控、误判的成本越高。黑客、犯罪组织、极端组织也能拿来干活。

　　这就很容易造成两个AI大国之间产生战略误判。

　　现在有了危机沟通机制，就可以尽可能地避免这种误会。有点类似于当年老美和苏联之间的核风险沟通。

　　再怎么对抗也得有个底线。

　　从市场角度看，这种报道肯定是更偏向于正面的。

　　资本市场最怕的是不确定性，如果中美科技摩擦突然升级，那肯定谁都没有好果子吃。现在两边都愿意建立沟通渠道，至少说明短期不想让AI摩擦失控。

　　这对情绪来说，特别是AI硬件、国产算力、云服务、数据安全、AI应用这些方向，是明显的加分项。

　　尤其是我们一直在追踪的国产算力，更是强化了长期逻辑。

　　上周市场调整的时候，很多人把H200或AI合作解读成国产替代的利空。这有着根本上的逻辑错误。

　　我们愿意和老美坐下来谈AI，恰恰说明AI已经成为重要的战略基础。越是战略基础，越不可能把底层算力完全交给别人。

　　哪怕有部分高端芯片有条件地流入，也只会缓解短期算力紧张，不会改变我们国产AI替代的整体方向。

　　看村里的节奏，就清楚了。长鑫IPO搞定后，长存也传来好消息，进入IPO辅导备案阶段。

　　外面总是把长鑫长存统称“两长”，搞得很多同学只知道都是做存储的，根本不知道两家公司到底有什么区别。

　　简单说，长鑫存储做的是DRAM，更像电脑内存、手机运行内存、服务器内存里的那种“临时工作台”。断电以后，数据就没了。胜在速度更快，离计算更近。

　　长江存储做的是 NAND Flash，更像硬盘、U盘、固态硬盘那种能够“长期保存数据”的东西。断电以后，数据还在。

　　两家公司一个负责让模型跑起来，解决的是“计算时数据怎么高速流动”。另一个管数据存下来，解决的是“把数据保留好，别弄丢了”。

　　实在搞不懂的和小助理要昨天的研究报告，里面都讲明白了。

　　村里接二连三地往市场里放王炸，不停提高市场“含科量”，为的就是加速AI进程，追上给老美。

　　从长鑫的经营数据就能看得出来，2026年上半年，营收预测已经来到1100亿到1200亿元，净利润660亿到750亿元，归母净利润500亿到570亿元。

　　这个体量放在A股里，已经远远超出普通科技股的级别，直接进入到一线龙头公司的利润区间。

　　那么再融资上市，目的只有一个，就是去做扩产。

　　这样一来，长鑫的资本开支就会变成设备订单、材料消耗、现场制气项目、封测材料验证、先进封装配套，最终成为产业链上相关公司的收入和利润。

　　简单算一笔账大家就懂了。

　　现在长鑫有三个经营主体，分别是合肥一厂、合肥新桥和北京厂，大概能做到月30万片产能。

　　如果长鑫能够满足国内自给自足需求，月产能还要扩大到近80万片。

　　这其中，有50万片的差距。

　　按照每月1万片产能对应10亿美元潜在投资额来算，新增投资将达到500亿美元，折合人民币接近4000亿元。

　　这是什么概念？

　　基本接近中国大陆半导体行业一年的资本开支量级。

　　也就是说，长鑫如果真的按照这个方向走，它会成为未来几年国内半导体设备材料最大的需求源之一。

　　现在国产算力的节奏也恰好验证了这个逻辑，第一波炒设备，第二波炒材料，第三波炒耗材。

　　继续按照这个思路继续思考，我们可以得出一个关键结论，国产算力到底能交付到什么程度，将决定我们自己AI最终的水平。

　　这件事儿老美是帮我们探过路的。

　　2022到2024年，全球AI基础设施投资主要集中在训练环节。直到去年，模型预训练效果收敛，在Agent等应用的拉动下，北美大厂才开始积极转向推理类AI基础设施建设。

　　这里值得注意的是，自2024年起，推理基础设施投资规模已经超过训练基础设施。

　　看出来了吧，现在的AI资本支出，已经从模型竞赛直接过渡到基础设施军备竞赛了。

　　这也是为什么今年市场一直围绕AI硬件反复定价。没有任何情绪，全都是大厂实打实的资本开支。

　　能交付、能上线、能稳定计费的算力，将是未来的稀缺品。

　　AI应用越繁荣，Token烧得越快，算力交付这条线就越硬。市场交易的也不是一句简单的“AI很强”，是整个产业从模型能力突破，走向推理需求爆发，再走向基础设施扩张的过程。

　　国产算力这条主线，仍然会有机会。

　　在这里我要特别提醒一下，国产算力虽然有机会，但更偏向于确定性的机会，并不代表只要沾边就会不问缘由的上涨。

　　奔向4400这段路程，本来就不是让所有人舒舒服服赚钱的阶段。

　　市场从3800点涨起来的时候，很多票都在补涨，很多低位方向稍微有点消息就能动，大家会觉得赚钱没那么难，做得很舒服。到了现在，指数越往上，分歧就越大。筹码兑现，轮动加快，盘面看起来热闹，做起来反而更累。

　　机会越来越挑剔。

　　大家会经常出现一种错觉，看指数，好像该赚得盆满钵满，看账户，只要没买主线就会感觉自己进错片场了，体感和熊市没差。

　　好在我们一直守在主线里，帮大家拿住了核心筹码。

　　行情还没有到头。

　　接下来的日子里，能不能聚焦主线、扛住波动，在别人恐慌的时候保持判断，在别人亢奋的时候控制贪心，这些看似微小的抉择，都会在最终登上顶峰的时刻，彻底拉开大家账户净值的差距。