格兰：重磅发声！投资思路确定了？！

lameihua

　　今天我在香港金融发展局完成了对港股的建言献策，汇报了近一个小时，重点谈了内地投资者最关注的几个问题。

　　非常充实、也很有意义，也很感谢来场的主席、董事们能够愿意倾听内地投资者的社情民意。

　　这两天会确实不少，一个比一个重磅。

　　下午收盘后，发改委、财政部、商务部、央行、证监会，五位顶层掌门人一起出席了十四届全国人大四次会议经济主题记者会，信息量爆炸。

　　财政部很大方，不仅赤字率直接安排在4%左右，直接创了三个历史新高。

　　一般公共预算支出破了30万亿元大关。这说明政府带头花钱的底气很足。同时11.89万亿元的新增政府债券，愿意花大力气借钱给地方干活。还有中央给地方的转移支付达到10.42万亿元。这说明财爸腰包确实厚实，而且愿意分给地方去搞活经济。

　　全是硬指标。

　　这次有个新提法叫财政金融协同促内需政策工具。

　　以前财政是财政，金融是金融，现在要捆在一起使劲。用财政资金去撬动社会资本，杠杆一加，效应就出来了。

　　对于A股来说，这叫封死下行空间。有了这些万亿级别的数字托底，市场的系统性风险就被按住了。

　　股民们最怕的不就是那种深不见底的非理性杀跌嘛。村长在会上把话挑明了，如果市场严重脱离基本面，出现极端震荡和信心缺失，村里会果断出手。

　　相当于坦白告诉大家，A股现在有一道坚实的政策底，不要每天提心吊胆的。踏实住了，只要基本面没崩，非理性的坑，村里会出手填上。

　　这里要特别说一下科技方面的投入，全国科学技术支出安排了近1.3万亿元，增长7.1%。这个增速比整体财政支出快得多，表达的意思就很明显了，要赶快解决卡脖子问题。半导体、AI、高端制造这些领域，接下来的日子会比较滋润。

　　更值得一提的，是村长在会上重点提的一个词，可投性。

　　什么叫可投性？就是股票得值钱，得让买它的股民们赚到钱。赚不到钱有什么投资价值？

　　到底要投什么呢？村长的说法是尊重规律。言下之意就是不要再去碰那些没利润、没技术壁垒、不给股东分红的公司，抱着博概念、炒题材的心态做股票，肯定会吃亏。

　　不妨学一学社保、险资那样的长期资本、耐心资本，这些钱看中的是企业的盈利质量，在长线逻辑下，回报并不低。

　　整场发布会听下来，给我最大的感受是，现在的外部环境确实挺乱，地缘冲突、贸易摩擦接连不断。可外面再怎么闹，我们也会用政策的确定性，去接住全球形势的不确定性。

　　回到市场，之前一直被追着问的创新药板块，表现不错。

　　核心催化是被昨天的政府工作报告点名，把生物医药列为新兴支柱产业。

　　实际上，政府工作报告是从2024年开始第一次提出创新药的，到2025年的时候进一步明确，官方口径叫“战略性新兴产业”。

　　翻译过来的意思是，这孩子挺有潜力，得好好培养。

　　但在今年的报告里，创新药的地位直接上升到了“新兴支柱产业”，和集成电路、航空航天、低空经济平起平坐。

　　这意味着国家对生物医药的耐心已经变成了信心。相当于培养得差不多了，现在该开始挑大梁，赚钱养家了。

　　短短一年，为什么会有这么大转变呢？

　　最核心的原因，是我们的创新药发展太猛了，猛到吓了全球一跳。

　　2024年，我们的创新药市场规模达到了1592亿美元，占全球15%左右，稳稳坐住了全球第二的位子。可到了2025年，上市的创新药数量直接刷了历史新高。

　　我们的创新药对外授权，也就是把技术卖给老外收美元的业务，总金额突破了1300亿美元。相当于全球医药交易里，我们卖出的技术占了一半以上。

　　以前我们是跟在别人屁股后面跑，求着买人家的药，现在反过来，是跨国药企排着队来找我们合作。

　　更让人吃惊的是今年的开局，光是前两个月，BD出海交易的成交额就超过了490亿美元，相当于用两个月就和2024年一年干的差不多了。

　　这种爆发式的增长，说明我们的创新药质量已经得到了全球市场认可。

　　更值得琢磨的是BD结构的变化。

　　以前我们总担心国产药是“拼凑”出来的，或者只是在国外成熟靶点上修修补补，但开年的这波数据，彻底撕掉了这个标签。

　　最明显的表现是早期化。

　　今年头两个月，有52%的BD项目都还处在临床前阶段，对比去年这个比例只有36%，就能看出问题了。

　　以前跨国药企都很谨慎，非要看到一期、二期临床数据稳了，证明这药确实能治病、没毒性，才肯掏钱。

　　但现在，他们明显心急了，不愿意等。

　　在风险还没完全被临床数据验证的情况下就急着出手，说明海外药企大厂们对我们实验室里鼓捣出来的药品有极高的信任。

　　这种“买苗子”的行为，其实是对国产创新药资产质量的一种硬核背书。

　　金额最让行业振奋。

　　去年，我们的创新药交易，平均一个卖6个多亿美元。到了今年直接跳到12亿美元以上，整整翻了一倍。

　　这说明我们卖的不再是廉价的代工货，是真真正正高溢价的尖端货。

　　根据《中国创新药研发趋势》的数据，国产First-in-Class全球首创的占比已经从不到50%提升到了50%左右。下一代创新技术的占比也从2021年的27%猛增到了39%。

　　这种技术层面的唯一性和领先性，成了我们创新药企在谈判桌上的筹码。老外们愿意花双倍的价钱买我们的技术，证明他们承认了，在某些前沿领域，我们确实跑在前面。

　　在量与价的影响下，外国买家的购买逻辑彻底转变。

　　以前的老外们买我们的产品，大多是一锤子买卖，从我们这里买走一个药的海外权益，卖完就拉倒。

　　现在的趋势是，老外看中了我们药企的研发平台，看中的是那一套能持续造药的生产系统。这种深度的利益绑定，让我们的药企有了输出标准、输出范式的资本，经营也变得更稳定。

　　对于投资来说，要尽可能找出可以够带来超额收益的方向。

　　这里比较明牌的是ADC抗体偶联药物。

　　直接说数据吧，在北美人群中，对比现有疗法，降低了48%的疾病进展风险。这种数据带来的确定性，就是最清晰的阿尔法。

　　确定性最强、最快兑现业绩的方向是代谢领域，也就是减肥药。

　　2026年是减肥药商业化的放量大年，从2024年底马斯克夸过减肥药效果好、副作用小后，越来越多的人开始相信这不仅仅是故事，还能转变成财报数据。

　　另外再多提醒一句，做创新药交易，绝不能一直死拿着，该做波段的时候要记得做。

　　至于指数，今天的上涨本质上是关于原油和情绪的博弈。

　　大家可以简单地理解成，市场情绪冷热，取决于霍尔木兹海峡能否恢复通行，原油价格会不会下跌。

　　这也是科技股的核心先行指标。

　　原油下跌则通胀、强美元逻辑瓦解，科技股迎来修复，原油上涨则市场交易通胀，资源股会受益。

　　相当于市场情绪被原油价格“拎着走”。

　　在这种不确定性面前，成交量是最诚实的，继续缩量到2.2万亿，观望情绪还是比较重。

　　我知道大家心里有些忐忑，害怕指数突然跳水深跌，但从今天的发布会和指数走势上看，没有必要过于担心，市场跌不到哪去。

　　慢慢的我们会发现，A股会成为全球资金最安全的避风港。