坚定做多的三大理由!

lameihua

　　目前市场反弹到这个位置，可能有不少朋友又在琢磨着减仓的事儿了。

　　的确，从技术分析角度来看，指数（特别是一些中小盘宽基指数）似乎是在做一个头，并且最近这一波反弹看起来也像是跌破以后，所谓的“回踩颈线位”的走势。

　　但是大家千万不要慌。这个头部成立的概率是非常小的。

　　逻辑也很简单，技术分析确实能够提示我们一些市场的变化，但它更多是在研究中长周期下、自然由量价因素不断演变而形成的图形。

　　但是最近的行情，是由大量人为因素干扰而形成了非自然的图形。对于这种图形，使用技术分析本身就很容易失真。

　　事实上，想要研判最近的短期走势是非常难的，因为一两天的表现，可以说大部分是取决于消息面，其中川普本人的发言又占了很大的比例。

　　所以现阶段最重要的，是要基于宏观层面去观察整体市场的改变。

　　院长观察下来，当前宏观层面，仍然有三大抄底的理由。

　　首先，近期反弹过程中，超跌的品种反弹的力度更大，是比较显眼的一个特征，同时也是历年来事件冲击后，情绪驱动的反弹过程中普遍遵循的规律。

　　这也充分说明了，从3月份至今的涨跌都是由异常事件引发的，与基本面的关系较小。这也就大概率否定了“当前是顶部区域”的说法。

　　其次，3月PPI同比转正，且主要由供需缺口引发，而非由油价上涨输入，经济数据上看能够支撑复苏的逻辑。

　　油价上涨确实加速了国内PPI转正的进程，但即便没有本轮油价暴涨，国内PPI本身也将在4月前后步入转正窗口，主要就是因为国内制造业供需缺口有明显的扩张。

　　当前供需缺口仍在上行，目前看，至少到三季度为止，价格持续改善的信号较为明确，对于企业盈利的支撑也会比较强。

　　之前我们也说过，每年二、三季度是股价走势与业绩相关性较高的两个季度，企业盈利好转，A股上行的概率也会比较大。

　　第三个是估值的因素。

　　很多朋友现在都比较担心指数的估值过高，特别是小、微盘的宽基指数估值较高。

　　问题在于，估值的历史分位数这个指标之所以有意义，其先决条件是：我们要承认利率中枢是相对稳定的。

　　但当前环境下，我们处于一个单边下行的低利率环境，且低利率的趋势很难结束。那么基于长期的股债跷跷板逻辑，股市估值中枢抬升至历史峰值，完全是合理的。

　　而且本轮宽基指数估值上升，很多是因为科技股的大涨。但这是一个全球都在发生的事情，只要A股科技股涨幅不过分高于海外科技股，那还是可以看作合理的估值抬升。

　　另外，我们之前也说过，虽然小、微盘宽基指数的估值较高，但大盘宽基指数的估值并不高。

　　而村里面对股市进行评估和调控，很少会去看小微盘指数，更多就是盯着特定的大盘指数。

　　大家如果实在担心当前小微盘的估值高，大不了就多配一点大盘宽基ETF嘛。

　　所以总体来讲，当前的市场环境下，我们还是应该积极保持较高的仓位，坚定地看多、做多为好。