安民：可以通过日元汇率观察日本什么时候会挑起战端

lameihua

　　昨天的行情，大体符合预判。之所以说大体，就是指数是反弹了，但结构仍然分化得厉害。就是市场仍然在跟随海外炒作，资金的集中度越来越高。

　　所以，表现在指数上，就是有些指数早盘没有创新低。创业板指早盘没有创新低，中小100也没有，科创50也是。巨潮小盘没有创新低。但是，国证2000早盘创新低了，微盘股早盘创新低了，上证50和沪深300都创新低了，上证指数也创新低了。类似的还有国证1000，国证A指，中证1000，中证500，巨潮大盘，巨潮中盘。

　　换句话讲，牵引指数向上的力量，还是海外产业链。但是，盘中半导体开盘走强后，这个强势只维持了35分钟，之后回落，CPO概念的强势维持了69分钟，光通信也只维持了69分钟，PCB强势维持了77分钟，不过午后还创了一下新高。

　　强势的是元器件、工业软件、自动化设备，还有电信服务和油服工程。后者受油价影响。工业软件和自动化设备都属于机器人的分支。元器件中好些股票其实是PCB的一个分支。电信服务则是三巨头带动的。尽管中国电信和联通是上证50成分股，可它们势单力孤，最后是上证50拖了后腿，带动创业板、深成指等创新低。估计今天会继续反弹。重点观察上面的压力，看看能到哪里。

　　不过呢，我们对这些只是暂时跟随观察，一时兴趣并不大。我们感兴趣的是国际市场，因为今年到明年，将是一个大动荡的时期。比如，美股，比如，日股，再比如，日元汇率和日本国债。

　　简单汇成一句话，日元汇率啥时候崩？

　　写到这里，查了一下，日本10年期国债收益率为2.756%，2025年1月初的时候，还只有1.3923%，相当于一年四个多月，接近翻倍。这个趋势如果持续，则2026年9月底，这个数据就可以超过4%。30年国债收益率为4.1110%，去年5月27日，为2.8361%。就是这才一年多点的时间，日本的国债收益率，相当于加了四到五次息。2026年3月底，日本国债总额为1207.22万亿日元，按3月底的美元兑日元汇率，为76064.52亿美元。

　　之所以讲这个，原因就在于利率每提升一个百分点，日本政府付息额就会多出12万亿日元。而2025年日本政府财政收入是78.44万亿日元，2025年4月至2026年3月，日本政府的国债付息额为16.5万亿日元，付息的比例占财政收入的21.04%。要知道，今年一季度末，日本政府包括国债、借款及政府短期证券在内的国家债务总额达到了1343.84万亿日元。

　　所以，此时日元的汇率就成为关键。这个位置在160.35。以前年份，我们多次谈到过它。然后2024年7月，最高曾经摸到161.952，之后就被日本政府和相关基金，以基金亏损要抛美债的名义打了下来。今年4月30日，又攻上160.72，之后日本央行干预，抛300多亿美元，打到155.54，现在又攻到了158.96日元。

　　很显然，市场不怕日本央行打压美元。因为美元兑日元在140到162之间横盘振荡了两年，这里只要出一根强势上攻的大阳K线，日元汇率就会崩。日元汇率崩，全球就会进入动荡周期。因为仅从K线图上就可以看出，日元只要突破这个平台，完全可以上262，也就是再贬100。

　　日本是个没有资源的岛国，什么东西都要进口。如果日元汇率崩掉，那么日本国内物价就不是现在的样子。几年后，日本国内的很多日用品，价格有可能在现在的基础上涨50%甚至60%。那个时候，日本必然内乱。

　　而日本是美国的一条狗。这次美国放日本出来，是准备咬中国的。所以，只要日元一崩，那么随着日元下跌，物价上涨，日本右翼势力必然沉渣泛滥，再度在东亚作妖。所以，盯住日元汇率，就基本上知道日本右翼会什么时候在东亚再度挑起战端了。可是这个开关，掌握在华尔街金融资本手中。那就是日元汇率。它现在是日本央行、美国政府和华尔街金融资本三方在博弈，看谁最先扛不住。

　　估计日元汇率突破200，那个时候就是时间窗开启的时候。200到250的范围，是日本挑起战端的窗口期。宽一点的话，放宽到260。

　　我们一直在通过全球金融市场，观察全球的政治经济，包括军事动荡，并从中寻找市场的顶底。我们一直尝试从基本面和技术面结合的角度，来寻找全球市场的顶和底。这是我们和一般技术派的差别。一般技术派，往往会用纯技术分析，我们则强调基本面和技术面的结合。

　　比如今年，我们讲美股，也讲日本，讲全球货币政策，讲汇率动荡等等。这些，构成了全球金融市场的底层逻辑和表层周期。就是基本面是底层的内在的东西，技术面是表层的表象，它们是表里的关系。具体如何，市场何时见顶，参见我们的大势分析报告《牛市止于何时》。