马光远：黄金白银的价格继续下跌

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　　黄金白银的价格继续下跌，三月和四月的跌幅超过11%，创史上最大的双月跌幅记录。最近黄金跌破了4600美元的心理价位，4500美元的关口也是岌岌可危。

　　关于黄金这一波价格下跌，原因很简单：价格太高了。

　　即使从最高点5600美元跌到现在的4600，4500美元，价格仍然太高，。假定黄金像一些人讲的可以避险，可以规避美元的一些风险，但这个风险是可以度量的，不是说黄金价格涨到天上仍然是避险产品。最保守讲只要黄金价格在4000美元以上，它本身就没有任何避险价值，它本身就是最大的风险。美元的风险也是度量的，美元当然有风险，但风险没有机构专家说的那么夸张。

　　第二，关键时刻，最可靠的仍然是美元。这次美伊冲突给所有人上的最重要的一课，就是全球出现一旦动荡，最可靠的不是黄金，而是美元。当美伊冲突爆发之后，黄金白银的价格为什么暴跌而不是大涨。表面上看是因为油价上涨推升通胀，导致美联储降息延缓等等，但这只是表面原因。真正的原因在冲突的情况下，很多国家缺美元，然后把他们的黄金抛了换美元。网名看到，美伊冲突以来的三月份、四月份，COMEX黄金累计跌幅达到11.77%，这是黄金市场有记录以来最惨烈的双月跌幅，创下黄金历史上两个月以内的最大跌幅纪录。我们过去讲的那个鬼故事，一旦出现什么动荡冲突，大家都会拿黄金，这次美伊冲突狠狠被打脸。事实是，当全球每次出现动荡的时候，很多国家都会拿美元，这一次也不例外。包括很多反美的那些国家元首，逃跑的时候，他带的不是黄金，他带的是美元。

　　第三，黄金现在的价格逻辑非常混乱，过去吹嘘黄金的时候讲大炮一响黄金万两，只要全球出现动荡你就去拿黄金，现在你看多可笑，荒唐到什么程度？现在又变成，一旦美伊冲突缓和，黄金开始反弹。这种荒唐的逻辑恰恰说明，黄金并不是什么乱世中的定海神针。

　　现在一些机构，专家仍然在喊，黄金会再次创历史新高。大家记住，目前黄金价格所有混乱的逻辑背后就是价格太高。现在的下跌是正常的，现在的趋势就是下跌。市场每天大惊小怪，一旦出现2%的下跌就认为是暴跌。真正的暴跌需要你拉长周期看，等年底的时候，再回望现在的黄金价格，你才会知道什么叫太高了。顺便说一声，白银目前的价格也很荒唐，70多美元的白银，比4500美元的黄金还要荒唐，按照白银的合理价格，白银至少还有腰斩的潜力。卸任的巴菲特前两天又出来参加股东大会了，对黄金的观点依然没有变：宁可买农地也不买没有收益的黄金。