水皮：挖坑

lameihua

　　盘面消息

　　A股三大指数今日集体大跌，截止收盘，沪指跌2.48%，收报4015.75点；深证成指跌2.69%，收报13824.35点；创业板指跌2.46%，收报3264.11点。沪深京三市成交额26069亿，较上一交易日缩量2558亿。

　　老水看盘

　　上证指数今天收盘报4015.75 点，跌幅达 2.48%，创下 2025 年 4 月 7 日以来的最大单日跌幅。此前，上证指数曾在 11 月 21 日出现 2.45% 的调整幅度，第二天便触及 3816 点，形成双底形态的首个低点。当前市场焦点集中于明天上证指数能否止跌企稳，构建本轮调整的箱底的形态。

　　个股方面，今天杀跌力度较指数有过之而无不及。全市场下跌个股达4465 家，上涨个股仅 741 家；成交量为 2.58 亿，主力资金净流出 1014 亿元，全部股票中位数跌幅为 2.15%，整体呈现量价齐跌的态势。

　　板块表现上，涨幅榜仅电网设备、酿酒行业两个板块收红，酿酒行业内核心标的表现突出；银行板块虽盘中尝试护盘，但最终未能坚守，收盘微跌0.26%。跌幅榜前列则以周期股为主，贵金属首当其冲，采掘行业、煤炭、有色金属（含小金属、能源金属）、钢铁、石油等板块紧随其后，即便上周五上涨的农牧渔业也位列跌幅前列，基本上涨价链条涉及的行业跌幅都比较大，相关行业指数跌幅普遍接近 5%。此外，半导体板块跌幅显著，达 5.67%。

　　今天市场调整并非意料之外。一方面，大宗商品市场剧烈波动，黄金价格出现“史诗级” 断崖式下跌，截至节目制作时已跌至 4559美 元 / 盎司，跌幅达 3.83%；原油价格跌幅 4.88%，白银价格跌至 73.15 美元 / 盎司，跌幅达 6.81%，大宗商品的连锁反应直接传导至 A 股相关板块。另一方面，周末统计局公布的 PMI 数据显示，经济景气度全面回调，制造业、非制造业及综合商务指数均低于“50荣枯线”，反映经济整体活跃度较去年底有所回落；结合黄金崩盘，叠加万科 820 亿元巨亏消息影响，地产及建筑建材行业同步走弱，多重因素共同导致今天调整难以避免。

　　港股市场方面，恒生指数与恒生科技指数今天低开低走，但在沪深两市收盘后呈现探底回升态势，最终恒生指数下跌2.32%，恒生科技指数跌幅为 3.48%左右。

　　此前水皮曾提及，春节前指数适度降温，有助于为春节红包行情奠定基础。当前市场的杀跌走势，实则正在为春节红包行情创造良好机会。预计指数后续将形成新的箱体震荡格局，核心支撑逻辑在于：前期大蓝筹板块在“国家队” 调控下提前降温，未雨绸缪规避了部分风险；同时，大蓝筹估值处于历史低位，与行情起步阶段水平相近，一定程度上封杀了指数持续下杀的空间，今天“两瓶酒”及四大行的稳健表现便是有力佐证。因此，无需过度担忧，2026 年行情虽不宜高估，但也不必恐慌。（本文数据来自：choice数据）

　　一句话点评：羊群效应。