天马行空：短期调整如期展开、板块轮动行情延续

大参考

　　在上周博文《短期调整压力显现、量能变化决定后市（ 8月2日周评 ）》中，我们明确指出：“短线来看，调整压力已经明确显现，后市的演绎来看，短线调整之后还有冲高的惯性，但是能否再上台阶，则取决于量能能否继续放大。”，同时我们指出：“在操作上，我们对于创业板不应该是放弃，而是低吸。特别是在八月份进入中报公布的密集区，正是我们从中报中遴选业绩出现明显拐点，未来高成长逻辑清晰、目前估值不高的低估值品种，进行中线布局的好时机。”从实盘来看，本周周一指数重上2200点，但是成交无法再度放大，周二创出本轮反弹高点2226点之后，开始震荡回落其中周四出现了中阴杀穿2200点，周五则走出疑似下跌中继的缩量小阳线。总体来看，主板的调整已经如期展开，但是个股的行情并没有结束，创业板已经顺利接过了行情的接力棒。主板和小板之间的板块轮动将成为本轮行情的一大特点。指数和个股炒作之间形成了有序的轮转。

　　首先，我们还是先从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，大盘指数在2440点之后一直运行在一个大的下跌通道中。图中的绿色下降通道的上轨是自2013年2月高点2444点以来所形成的，其中2013年12月份的高点2260点就产生在该压力线附近。目前随着本周指数的向上突破。指数已经基本摆脱了这个下降通道的压制。同时这个通道的上轨的突破也意味着长达几个月的收敛三角形整理之后选择向上突破。从图形上来看，整个K线形态上，已经从收敛三角形整理变换成为一个大的箱体整理的形态。这个箱体的顶部就是去年9月和12月所形成的双头形态的高点2260一带。本周指数反弹的高点2226点已经接近了这个箱体的顶部。

　　我们再从日线均线系统来分析一下短线走势。本周指数的高位震荡使得均线系统继续保持多头排列、向上发散的形态。5、8、13、21、34日等5条均线形成了漂亮的多头向上发散的形态。55、89、144均线则也在2060附近集结后，形成金叉形态。这是中期走好的重要指标。233日均线作为我们分析体系中的年线指标，目前已经被站上，后市将成为回落的重要支撑位。377日均线平走，横走在2140点附近。该均线在今年被首度站上，后市同样会成为重要的技术支撑位。整体来看，本周的冲高回落，使得5、8日均线出现了走平，下周开盘5周均线即向下勾头。短线上行反弹将受到压制。同时，重要的技术位置233、377日均线被突破之后的回抽也需要一个确认的过程。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）已经出现了高位死叉的形态；MACD指标金叉口缩小，红柱也至此缩短。而从BOLL指标来看，指数从上轨开始向中规回落。BOLL口出现了强势张口后下轨开始收起。而从短线60分钟周期观察，本周初的冲高已经出现了量价背离的走势。技术指标方面，KDJ指标高位死叉向下发散中；MACD则同样为向下死叉发散形态；BOLL指标已经击穿中规、向下运行。短线来看，周五的缩量小阳有下跌中继的味道，下周初依然存在较大的调整压力，短线调整的态势已经展开。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为冲高回落的长上影小阳线，又称小流星线。量能较上周出现了一定的萎缩。K线组合形态上来看，为高位遇阻回落的形态。指数继续运行在144周均线之上。目前5、8、13、21周正向排列、向上发散；21周均线金叉34周均线。之前今年以来一直压制指数的144周均线已被突破，目前位于2188点附近。整体来看，指数和均线的乖戾程度依然较大，同时，周线系统中重要的89周均线，在被突破之后尚需要一个回踩确认的过程。下周大盘继续回落调整的技术趋势较为明显。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标金叉口继续放大、向上发散；而MACD指标同样为金叉形态，继续向上发散，红柱继续放大；BOLL指标来看，指数继续运行在上轨之上，BOLL口继续张开。从周线的技术指标来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。后市一旦确认这种趋势，则中级行情将上演。

　　最后从月线来看， 7月份月线如期出现了我们所预判的7月月线收盘向上突破的预判。由于7月份月K线对于5月均线具有强烈的指向性。因此，7月K线收阳也使得5月均线出现了强烈拐头向上的格局。这为行情的中期走好奠定了重要的基础。

　　综上所述，从大盘周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘本周如期如期出现了高位震荡调整的走势。目前来看，这个调整源于短线上冲的超买，以及2200之上的套牢盘的消化。总体上属于技术性调整的范畴。短线来看，大盘短线调整的趋势尚未终结，技术面显示调整还将延续。短线超买所形成的指标背离和均线乖戾还需要通过调整和震荡来完成修复。因此，对于当前的走势我们认为目前依然属于健康的技术性调整的范畴。技术点位上来看，周线的缺口和89周均线的位置基本重合。这两个关键技术点位是需要一个回落的过程来确认该缺口的性质。在完成对关键技术位突破之后的回抽确认之后，如果有量能的再度放大，则行情必然向中级行情继续演化。否则则有陷入箱体震荡的可能。

　　回到操作策略来看，本周盘面正如我们所料，创业板接过了上涨的大旗。本周主板出现了高位震荡回落的走势，但是创业板却走出了连续大涨的走势。这说明我们对于这波行情为 “结构性的低估值修复行情”的定性是较为准确的。因为从基本面和资金面来看，蓝筹行情依然缺乏产生的基础和条件。也就是说蓝筹品种不具备连续上涨、并独立发动行情的能力。所以，在蓝筹权重点燃行情之火之后，板块的轮动必然成为行情延续的发动机。所以，在主板的品种选择上只能选配“政策性主题题材”和“超低估值品种”。短线操作策略方面，关注在前期底部成交出现倍增放量，下周回落不破重要技术位的底部放量品种进行低吸。

　　而对于我们近两年来操作的创业板品种，虽然目前承受着较大的估值压力和技术调整压力，同时市场唱衰声浪不绝于耳。但是我们依然认为牛市格局仍将继续延续。当然其中个股的分化将必然出现，真正的高成长个股将继续长期走牛。因为我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　从今年创业板指数的走势来看，自1571以来创业板出现了连续的下跌。在此过程中，市场中出现了创业板牛市到顶的言论。但是我们坚定认为当下的调整属于创业板牛市途中的调整而已。创业板的基本面决定了不会出现深幅下跌。1571仅仅是创业板牛市途中的一个阶段性高点（目前暂以创业板上升第一浪高点看待）。创业板作为未来中国经济转型和升级的主力军，在完成途中休整之后必然再次走上牛市征途。

　　尽管不少砖家在用“头肩顶”的技术形态来唱衰创业板，但从目前技术上仅仅是存在“头肩顶”的可能性，这个技术形态的确认必须是在有效击穿颈线位1200点之后才能成立。因此，我们认为大多数用“头肩顶”唱衰创业板的除了伪技术派和随波逐流者，就是别有用心的“诱空者”。在此有两组数据值得大家关注：

　　第一，在基金二季度的持仓数据中，我们看到在二季度末机构持有创业板的仓位超过了主板的仓位。这意味着市场的主力资金依然看好创业板的未来，在短短不到一个月的时间内机构是根本无法完成仓位的调整的。因此，从主力资金的角度来看，目前大可不必为创业板的连续下跌下跌而担忧。

　　第二，7月以来至7月22日，易方达创业板ETF（代码159915）规模出现了高达36.13%的增长，目前已突破22亿。来自WIND的数据显示，6月30日易方达创业板ETF份额规模为11.73亿份，7月22日份额规模已接近16亿份，7月份以来份额规模膨胀36.13%。同时资产规模自2011年成立以来首次突破20亿元，到7月23日则已突破22亿元。

　　以上消息说明虽然近期创业板出现了连续的下跌，但是背后的资金可能是暗流涌动。在创业板大洗盘的过程中，有不少资金在暗中继续潜入创业板。不排除有主力资金在调整中对创业板中的优良品种进行低吸和配置。

　　结合实盘来看，本周创业板在主板震荡下跌的背景下，走出了独立上行的走势。全周走出了52点的中阳线，周五更是站上了半年线。同时周线也一阳穿越多条均线，一举突破了均线系统的压制。周线的二连阳形态和技术指标显示，创业板指数已经出现了再次走强的积极信号。这验证了外面上周给出的“1255点的近期低点基本可以确认”的判断。后期如果在量能上得到进一步的配合，重上1400点则顺理成章。因此，在操作上，我们对于创业板不应该是放弃，而应该坚定低吸和持有。特别是在八月份进入中报公布的密集区，正是我们从中报中遴选业绩出现明显拐点，未来高成长逻辑清晰、目前估值不高的低估值品种，进行中线布局的好时机。短线来看，超预期的中报行情正在如火如荼上演。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向，是市场中真正的蓝筹！特别是在市场步入调整之后，只有真正具备高成长的个股才有可能继续演绎穿越牛熊周期的长牛品种。从中报业绩预增和国家产业政策相结合的选股思路来看，后期对于高铁、核电、特高压、基因测序、智慧系列等板块和品种进行重点的发掘。

　　继续在创业板深耕细作，精选目标、波段操作是我们不变的操盘策略！