格兰：明天，开盘必读！

lameihua

　　清明假期即将结束，明天又要开盘了。

　　我知道三天的假期，我们A股的股民过得并不放松，每天都在盯着中东局势变化。

　　确实这两天的消息又很繁杂，老美和伊朗半小时反转一次，让人梳理不出清晰的脉络。

　　A股本周会不会受到影响？我们该用什么样的交易策略？今天的文章和大家说清楚。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　川普又在社交媒体上发文，只说了一句，美东时间周二晚上8点几个字，没给任何解释。

　　这个时间点对A股来说很不友好，正好是我们这边的周三早八点，距离开盘只有一个半小时。估计周五开始避险的资金，明天还是会以观望为主。

　　川普没头没脑的说这么一句，从外媒的观点看，基本上都把它和对伊朗的最后通牒放在一起，相当于又往后延迟了24小时。

　　不少同学每天都盯着川普发文，以为他在对伊朗喊话，实际上，我更愿意把它理解成是对市场的定价。

　　最近一个月，川普表态的规律基本上被大家摸得透透的，美股美债有问题的时候，说话就缓和些，资本市场风险降下来了，又要维持自己的强硬人设。

　　川普给出周二晚八点的明确时间点，逼伊朗和自己的盟友给出回应。在这个过程中，川普就自然而然地掌握了美伊之间的进退节奏，让所有人都围着他的时间表转。更重要的是，他有更多时间，来具体评估飞行员的营救情况和霍尔木兹海峡的通船情况。

　　今天圈里突然在疯传一份Citrini的资料，这个两个月前发表AI末日研报震动全球的机构，又整了个狠活，直接派人飞去阿曼，获取实际信息。

　　从资料表达的意思看，战争还在打，霍尔木兹海峡的通行也在恢复。虽然老美在对伊朗不断施压，但老美的盟友们，却悄悄的和伊朗谈好了条件。

　　怎么回事呢？

　　原来现在的霍尔木兹海峡，变成了由伊朗管理的收费站。想通过海峡，没问题，得和伊朗谈妥。谈活了就能拿到通行权。

　　那为什么很多机构的数据表明，没有什么船通过霍尔木兹呢？

　　原来是船家都关闭了AIS船舶自动识别系统。类似于我们手机关上了GPS和导航软件，这段路再堵，由于没有数据分享出来，地图上显示的也是一路畅通。

　　所以霍尔木兹海峡真正的情况，是没有完全恢复正常，但也不是大家想象中的彻底停摆。更像是从极端底部慢慢爬升的状态。

　　让霍尔木兹海峡重新热闹起来的人，刚好是川普自己。

　　川普之前放过狠话，说让依赖海峡的国家自己想办法保障通行。可能川普自己也想不到，这句话的潜台词对老美伤害太大了。

　　过去全球很多国家默认的是，老美的军事和金融秩序可以兜住盟友的贸易安全。可自从川普说不管了以后，相当于把这层兜底撤掉了。

　　老美的盟友国家，只能自己下场谈判。

　　不管我们把它理解成老美能力下降还是老美意愿下降，从资产定价角度来说，当海峡规则趋于本地化和交易化，那么全球航运和能源流动，就变成了多套秩序并行的博弈。

　　从交易角度看，有一个比较值得关注的细节，是阿联酋富查伊拉港的运营水平。

　　根据资料的一线报道，现在这个港口的运营大概到了冲突前的30%。这个数字很关键。

　　它说明供应链不是没了，而是打了折、喘着气、带着伤继续跑。

　　对于市场来说，这种从0到30%的恢复过程，对投研和估值计算来说，是最麻烦的。

　　因为它既不能按极端短缺算，也不能按常态算，从炼厂排产到库存配置，再到近远月价差，船东是接单还是做浮仓，现货商敢不敢抢窗口，所有变量都要重新做模型。

　　这也意味着，未来的超额收益，从宏观判断本身上直接获取的难度将越来越大，更多是在细颗粒度的规则辨识上。

　　关于战争本身，我在周策略文章里把基础判断说的很清楚了，这里不再赘述。

　　现在最大的变数，在于伊朗的态度。

　　伊朗自然也不想没完没了的打，毕竟成本是真实的，经济会受影响，民生会受影响，内部治理也会受影响。

　　可问题是，伊朗不相信没有约束力的停火。

　　川普那边说了要签个45天停火协议，可伊朗根本就没法同意。

　　因为45天的时间，足够老美再调几艘航母过来了。这种暂时性的停火，只会成为美军的战术缓冲期。那么对于伊朗来说，贸贸然停火的价值非常低，甚至是危险的。

　　一旦松口后，万一老美不讲武德，伊朗就连最后为数不多的筹码都摆不到台面上了。

　　仗打到现在，无非是比那边更有耐力、更有耐心、更能承受代价。

　　现在唯一能判断的，就是川普非常不愿意拖入长久的地面战。

　　这次飞行员拯救事件应该是加强了这个判断，一旦开启地面战后非常难收手，川普还有中期选举、他还想降息，如果拖久了，无异于政治自杀。

　　那么，打一场短期登陆作战，快进快出。

　　真到了这个时候，美伊冲突对资本市场影响最大的时刻就会过去，风险偏好触底回升，全球股市的底部也就确认了。

　　对于A股市场而言，最近不好做，大家的体感都是一样的。

　　指数虽然还在我们框定的3800点到4000点之间波动，但赚钱效应就是起不来。热点轮动快，持续性又弱，稍微慢一点就又被套了。

　　这种行情恰好卡在一个中间地带，不能说最坏的事一定发生，可资金也不敢无视地缘风险，大胆做多，只能在这个位置反复拉扯。

　　用卖方这个情绪指数的图，看得更清楚，已经到50左右的中等分位了。

　　在这种观望情绪很重的市场环境下，A股的日成交额已经缩到1.7万亿上下，都再等外围的确定性。

　　实际上，我们自己的经济指标，正在快速修复。

　　最典型的是1到2月规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%，这是2022年以来最高水平。

　　这个指标值得一讲的原因在于，工业企业利润和全A非金融盈利增速相关性很高。

　　也就是说，2026年A股上市公司的盈利有望改善。

　　市场里很多人都愿意盯着估值，估值能涨起来，更需要盈利作为支撑。没有盈利修复，再便宜也能看作超跌反弹。只有有盈利改善，经营赚钱，估值才有往上挪的基础。

　　从历史来看，4月份是全年股价涨跌和业绩相关性最高的月份。原因很朴素，从年初开始，大家都在炒预期、炒政策、炒想象力、炒风险偏好，可进了4月，财报密集披露，很多数字就要对吹出的牛负责。

　　这个阶段，嘴硬不如报表硬。哪家公司利润增速强，订单兑现快，能把景气度做实，股价就更容易拿回解释权。

　　从时间上看，最多到4月中下旬，地缘问题就到尾声了。

　　那时候不管是老美《战争权力法》规定的撤军决策窗口，还是能源短缺对全球经济开始最猛烈的冲击，都够川普喝一壶的。

　　当前最重要的，是不要被吓倒而全面撤退，也不要过早赌反转。

　　耐心等待，比盲目押注更重要。

　　祝大家明天开盘大吉！