格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　今天是3月的第一天，在春节月里，我们的A股市场除了月初由于贵金属价格跳跌引发一波调整外，一直保持震荡上行态势，节奏很不错。

　　现在国际形势又因为川普对中东动手扑朔迷离起来，A股市场到底能不能抗住这波动荡？重要会议期间还有没有机会？今天的文章来梳理清。

　　老规矩，先从宏观开始。

　　聊聊伊朗局势的最新进展，最近两天卖方八成的会都和资料都和这个有关。捡一些重要信息和我的分析分享给大家。

　　最先爆出伊朗领导人哈梅内伊已经被斩首的人，是川普。可以说现在川普的社交平台，是交易必看，比任何官方媒体的新闻更新速度都快。

　　今天上午，川普发出动态，一时间，所有时事媒体都在通过各方渠道确认消息准确度。

　　直到伊朗那边官方承认后，才开始出现详细播报。

　　最新的消息是，哈梅内伊和他的女儿、孙辈、女婿、儿媳，最高国家安全顾问沙姆哈尼，革命卫队总司令帕克普尔，国防部长纳西尔扎德，武装部队总参谋长阿卜杜勒拉希姆·穆萨维，IRGC航天部队指挥官马吉德·穆萨维，以色列公布的“7人名单”中6人确认死亡。

　　也就是说，伊朗的最高层的神职和军队强硬派，基本全灭。

　　这样一来，伊朗最大的问题便出现了，没了主心骨。

　　伊朗政体非常特殊，最高领袖既不是靠选票投出来的，也不是简单的父死子继。按照规矩，得由“专家委员会”关起门来商量。

　　但整个历史，伊朗成功通过这种权力交接的经验，也只有1989年霍梅尼去世那次。

　　当时之所以没出大乱子，一是因为霍梅尼生前留下了明确的遗嘱，指定接班人。二是当时拉夫桑贾尼豁出命去力挺。这才勉强平稳过渡。

　　现在呢？啥也没有。

　　比如哈梅内伊的二儿子莫塔巴，虽然他爹一直想培养他，但伊朗这种带有革命色彩的共和体制，最忌讳的就是搞“世袭制”。只要莫塔巴敢伸手，国内那些指望着分权的大佬肯定不干。然后是伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫，或者传闻中的拉里贾尼家族，这些人虽然都有势力，但短板同样明显。

　　要么是手里没枪，要么是宗教资历不够。

　　伊朗政坛就像是被割完的麦子地，放眼望去全是平茬，找不到一个能压的住场的狠角色。

　　现在不管是伊斯兰革命卫队，还是那些保守派的宗教元老，大家手里都有筹码，但谁也没有那种能让全伊朗听话的绝对权威。

　　也就是说，大家谁看谁都不顺眼，可是谁也弄不服谁。

　　怎么破局？

　　我们铺天盖地地看到了伊朗疯狂反击的新闻，又是针对至少7个中东国家的美国军事基地和资产发射导弹和无人机，又是打击了“27个美国基地”。

　　但是对美军和以色列军队造成了任何显著打击吗？

　　答案很残酷，没有。

　　导弹一波接一波往外扔，更多的是演给国内看的“忠诚秀”。各派别之间的暗战成分很大，谁对老美更狠，谁在反击中出的力大，谁就在接下来的谈判桌上有更大的话语权。

　　反击烈度，本质上是各派系在抢夺政治遗产。

　　我这两天做了不少推演，但我的推演不是看国际新闻，而是关注数字，因为侃侃而谈出租车司机都可以做到，但数字是不会骗人的。

　　根据ISW/CTP的报告弹道导弹库存大概，战前约2000枚，伊朗生产能力大概约50枚/月，战争打响的第一天就打了大几百枚。

　　也就是说，伊朗的所有反击能力，在一周内，就会消耗殆尽。

　　再往后看，不管是谁上台，也无法迅速继承哈梅内伊的宗教权威和权力掌控力，最终还是“集体领导”，哈梅内伊一个人说了算的时代已经过去了。

　　至于封锁霍尔木兹海峡的事儿，我认为大可不用担心。

　　且不说伊朗海军有没有能力在两个航母编队面前完成这个举动，单从长期封锁等于切断外汇收入的角度看，这也是自断生路。更不要说得罪了所有海湾国家，加速政权毁灭，没有人会干这种傻事。

　　霍尔木兹大概率不久就会恢复正常，追买油运股的，需要多加小心。

　　最关心的事儿聊完了，回到市场。

　　下周影响市场最大的，是即将召开的重要会议。

　　复盘2010年以来的数据，重要会议前后的A股其实很有规律，通常指数会走一个会前涨、会中稳、会后再发力的节奏。

　　老股民管这叫“日历效应”。

　　从数据上看，市场在会前20个交易日的上涨概率高达81%，平均能涨2.4%。这时候大家对政策预期高，风险偏好也强。到了开会期间，因为该出的利好都出了，不确定性也多，资金往往会先选择兑现，胜率会掉到50%左右。但别急，会后5个交易日的胜率又会反弹到75%，会后20天的平均涨幅通常能达到2.44%。

　　在风格上，小盘股是当之无愧的“会前先锋”。会前10个交易日，像中证1000、国证2000这种代表小票的指数，胜率高达80%，而上证50、沪深300这种大块头胜率只有一半左右。

　　道理很简单，政策预期发酵时，活跃资金更喜欢弹性大的小盘股 。

　　这与我上一篇《开盘必读》分析的情况大致相同。

　　刚刚过去的一周，个股中位数涨了2.39%，这里比较有代表性的是中证1000和中证2000，涨幅分别是4.34%和3.94%，但上证50和A50这种大盘蓝筹基本没动。

　　这种分化很清晰地说明了现在风格更偏向于中小盘股，资金正在往中小市值标的里钻。

　　从与卖方交流出的结果看，如果指望今年会议出台那种天量的总量刺激政策，可能要失望了。目前的信号显示，今年的总量政策预期偏平。

　　最直接的证据是地方数据。

　　31个省市的加权平均GDP增速目标从去年的5.3%下调到了5.0% 。这一方面是因为经济总量大了，增速中枢下移是必然。另一方面，各地还在消化债务压力，传统基建很难像以前那样大水漫灌。

　　既然总量没大招，那就要在“结构”里淘金。

　　2026年的重头戏有两个，扩内需和新质生产力。

　　扩内需今年被摆在了前所未有的高度。

　　有15个省市把扩大内需列为年度任务的第一位。值得注意的是，现在的重心正在从买车买家电等大宗消费，转向服务消费。同时，地产政策的协同发力也是为了稳住内需的基本盘。

　　新质生产力里，商业航天和AI是两个最确定的爆点。

　　商业航天现在不仅有国家队的专项计划，各地政府也在抢着布局。这很可能会复刻2024年低空经济和2025年深海科技的走势，在会议后拉出一波超额收益行情。至于人工智能，已经从概念阶段进入了全面落地期，重点是“AI+实体经济”，在工业、文旅、能源这些垂直领域的大模型应用。

　　最后提醒一点，除了看重要会议外，月底川普来串门也是一个非常重要的催化。这有望进一步提振市场信心。

　　看清政策定调，避开总量博弈，守住高增长的结构性赛道，才是接下来的生存之道。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！