安民：今年的行情，高度挂钩行业景气度

lameihua

　　今年春季，行业景气度高的行业，涨得都不错。而且景气度越高，往往涨得越好。

　　这个现象可能大家没有怎么注意，但我们在元月份就讲确定性增长，原因是什么，就是高景气度。为啥今年要注意高景气度，原因就是，现在已经是牛市的第三年了。牛市里，各种概念炒来炒去，最终一定会落实到业绩和成长性。而成长性和业绩，正是景气度的证明。

　　回到我们想聊的话题。

　　2022年，我们花了半年的时间，在微博上条分缕析地拆解了俄乌战争对欧盟经济和产业的影响。当时的结论很明确，欧洲制造业没有未来，不少企业会死掉。欧盟跟着美国跑，产业没有出路，地区也没有出路。我们当时重点讲的是欧洲总有一天要觉醒。

　　2021年，欧盟27国制造业增加值2.54万亿美元，占全球制造业比重为15.7%；同年德国制造业增加值占全球比重为4.7%，位居全球第四。2025年，欧盟27国加上挪威瑞士冰岛的制造业增加值在全球占比为14.1%。这个数据看似变化不大，只下降了1.6个百分点，可要知道这是增加了挪威瑞士和冰岛三个国家后的数据。

　　关键不只是这个，而是欧洲处于连续的通胀之中。他们那边因为成本推动的通胀，导致同样的东西，过去卖10块，现在可能卖13块14块。所以，考虑通胀之后，这个14.1%就是一个比较麻烦的数据了。因为中国在这些年中，PPI是负的。

　　所以，如果不只是考虑到比例，而考虑到各种产品的销量，那么欧洲的数据就会很惨。我们看看魏德尔在德国的每次演讲就知道了。包括看到欧盟很多议员都在搞事情，讲中国威胁。包括德国总理访华后回国的讲话，看似表面人畜无害，实际上是在讲中国工业对德国和欧盟的压迫。

　　欧洲政客就是这样，他们将自己的无能，将自己制定的错误政策，将这些错误政策导致欧洲制造业滑落的结果，甩锅给了中国工业。

　　2022年以后，正是因为欧洲能源大涨，导致德国高耗能工业纷纷外逃，很多要么转移到中国，要么转移到美国。之后欧洲新能源有了很大的发展，这导致国内的新能源产业，就是当年所说的新三样在那几年中成为中国出口的亮点。原因就是传统能源供给体系被打碎了，新能源成为一种重要的替代力量。为形势所逼，欧洲能源行业不得不有所调整。

　　在那几年中，中国有一批光伏、储能、风电和锂电企业，乘此东风在当年的欧洲市场大放异彩，包括《国际国内环境塑造的储能新周期+超过90%的跌幅+企业战略调整，有望复活独特的储能先锋》这家公司。而从周期的角度来讲，2026年，中东美以伊战争又起，跟2022年俄乌战争非常类似，欧洲的能源供应又受到了威胁。欧洲对中东的原油有较大的需求，占比约为欧洲原油需求的两到三成。这就导致油价和天然气价格的上涨，推动着欧洲原油和电力成本的上升，并进一步推动欧洲新能源需求的上升，同时还推动着全球能源需求向新能源的转型。

　　换句话讲，欧洲正在重复2022年俄乌战争之后的历史，这是新能源的又一次上升周期。也即，中国本轮新能源产业上升周期，正因为美以伊战争，得到了加强。因此，中国新能源公司，包括储能公司都能从欧洲再次向新能源转型的这个周期中受益，也包括从全球能源转向中受益。

　　这就是世界大势所带来的行业趋势的大变化。它在本质上是美以打碎了传统能源供应链体系，导致以中国为主体的新能源体系得以快速增长，从而构建起自己的新能源供应链体系。在这一历史进程中，新能源产业包括储能行业，本来就处在周期性的谷底，然后迎来了美以伊大战，导致行业景气度立马大幅上升。而今年的行情，很明显地受行业景气度影响。

　　今年的光通信行业，CPO、PCB行业，都是高增长行业，行业景气度不错，但相对而言，景气度最高的行业是储能。而从目前来看，行业景气度高的行业，涨得都不错。特别是那些高增长的公司，高增长的行业。