这个方向，重要机会来了！

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　　大家应该还有印象，就是今年年初，各大机构相对普遍的一个市场预期，认为今年A股会从整体估值扩张，变成盈利驱动为主的行情。

　　而最近一段时间，有一个非常重要的改变，就是3月份发布的PPI的数据已经同比转正，是连续负增长41个月之后的首次转正。

　　同时这个PPI的转正，主要是在供需缺口支撑下形成的，而非由油价输入。

　　目前看，至少到三季度，价格持续改善的信号仍较为明确，对于企业盈利的支撑也将持续增强。

　　我们知道，如果A股整体估值不发生明显变化，那么上市公司业绩水平提上来了，也就意味着指数是有上升空间的。

　　因此，院长觉得，接下来一段时间，大盘维持温和向上趋势的概率，还是比较大的。

　　我们之前也给大家提过天风/广发/兴业分别做出的一项研究结论：分季度来看，二、三季度对业绩更为敏感，领涨的个股/板块主要就是当季度业绩维持高增长的板块。

　　而从市场风格看，PPI同比转正前后，市场风格没有明显变化，周期、成长、制造仍好于消费，并显著强于金融：

　　因此，下一阶段，预计今年业绩维持高增长的那些成长板块，仍应是我们重点关注的对象。

　　3月底的时候，创新药第一天反弹时，院长就已经给大家重点分享过创新药板块的投资逻辑。

　　当时我们曾经提到：从创新药出海业务的数据来看，截至2026年3月21日，中国创新药出海BD总包已达571亿美元，首付33亿美元，交易53件。这个总包金额，相当于2025年全年的41%，而且超过了2024年全年水平。（来源：东吴证券）

　　也正是基于这样的数据，在今年的最高层工作报告中，首次将生物医药列为新兴支柱产业。

　　换句话说，目前最高层眼中，生物医药已经不再是一个培育中的新兴赛道，而是经济增长与产业升级的重要支柱方向。

　　针对这样一个重要的支柱方向，4月14日有关部分发布了《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（以下简称“《若干意见》”）。

　　《若干意见》最核心的突破在于将药品的首发定价权回归到相关企业，实行企业自评加自主定价，有关部门则从直接定价者转为规则制定者。

　　特别是高水平创新药，上市初期可获得"价格保护期"，打破了以往"上市即降价"的困境。

　　同时，规则中还明确提到"创新不集采，集采非创新"，集采仅针对供应多元、上市多年的仿制药，不涉及创新药。

　　这样一来，创新药企业的利润空间就进一步打开了。

　　之前我们已经给大家分享过，创新药企业海外业务的盈利空间是比较大的。而《若干意见》又让创新药企业能在国内赚取合理利润。

　　这里的预期差和基本面的中长期变化是比较大的，值得重点关注。

　　考虑到港股有不少独特的创新药公司上市，波动率一般也比A股大些，院长觉得最近大家可以优先关注港股通创新药ETF易方达（159316）这个产品，兼顾创新药ETF易方达（516080）。

　　创新药板块过去调整了很多年，虽然短期内累积了一定涨幅，但上涨空间仍然是比较大的。而且创新药的主升浪行情一般也比较猛烈。

　　因此，院长觉得在这个板块上，后续的机会还是不错的，大家可以重点关注一下。