格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　又到了周一必读的时间。

　　很多同学都在担心，地缘摩擦这么糟糕，油价一个劲的往上走，A股是不是要被拖累，扛不住了？今天的文章，我们来仔细分析一下。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　现在全球资金的眼睛，始终在盯着油价。不管是伊朗封锁霍尔木兹海峡，还是川普轰炸哈尔克岛，本质上都是在争夺油价的定价权。

　　对于冲突本身来说，节奏也正在发生微妙且危险的变化。

　　原本大家都在看川普什么时候找个台阶下，说自己赢麻了然后收兵，可伊朗新任领袖小哈梅内伊的强硬表态，战争什么时候结束，得伊朗说了算。甚至放出话，让全世界做好原油200美元一桶的心理准备。

　　局势变化太快了，搞得川普很头大。

　　他想赢下中选，物价是命门。油价一涨，通胀压不住，选票就得丢。

　　对于川普来说，自己好像陷入了一个死循环。为了降低油价，他得阻止伊朗封锁海峡。为了阻止封锁，就得去打哈尔克岛，干掉革命卫队的经济来源。可一旦真的演变成大规模登岛作战，死伤人数上两位数，战争就会彻底失控变成持久战，反而会把油价推得更高。

　　还有一点需要考虑，原油运不出去导致产油国储存已经见顶，不少油田被迫停产。

　　而油田停产之后，一般需要几周甚至一个月才能重新开启。摩根大通的分析显示，停产速度比市场预期的还要快。

　　这意味着即使明天就停战，油价的回落也不会是一蹴而就的——供给恢复需要时间。

　　对于我们来说，如果油价持续破百，那么就会很可能迎来输入型通胀的局面。

　　这里解释一下，所谓输入型通胀，指的是由于外部经济因素传导到国内市场，导致国内物价水平持续上涨的现象。

　　这里的外部因素，指的就是刚刚提到的高油价。

　　体现最明显的就是我们的汽油价格，刚刚调过价，每升涨了0.6元，创下四年新高，有车族抱怨的声音不少。

　　至于其他方面，实际上还好，还没有感受到特别明显的变化。这是因为传导还没真正开始。

　　现在油价冲击还憋在工业端，没有完全传到零售端。

　　为什么传不下去？最根本的原因是需求还没那么旺。

　　当大家消费意愿一般的时候，下游厂家根本不敢随便涨价，怕涨了就没人买了。这时候，厂家只能自己忍着，把涨出来的成本消化掉，结果就是利润变薄，甚至亏本。

　　也就是说，油价破百最现实的风险，不是让老百姓明天买不起肉，吃不起菜，是企业“慢性贫血”。

　　尤其是油价长时间钉在100到130美元这个区间，最难受。

　　因为我们有个保障制度，如果国际油价超过130美元，国内成品油价格原则上就不提了，也就是所谓的“天花板”价格。这时候国家反而会给炼油企业补贴。

　　这种人工干预，能把最极端的冲击拦在门外，保护老百姓的钱袋子。

　　可100到130美元的区间，价格机制还在正常传导，又够不高大举干预的标准。这个时候企业才是最痛苦的。一边要承受高成本，一边又要面对比较弱的需求。这种“温水煮青蛙”式的输入型压力，会让经济运行变得非常别扭，很多本来该降价的商品降不下来，企业也没钱搞研发和加薪。

　　对于下游消费品，比如服装、日用品，影响反而滞后且轻微。毕竟抬高的成本都被中游的化纤、塑料行业用自己的利润垫了，相当于帮消费者挡了一道。

　　当然，也有受益的。石油企业自然不用多说，更深远的影响在于化工行业。

　　日韩对中东能源的依赖度极高，又没法像我们这样有俄罗斯、中亚的管道油做补充。就变成了现在日韩的石化产能支撑不住，甚至出现停产和重组的现象。

　　对我们来说，这恰好是加速全球重化工、高耗能产业向中国转移的关键节点，我们的能源供应稳定性和供应链完整度会因此再上一个台阶。

　　另外要特别声明一点，我们的国际地位和应对外部冲击的能力发生了质变，中国不再是像日本韩国那样的反面教材、成为输入型通胀的"被动接受者"。

　　以前油价涨，我们只能认栽。

　　现在我们凭借自己在中东深度的经济利益和外交影响力，有能力在地缘博弈中"长袖善舞"——说白了就是有牌可打、有筹码可交换、有空间可腾挪。

　　昨天提到的人民币结算石油的传闻，就是最好的例证。

　　回到市场。

　　听过我本周直播的同学，一定还记得我们的四字箴言，关注油价。

　　关注的只是油的价格吗？

　　事实上，除了关注原油价格的趋势，更要盯紧波动率。

　　原因很简单，波动率只要一天不降下来，原油对全球各类生产要素的长链条影响，就没法盖棺定论。

　　资金很难判断当下的价格变化，到底是短期刺激，还是会演变成长期的成本结构改变。这种不确定性，会导致所有配置逻辑和交易思路，没有办法真正完全落地。

　　所以我们要找的下一个信号，是原油价格的波动率何时收敛。

　　只有波动率收敛，各类资产的最终趋势才能真正确定。

　　这也是我周四在文章最后部分，把具体对应策略写得这么详细的核心原因。

　　至于指数，仍然在上周日的预测范围内。

　　在这个震荡过程中，不少老股民总想着做“高低切”，或者去交易市场风格大反转，去买那些跌得最惨的方向。

　　但从历史经验来说，牛市的蓄力阶段并不是简单的风格切换，更像是一种“主线耗散”。

　　简单来说，就是之前的领涨板块和核心标的虽然涨不动了，开始在高位横盘震荡，但资金并不会跑去完全陌生的领域，会进一步在原来的主线上继续挖掘细分机会。

　　这种时候，高弹性的投资机会依然藏在主线资产的延伸和宏观叙事的拓展里。

　　总结下来，现在的行情就是，高位不盲从，低位不丧气。

　　面对外部冲击，我们的市场已经硬气地证明，我们会沿着自己的节奏走，只要不跌破4000点，市场依然是一个震荡蓄力的结构。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！