时晨晨：段永平的投资神话要毁于泡泡玛特一战

lameihua

　　段永平在投资圈，确实像个神话。

　　他有相对高的认知，加上“无限子弹”，过往战绩确实很辉煌，创造了很多神话。

　　但是，他的神话，可能要毁于泡泡玛特这一战。

　　大家都知道，他之前公开说过，自己看不懂泡泡玛特，不理解这个模式。

　　但是前几天他说，自己“买”了泡泡玛特，只不过是卖put，价格是150元。

　　一下子卖了22.5万张put。

　　什么意思呢？只要泡泡玛特股价跌到150元，它就需要以这个价格买入4500万股泡泡玛特。

　　耗资规模68亿。

　　如果这样，那么段永平将成为继王宁和公司管理层之后的第三大股东。

　　市场一看，有段永平背书，以及庞大的资金托底，泡泡玛特股价止跌了。

　　当然，空头不乐意了，说段永平违规，要去港交所投诉段永平。

　　其实，他下泡泡玛特港股期权，也是搞了个乌龙指。

　　他本来觉得，港股期权和美股期权一样，一张put对应100股。

　　但实际上，港股不是这样，港股一张put对应200股。

　　也就是说，段永平本来想拿34亿玩玩，结果不小心翻倍了。

　　这事儿他也承认了，说幸好是put，否则就麻烦了。

　　段永平为何180度大转弯呢？

　　有人说，段永平最近又是打减肥针，又是搞有氧锻炼，甚至还买了泡泡玛特，他大概率谈恋爱了，而且对象比他小15岁以上。

　　当然这只是网友的猜测和玩笑。

　　但背后的含义是，段永平对泡泡玛特的理解，已经晚了市场一年。

　　段永平理解了泡泡玛特，但同时风口和潮水也已经褪去。

　　段永平这属于，赶了个晚集。

　　如果看待大道这笔投资呢？

　　首先要祛魅，再厉害的人，也有失误的时候。

　　尤其是在投资界，也很难定义成败。

　　比如，当年巴菲特投资比亚迪，25买的，最后跌到13，被套了七八年。但是老巴他拿得住啊，拿了14年，最后赚了40倍。

　　我们再看段永平买的茅台，他300多买茅台，后面股价涨到2400，现在回撤到1400-1500。

　　毫无疑问，大道之前买茅台确实很神话，但是大家如何评价从2021年至今，连续下跌5年，股价累计下跌40%呢？

　　回归到这轮泡泡玛特下跌，除了它自身因素以外，还跟港股的流动性萎缩有关。

　　当港以后股流动性恢复了，泡泡玛特股价可能也会跟着反弹。

　　但是港股流动性恢复的越晚，对等待泡泡玛特反弹的人来说越不利，因为它自身的问题暴露就越严重。

　　我们的逻辑很简单：

　　1、泡泡玛特25年业绩，全靠labubu大火带动，一旦超级IP熄火，后面几年内业绩很难重返巅峰。

　　当然，泡泡玛特26年业绩可能也会因为IP惯性而增长，但是27年就面临巨大的不确定性。

　　2、股价上涨最凶的时候就是，盈利增速加速上涨阶段，这个阶段戴维斯双击，盈利和估值同时拔高。

　　但是股价见顶阶段就是，盈利增速见顶阶段，而不是盈利见顶阶段。

　　股价加速下跌阶段就是，盈利见顶，这个阶段戴维斯双杀，既杀盈利又杀估值。

　　现在泡泡玛特处于盈利增速见顶阶段，股价已经见顶，但是净利润还在增长。

　　后面的情况可能就是，戴维斯双杀，净利润下降，估值也下降，股价加速下跌。

　　段永平这个位置买了泡泡玛特，估计也很老巴一样，被套3-5年，然后才会回本，甚至还赚点儿钱。

　　之前他都是先赚钱，后回撤（他买的美股除外），泡泡玛特这一仗可能要反过来。

　　不知道他道心会不会破。