格兰：A股，重大突破！

lameihua

　　自从市场不关心海峡的事儿以后，大家的心情一天比一天好。平均股价基本回到了美伊冲突之前的水平，资金的视线也从之前的避险，重新切换到了业绩、流动性、产业趋势这些极具诱惑性的方向。

　　今天圈里都在传一张图，上个月情绪还是极度恐慌，现在已经回摆到偏贪婪的区间了。

　　人心思涨，不是随便说说的。

　　光有情绪还不够，科技成长方向确实愿意给利好。

　　特斯拉传出消息，自己设计的AI5芯片正式进入流片阶段。

　　先做个小科普，所谓流片，比较通俗的理解就是芯片在完成设计、确定最终方案后，交给代工厂去生产样品。后面还有样片测试、验证修正、良率提升、封装测试等一系列步骤等着，都没问题了才能大规模生产。

　　类似于把房子的设计图做出来，后面的事儿该交给工程队施工了。

　　为什么市场对这件事儿有那么大反应？

　　最根本的原因是特斯拉在AI5的架构里，玩儿了把大的，把管图形处理的GPU和处理图像信号的ISP全部切掉了。

　　这个思路很大胆。

　　在特斯拉“端到端”架构下，神经网络直接吞噬”掉摄像头捕捉到的光子数据。中间一堆繁琐的转换程序，不仅占地方，还会带来延迟。

　　把这些陈旧的模块删掉后，剩下的空间全用来放专门跑神经网络的NPU。这种纯AI的设计思路，让AI5在同样的体积下，性能比上一代直接翻了40倍。

　　有了强力芯片做支撑，特斯拉后面再说智驾和机器人，会明显有底气得多。

　　尤其是对芯片要求更高的机器人方向，想象力更大。

　　因为车毕竟大多数时候都在公路上跑，相对比较平坦，即便偶尔越野，落差也不会太大。可机器人要面对的，是在三维空间里拿东西，找平衡，难度显然不在一个层级上。

　　从今天市场表现也能看出来，机器人板块的涨幅，明显好于智驾。

　　这背后的原因也不复杂，无非是今年以来，故事讲得差不多了，估值被压得太狠了嘛。

　　我也和机器人方面的专家沟通了一下，发现机器人这个产业，发展速度确实没有大家最开始想的那样快。

　　不管是特斯拉还是国内的机器人企业，实际出货并没有那么夸张，这对于资金来说，肯定是有落差的。

　　这能代表机器人行业没有未来吗？

　　我认为不能这样判断。

　　很多新产业，都会面临早期高估，中期低估的情况。这个观察维度，一般要持续3到5年。机器人行业更像是在走智能车的老路，先炒概念，再修正现实，最后才开始落地和放量。

　　过去一年，机器人最实在的变化，在与成本和训练。

　　成本不用多说了，是所有产业从概念走向商用最关键的变化。

　　很多技术、产品确实很好，但问题是成本降不下来，用户买回家性价比不高。

　　机器人也一样，即便在春晚上跟头翻得再帅，也不会让老百姓产生花几十万买回家的冲动。从始至终，价格都是产品打开用户心智最直接有效的方法。

　　机器人行业能够快速把价格打下来，核心就是我们的供应链足够给力。

　　我们要明确一个观点，国内产业链，不是简单地跟着做配套，更多的是在帮助整机厂，把机器人的经济性一点点挤出来。

　　丝杠、减速器这些关键零部件都在降本，很多过去看着很贵、很难上量的环节，现在的制造成本都在被中国制造硬生生压下来。

　　对于硬件厂商来说，能把复杂系统做成可复制、可交付、可赚钱的工业品，是快速占有市场的重中之重。

　　训练这边更有意思。

　　过去市场一直关心机器人大脑到底行不行。可从去年下半年开始，这块确实出现了一些比较明确的突破，5G远程控制开始成为国内外公司更普遍采用的数据采集方案。

　　之前大家聊遥操作很多，但真正落地时，5G这种方式的优势慢慢体现出来了。一是便宜，一套设备可能只要几千块钱。二是数据质量高，更有训练价值。

　　这背后的逻辑不复杂。

　　机器人训练最怕没数据，或者数据质量差。

　　想要让它学会干活，最终还是得先有足够多、足够好的动作样本。5G远程操作把这个门槛大幅拉低了，数据采集就不再那么重、那么贵、那么慢。

　　训练速度提起来后，不管是后面的模型迭代还是应用落地，也会跟着加快。

　　除了5G采集，去年下半年还有一个绕不过去的关键词，世界模型。

　　英伟达以及其他一些公司，开始更多用世界模型去做机器人大脑训练。这个东西听起来有点技术，实际上难度不高。

　　所谓世界模型，就是让机器先在“脑子里”理解一点物理世界的规律。比如碰撞会怎么发生，物体换了位置后会出现什么变化，东西怎么抓、怎么放更合理。建立一个对现实世界的基本理解。

　　毕竟真机做太贵了，效率还慢，不如在模拟世界做，让机器人练熟了，再去真实场景里干活。有点像《盗梦空间》里训练士兵的意思。

　　前端有5G遥操作带来的数据采集提速，后端有世界模型带来的训练效率提升，两边一叠加，机器人大脑的能力就有望进入加速期。

　　效果也蛮明显的，机器人模型当前的行动效率，相比之前提升了三倍，成功率也从过去大概60%，提升到了90%以上。

　　有了价格和训练打底，接下来看的，就是国内外催化，把这些基础变化转变成明确的产业信号了。

　　从投资角度看，灵巧手、电子皮肤、旋转关节和减速器依然是硬件方向最值得关注的。

　　除此之外，轻量化也是一个大趋势。

　　毕竟体重降下来之后，能够很好地提升运动效率、降低能耗、减少对执行器的负担，同时也方便量产。

　　比较主流的方向，是材料替代，也就是从金属往MIM、PEEK等工程材料上走。

　　这里要特别提醒一下，机器人板块从来不是一个靠情绪走完的赛道，它最后一定是靠工程、制造和场景把路走出来。在这三件事没有做扎实前，对交易要求还是比较高的，记得多做轮动。

　　不管怎么说，市场还是借着特斯拉的热乎劲，继续让科技股带节奏。

　　更有意思的是，昨天刚刚重点讲过的创业板，今天创下近11年新高。股民们还把里面的七只个股，对标了美股七姐妹，搞出了我们自己的七姐妹。

　　这背后代表的，是一整套新的交易逻辑正在被市场集中定价。

　　从美股上可以看出来，中东紧张情绪只要放缓，AI这条线就是最快修复的。我们这边其实也一样，只不过涨幅远没有美股这么夸张，所以个股还是在涨预期的阶段。

　　更关键的是，A股市场里科技股的市值占比，比美股低很多。如果产业链继续发展，资金一定会进行结构重配。

　　说得再直白点，市场在重新下一个定义，未来的中国资产里，到底什么最有全球影响力。

　　无疑是我一直强调的新能源和国产算力。

　　这也是为什么，眼下行情看上去是在涨指数，实际上是在涨信心。涨的是真的相信那些能够穿越波动，甚至利用波动把自己做得更强的公司。

　　接下来，虽然市场还会有震荡、有轮动，但在大方向上，只有一件事，最有看头的资产，是能够经得起全球竞争的优秀企业。

　　我们需要做的，就是早早布局好，等着这些企业，把我们的指数一步步带到4400点第三目标位。