徐吉军：美联储已死？有事烧纸！

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　　2026年1月30日，特朗普正式宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什出任下一任美联储主席。

　　这一消息没有任何提前吹风，而是以政治宣言的方式直接抛向市场，随之而来的，是一场罕见而剧烈的全球金融震荡。现货白银盘中一度暴跌超过36%，黄金最大跌幅超过12%，美元指数当日上涨1.01%。

　　市场用最直观的方式表达了态度，这不是一次常规的人事更替，美联储现行货币政策重大调整的信号，将对全球金融市场产生深远影响。

　　如果说过去几十年，美联储的独立性仍然披着一层技术中立的外衣，那么这一次，特朗普亲手将这层外衣撕了下来。

　　一、降息是政治命令！

　　特朗普为何执意推动美联储大幅降息，目的就是刺激经济。

　　自2025年开启第二任期以来，特朗普迅速重启并强化第一任期的政策路线。对内通过大而美法案将企业所得税永久性锁定在21%，以财政宽松刺激投资和就业；对外以对等关税为对抗工具，提高贸易壁垒，试图压缩进口规模，同时以新增关税填补财政缺口，倒逼制造业和资本回流美国本土。

　　这套政策组合快速见效的前提条件是低利率环境。如果融资成本居高不下，减税的刺激效应会被利息吞噬，关税的通胀压力会迅速反噬国内经济。更现实的是，美国国债规模在2025年10月已经突破38万亿美元，债务占GDP比重超过120%，利息支出全面超过国防预算。

　　对特朗普而言，如果美联储不降息，财政政策会被债务彻底封死调整空间。更何况，特朗普还计划2026年把美国军费倍增到15000亿美元，如此疯狂的军事支出，极有可能使美国国债突破40万亿美元的关口。

　　因此，强迫美联储降息不是为了宏观协调，而是一项服务于选举周期、财政安全和政治叙事的刚性需求。尤其是临近中期选举，特朗普绝不容忍美联储继续保持审慎独立，而是明确配合他的施政计划。

　　二、鲍威尔的下场是杀鸡儆猴！

　　要想理解沃什为何被提名，必须回头看一下鲍威尔的遭遇。

　　在过去一年中，鲍威尔因为拒绝激进降息，先后遭遇司法调查、国会施压和舆论围剿。美国司法部甚至就美联储办公楼翻新项目向鲍威尔发出传票，威胁进行刑事追责。鲍威尔本人直言，这根本无关法律问题，而是没有遵从总统意愿设定利率的政治报复。

　　这一事件本身，已经宣告了美联储独立于政府的光环已经实质破产。美国央行行长因为货币政策的立场不符合总统的意图，就面临司法威胁，所谓的制度保障独立地位，早已形同虚设。

　　在这样的背景下，特朗普公开放话：“沃什作为新任美联储人选，如果敢谈加息，他连工作岗位也拿不到。”

　　如此赤裸裸的权力宣言，谁敢质疑？

　　三、沃什是谁？

　　特朗普提名沃什，展现出很高明的手段。

　　从履历看，沃什是典型的体制内精英：斯坦福公共政策本科学士、哈佛法学博士，曾任职于摩根士丹利、白宫国家经济委员会，担任过美联储理事。他熟悉市场、理解监管、掌握话语体系，具备维持专业外观的全部要素。

　　从立场看，沃什早年以鹰派著称，反对量化宽松，强调缩表的纪律性。近年他不断调整论述重点，批评美联储的任务扩张，主张通过缩表为未来降息腾挪空间，同时支持对等关税、弱化监管边界。

　　这种转向，为特朗普政治意图主导的宽松政策提供了技术包装。

　　更重要的是，沃什容易通过参议院确认。正因为沃什有鹰派历史，一旦未来推动降息，反而不容易被指控为特朗普的政治傀儡，这对维持美联储独立地位的制度假象极为关键。

　　不可与人诉说的是沃什与特朗普之间的私人关系。他的岳父罗纳德·劳德既是特朗普的老友，也是重要金主，为这场政治信任关系加上了最后一道保险。特朗普在社交媒体宣布这项决定时称沃什极其符合这一角色，“他永远不会让你失望”。

　　这项任命的讽刺意味不言而喻。沃什曾以支持较高利率而闻名，但他近来在评论文章和媒体露面中却努力摆脱这个名声。特朗普自称是个“（支持）低利率的人”，曾批评鲍威尔降息不够快，并公开表示希望下一任美联储主席能支持他的观点。

　　麦格理集团全球外汇与利率策略师蒂埃里·威兹曼评论说：“沃什不是美联储的人，他是特朗普的人。自 2009 年以来，他在货币政策上几乎每一步都紧跟特朗普。”

　　目前来看，沃什似乎是最有可能让各方都能接受的候选人。

　　四、真正死亡是神话！

　　因为对特朗普的蛮横强势非常不满，很多美国人高喊“美联储已死”。

　　当然，如果从制度层面看，美联储依然存在，仍然掌握利率工具，控制美元流动性，仍然是全球金融体系的关键节点。

　　真正死亡的是超政治独立性这个神话。

　　自1913年成立以来，美联储被刻意设计为一个远离选票、远离问责的金融权力中心。第二次世界大战之后，美联储的权力结构与华尔街资本、国际美元体系深度绑定，逐渐演化为一个几乎不可触碰的技术圣殿。

　　谁质疑美联储的特殊性，谁就是民粹；谁挑战美联储，谁就是政治自杀。

　　不好意思，人家特朗普本来就是靠着民粹起家上台当总统的，所以美联储的表演对老特无效。

　　老特的手段看上去并不高明，但绝对够粗暴。他直接将货币政策重新拉回政治主权的范畴，迫使美联储回答一个长期被回避的问题：你究竟服务于市场，还是服从于国家权力？

　　从这一刻起，美联储就没了所谓的独立地位，而成为美国政治博弈的一部分。

　　五、美元的代价！

　　特朗普为所欲为不懂装懂的代价已经开始显现。

　　连续六次降息，叠加政治干预预期，早已显著削弱美元信用。2025年，美元对欧元贬值16%，黄金价格突破每盎司5500美元，全球外汇储备中美元占比降至56.92%，创1995年以来新低。去美元化不再只是地缘政治口号，而是资产配置层面的现实选择。

　　历史早已给出警示。拜登政府将俄罗斯踢出SWIFT、武器化美元结算体系，短期增强了制裁威力，却长期侵蚀了美元的中立性与可信度。

　　今天，特朗普用政治命令改造美联储，效果或许立竿见影，后果同样深远。

　　美联储作为超然金融裁判的时代，已经结束了。如今所能依赖的，只剩下市场尚未完全撤离的惯性信任。

　　神话破灭之后，剩下的只有一句现实主义的总结：制度一旦失信，再高明的技术，也只能靠烧纸维系体面。