杨国英：谈崩了......

lameihua

　　今天，美伊马拉松式的谈判，最终以谈判失败、各自返程回国告终。

　　这样的谈判结果是正常的。

　　无论是基于重大地缘事件的多回复博弈的必然流程、还是基于美伊双方各自为了在国内政治正确而必须有的强势表态，第一轮回合的谈判无疾而终都是正常的、也是必然的。

　　所以，面对第一回合的谈判失败，接下来的一周，全球金融市场的忽上忽下、市场风险偏好的忽上忽下也都是必然的。

　　但是，越是这个时候，我们越是要锚定美伊战争现阶段的本质逻辑。

　　现阶段美伊战争的本质逻辑是，美国和伊朗现阶段都面临着巨大的压力。

　　特朗普面对的是美国国内巨大的政治压力，伊朗现政权面对的是伊朗国内巨大的经济和民生压力（当然，伊朗现阶段的军事压力也是巨大的）。

　　也就是说当下美伊本质上都是希望停战的，只不过，彼此都希望最终的谈判都更加有利于自身而已。

　　把握了美伊双方现阶段的本质逻辑，我们就能基本判断接下来短期内美伊战争的节奏“谈而不和、斗而不破”。

　　对此，我在昨天私享会长文中讲道，“当下正在举行的美伊谈判，短期肯定无法谈判成功，至少两个月内无法谈判成功，但是这并不影响以美伊战争大趋势趋弱的这一预判。即便短期美以仍有可能对伊朗空袭或小规模空降兵夺取铀设施，但是这些即便发生，也不影响以美伊战争中期大势趋弱这一判断。”

　　所以，接下来，对市场整体还是应该保持必要的乐观，当然过度乐观肯定是不合时宜的。

　　而我在上周陆续减了几个点之后，本周还是会逐渐打满，这是我对中短期（三至四个月）预期相对乐观的一种心态。

　　当然，短期内，如果美伊战争的预期显著趋弱，我还是会顺势进一步降低高科技的配置、同时进一步增强传统防守性的配置，最终将防守和高科技的配置比调整至65％：35％，渐进做出这一调整的原因，没有别的，而是我对2026全年的全球局势、以及由此必然派生的2026全年的经济和金融走势，整体持有相对灰色的态度。

　　当然，全年可能性的相对灰色，至少并不代表上半年、甚至并不代表七八月份之前。

　　今天就写这么多吧。