节后的主线

lameihua

　　这个五一假期，AI很热闹。

　　先是豆包开始探索收费了，然后被骂上热搜。

　　豆包免费版依然在，然后加了标准版68元/月（连续包年688元），加强版200元/月（连续包年2048元），专业版500元/月（连续包年5088元）。

　　2025年，大家是内卷，免费、降价 ，争抢用户。

　　然后到了2026年，收费风已经悄然吹起。

　　软件收费背后，是“算力太烧钱”。

　　算力是大模型的发动机，训练阶段为一次性投入，推理阶段为持续性支出，2026年IDC数据显示，推理成本占AI基础设施总支出的80%以上。

　　也就是说，大模型最烧钱的环节，是在用户每次向它提问时（也就是推理过程），它需要调动成千上万张昂贵的显卡（比如英伟达的A100/H100）来进行矩阵运算，以此生成回答。

　　这个过程耗电量巨大，而且对显卡的需求是持续且海量的。有数据显示，像ChatGPT这样的大模型，日均推理开销高达70万美元。

　　哪家应用能活下来说不好，但“卖铲子”的是赚飞了。

　　我们可以看到，在豆包等应用软件开始探索收费模式的时候，全球存储龙头业绩全面超预期。

　　在五一假期里，港股的“AI科技军团”，和美股的“存储芯片狂潮”是这轮行情中最耀眼的主角。

　　AI大模型的训练和推理需要天文数字般的数据读写，这对高性能存储（如HBM高带宽内存）提出了极大需求。

　　市场认定，只要AI算力还在扩张，存储芯片的缺货涨价逻辑就不会停止，这被视为最具确定性的“卖水人”赛道。

　　港股胜在“估值低+预期差”，资金在交易中国科技资产的困境反转；

　　而美股胜在“业绩实+确定性强”，资金在用真金白银为AI带来的生产力革命买单。

　　节后的A股，主线大概率还是科技成长，从一季度财报看，百亿私募也在纷纷加仓计算机和电子方向。

　　结合日历效应，5月有利于小微盘发挥。节后策略，可以是中小盘ETF打底的同时，重点配置一些科技方向的通信ETF一类的。