莫小城：个人投资者比机构更适合做价值投资！

lameihua

　　大家好，我是莫小城！

　　这么多年总结下来，我发现个人投资者其实具备非常大的优势。

　　很多专业人士和机构都号称自己做价值投资；

　　他们也会说好公司、护城河、长期主义、低估买入……

　　这些“好词”谁都能讲，但更多是因为这些口号更加安全且正确罢了。

　　他们不是不愿意做价值投资，而是客观条件不允许，因为有太多的限制。

　　而个人投资者只需要对自己负责，只要真的找到了其中的奥妙，做价值投资更有优势。

　　2025年10月，段永平在一次访谈里说过一段话，正好能解释这件事：

　　01

　　他的大概意思是，如果将来把财富传给孩子，而孩子又不懂投资，那么一个简单的办法，就是买标普500，或者买伯克希尔·哈撒韦。

　　很多人注意到了这句话，但未必意识到它真正指向的是什么。

　　标普500很好理解，它代表的是美股的平均水平，可以战胜80%的主动管理基金。

　　真正值得追问的是：为什么另一个答案不是明星基金，而是伯克希尔？

　　看在巴菲特的份儿上，伯克希尔确实值得投资；

　　但是如今芒格已经去世，巴菲特也已经卸任CEO，接班人阿贝尔能否延续巴菲特的传奇，还需要时间来验证。

　　这是因为，伯克希尔的资金来源，并不是投资者的资金委托，而是保险浮存金，也就是客户提前支付的保费。

　　客户不能干涉自己投保的公司把这笔保费投向哪里。

　　所以，伯克希尔的投资，既有无限的“子弹”，也不需要参与业绩排名，可以做真正的价值投资。

　　02

　　这背后指向的，不是选股能力，而是投资机制。

　　伯克希尔真正稀缺的地方，不只是巴菲特会选股，而是它的组织结构允许它长期做价值投资。

　　其他机构可以宣称自己是价值投资，但是客观上做不到，因为“短期考核会扭曲长期投资”。

　　比如，客户在下跌的时候容易赎回；

　　行业还要一年一排名，三年内必须证明自己的能力，不然职业生涯就有危险；

　　这些外部因素的“干扰”，本质上决定了，大部分专业人士或者机构，都无法做到真正的价值投资。

　　伯克希尔的稀缺，不只是买到了伟大公司，而是它的资金结构、组织形式、决策机制，使它可以不被短期申赎和排名牵着走。

　　因为符合价值投资标准的好公司，涨跌也是非常正常的，甚至面对巨大的跌幅，投资者也依然要有信心。

　　而如果要追求在3年内，甚至1年内获得一个比较好的收益，那就更难了；

　　这种1年1排名的模式，可能从选股上，就不能按照价值投资的标准来选，更何谈价值投资呢？

　　也就是说，如果要做价值投资，要么用自己的钱来做，要么就是买入伯克希尔这类没有业绩排名压力的机构的股票。

　　这就是个人投资者更适合做价值投资的重要原因。

　　03

　　普通人认为，价值投资难在选股，其实不然。

　　选股当然重要，但它远远不是价值投资里最难的部分。

　　被大家反反复复讨论过的好公司，就那么几家。

　　真正难的是，当你看对了之后，遇到市场剧烈波动时，能不能拿得住。

　　选股靠认知，大概只占1%，拿得住并取得结果，则是剩下的99%，全靠投资者自己的修炼才能达到。

　　个人投资者需要做的，就是利用好自己优势：

　　不用为别人的钱负责；

　　也不用参与任何的收益排名；

　　不必追逐热门赛道；

　　可以慢，可以等，可以集中，可以长期；

　　成为真正的长期资本、永久资本。

　　个人投资者未必在信息、资金和研究能力上占优；

　　但在“可以慢、可以等、可以不被短期考核绑架”这件事上，反而拥有很多机构没有的优势。

　　真正持有那些优秀的公司，让公司替你赚钱。

　　04

　　对于个人投资者来讲，我把我20年来总结的价值投资方法，和我长期研究过的一些公司案例，都写进了我的新书《复利的力量：10年10倍的投资思考与实践》中。

　　这本书更想解决的，不是“给你一个现成答案”，而是帮你建立一套普通人也能用的价值投资框架：

　　什么样的公司值得长期研究？什么样的波动不必过度恐慌？什么钱该赚，什么钱不该赚……

　　在前4000本书里，我还会附上一份“长期跟踪公司样本”，主要用于展示书中的分析方法和研究路径。

　　这份样本仅供案例学习参考，不构成对任何具体标的的推荐，也不作为投资决策依据。

　　这本《复利的力量：10年10倍的投资思考与实践》，就是个人投资者参与价值投资的实践手册。

　　你可以根据书里面的投资方法，用自己的资金来做价值投资。

　　这些年，我越来越觉得，普通人做投资，拼到最后，拼的不是谁更聪明，而是谁更稳定，谁更能坚持，谁更知道自己该赚什么钱、不该赚什么钱。

　　我有一个非常强烈的预感，那就是A股当下的投资环境，正在奖励那些愿意做长期投资、价值投资的人。