肖仲华：川普想要的强心针效应没有出现

lameihua

　　观察川普访华前后全球股市的反应，一个基本结论就是国际资本市场没有买账川普的访问成果。

　　美股在川普出访第二天短暂上涨后就转跌了，跟随美股最紧密的日本股市也在川普访问结束时开始下跌。欧洲股市反应平淡，基本是不涨不跌。最有意思的是两个股市，A股和韩股。A股是在川普到访就开始下跌，一直到今天还在跌。韩国股市则是上演了过山车行情，川普到访前和到访时高涨，访问结束时开始大跌。

　　人们总是说资本市场是最敏感的，其反应也是最真实的。资本市场毕竟玩的是真金白银，炒作固然要靠讲故事，但这故事也得能打动人，能调动情绪，能制造预期。川普虽然自嗨了一大堆“访问成果”，但资本市场显然没有选择相信。

　　不相信是可以理解的，毕竟川普访问的不是日本或者印度，而是东方大国。如果川普访问的是日本或印度，人们会相信川普说啥就是啥。当川普访问的是东方大国，人们就不会只听川普怎么说，一定还得看到或听到东方大国怎么说。谁更说了算，资本市场最门儿清。

　　川普出访前，我曾经说过，如果不能在关系大国核心利益问题上有所成就，其他成果都意义不大。

　　A股在川普访问伊始就开始跌，根本原因恐怕在于中国人真的是对川普丧失了信任，不相信川普能达成有效协议，即使达成协议也不相信川普会遵守。热情接待，给足面子，给足情绪价值，这是东方大国的待人之道。所谓有礼、有利、有节，有礼在先。在关系国家核心利益的问题上，如今一定是寸步不让的。

　　川普和鲁比奥在访问回国后都发表了讲话，也都谈到了关系中国统一问题。川普说不允许台独扛着美国支持台独的招牌或者名义，鲁比奥也首次谈到了和平统一问题。这够么？

　　当然不够，尤其是对一个变脸如翻书的人和政府来说，只讲几句漂亮话显然是不够的。

　　韩国股市的反应似乎最能说明问题。川普出访，中美经贸会谈在韩国举行。应该是在经贸方面达成了一些共识，所以韩国股市高涨。可是，仅仅有经贸共识显然也不够。

　　如果川普访问结束时，有共同声明或联合公报，有协议清单，全球资本市场的反应一定是同韩国一样高涨，可现实是一个都没有。所以，韩国股市在川普访问结束时就开始大跌，上演了过山车行情。

　　今天的世界都读懂了一个基本现实：对今天的东方大国来说，中美关系的关键是要在关系国家核心利益问题上看到美国表现出实质性的态度与决心，没有这个前提，川普想要的“重大访问成果”就不太容易有。对今天的东方大国来说，双边经贸可以没有，但国家统一一定得有，道理就这么简单。

　　这一点，也许全球都已经读懂了，至少是全球资本都读懂了，没有读懂或没有完全读懂的是川普和美国政府。亦或者，美国的政客们也读懂了，但他们还在幻想把台湾问题当作他们手里的一张牌。事实上，川普结束访问后的第三天，5月17日，美日联合军演依然如期举行，演习的核心舞台依然放在距离台湾只有110公里的离岛上面。这显然表明美国在台湾问题上尚未出现实质性的变化。既然没有实质性变化，那么川普自己口头宣称的一切成果就都只能算是单边自嗨。

　　资本市场至今还在大讲特讲算力不足，芯片短缺的故事，但残酷的现实是美股芯片和AI的股价在开始大跌。在故事里，芯片、算力、电力都是短缺的，这合乎逻辑，但在现实里，其实已经是泡沫天大，随时都可能破裂。黄仁勋挤上了川普出访的末班车，川普也希望大国能对美国的算力芯片买买买，但现实是自川普解禁H200以来，并未收到一笔来自大国的订单。川普访问结束后面对记者提问，只能喃喃地说：我希望他们买，但他们没有买，他们想自己制造……

　　这世界上，最有强心作用的其实不是故事，而是信誉，尤其是国家信誉。一旦信誉破裂了，再怎么讲故事都没有用的。这一点，习惯于讲故事的资本其实是最清楚的。