利好很多，节后关注两条主线

lameihua

　　关税反转大戏

　　这个假期利好很多。

　　这两天特别受关注的是，大洋对岸有个重磅消息，美国最高法院20日公布裁决，认定《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税。即关税政策违法。

　　不过特朗普反手表示，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代被认定违法的一些紧急关税。

　　隔天，这个数字又提升到15%，后面将开展漫长的调查，至少拉扯一个季度以上。

　　之前有测算，关税违法，意味着美国要退还1700多亿美元关税。但很明显，退钱这事只是理论上，凭本事抢的，不会还的。

　　这事对我们来说，真正看点在后面4月川普访华，筹码被压缩，我们可能拿到更好的结果。

　　对大A总归是好消息。

　　此外，哈塞特等官员释放鸽派信号，以及伊朗地缘局势再次紧张，刺激贵金属和石油大涨。

　　两条主线

　　再看国内这边，消息包括，春运跨区域人员流动量创历史新高、零售和餐饮同比增长8.6%、春节档总场次新高，但票房复苏力度不及预期。

　　总的来说没有特别抓眼球的，院长还是之前观点，后续游戏、电影、传媒会形成比较明显的分化，可能游戏会相对走得更强，而电影则会偏弱。

　　节后院长重点关注的 ，还是AI和资源品。

　　春晚科技味溢出屏幕，机器人和AI应用软件抢尽风头。

　　2月20日港股开市，市场出现分化，恒生科技大跌近3%，机器人板块和两家AI大模型公司大涨。

　　今天则上演反转，恒生科技和AI硬件大涨，AI软件则有点扑。

　　“全球大模型第一股”公开道歉，大致意思是GLM-5发布后，流量超出预期，公司扩容节奏没有跟上，不得已将GLM-5按照Max、Pro、Lite的顺序逐步开放。

　　去年Deepseek发布后，也有类似情况，后来腾讯、360等给了入口，才能正常使用。

　　恒生科技最近拉胯，一个是发红包价格战打法过于老登；另一个是很多人担心，AI替代传统互联网商业模式。

　　前者的影响是短期的，对于后者院长并不是特别担心。

　　AI软件千帆竞发，但大家生活场景，还是离不开腾讯、阿里、美团、拼多多等。

　　科技概念炒作，前期是狂热的拔估值，后面则是看商业化落地、模式的可持续性。大厂硬件实力在那，有稳定流量，强强联合，总是能分一杯羹。

　　节后，港股没有明显的日历效应，上涨概率仅在40%~60%。

　　但春节后到两会这段，是A股胜率非常高的时候，特别是小盘成长。话题拉满的机器人、AI应用，以及半导体和通信等“卖铲子”的，节后院长依然是重点关注。

　　其中机器人和AI应用偏中短期一点，而“卖铲子”的这些会是院长今年持续关注的，全球存储巨头SK海力士近期表示，全球存储器产业已彻底转向卖方市场，2026年价格涨势将贯穿全年。

　　就像新能源一样，别管哪家车企跑出来，挖矿的和卖电池的都赚翻了。

　　除了科技，资源品也是现在不能忽视的主线，包括黄金、有色等。

　　这两天港股市场上，科技反反复复，但黄金一直强势。

　　瑞银在最新的《内部观点》报告中，将黄金目标价格上调至6200美元/盎司，主要受地缘政治风险及有利宏观环境驱动。

　　老美关税政策的反复，降息周期的持续，地缘冲突的升级等宏观叙事下，共识依然在凝聚。

　　此外，春节后进入开工旺季，金三银四，是顺周期板块乐观预期最容易发酵的时段。